迈瑞医疗——绝对的顶级优质公司

1、公司是国内医疗器械行业标杆企业

迈瑞医疗作为中国医疗设备龙头企业，多个细分领域的多个产品国内外市场占有率居前。同时也是国际化最为成功的医药企业，海外业务规模居前，其各个产品线均为业内领先水平。公司国内业务快速恢复，疫情相关产品拉动海外收入高速增长，毛利率创历史新高。

未来国内业务持续受益于进口替代和“医疗新基建”，海外业务实现了发达地区高端客户的突破和发展中国家的渠道拓展，未来有望复制“中国路径”获得成功。

2、Q3 收入继续保持高增长，国内业务快速恢复

公司 2020Q3 实现营业收入55.0 亿元，同比+31.8%，较 Q2 环比-6%。生命信息与支持业务受益于疫情相关物资采购， 预计 Q4 收入保持稳定增长。

体外诊断业务受益疫情， 国内市场快速恢复，装机量大幅提升，海外市场增速明显，新冠检测试剂收入弥补常规试剂收入的减少；医学影像业务目整体保持稳定，恢复情况良好。

3、国内受益进口替代，海外渠道持续突破

国内持续向基层渗透，进口替代趋势持续提升市场份额。生命信息与支持业务享受“医疗新基建”和“疫情后建设”红利；体外诊断业务受益于未来国产替代的大趋势以及产品渗透率的提升；医学影像业务受益于医院的持续渗透，消费升级科室成为新增长点；创新业务未来不断丰富公司覆盖领域。

海外高端客户渠道借由疫情实现突破，发展中国家实现渠道拓展，后续有望复制中国经验，持续增长。预计未来十年收入端符合增速约为 15%，利润端增速约为 20%。

4、填补基层医疗设备空白，持续发力突破中高端市场

由于此次疫情暴露出的短板问题，因此在上半年出台的《公共卫生防控救治能力建设方案》对医疗器械购置有明确的政策指导，将直接扩容器械市场。公司作为综合医疗器械龙头，有望更加受益于本轮“医疗新基建”。

另一方面，借助此次疫情，公司持续发力海内外的中高端市场。报告期内，公司推出多款高端产品，包括NB300新生儿小儿呼吸机、4K内窥镜摄像系统、硬镜器械、ResonaHepatus6W/5W高端体检机和肝纤机以及一系列生化和免疫试剂。

高端彩超Resona7获得CE证书，使迈瑞医疗成为国内首获欧盟新医疗器械法规MDRCE认证的医疗器械制造商。公司在中高端市场渗透率有望进一步提升，国内将持续加速国产替代进程。