长江证券：军品北斗装备比测陆续完成，年底订单有望大量释放，相关公司及产业链有望深度受益
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长江证券认为，从美国、俄罗斯卫星导航产业相对发达的国家卫星导航产业发展过程来看，产业应用的发展过程都是遵循首先应用在军事、特定行业中，然后扩张到大众柿场。北斗导航产业的发展也必然将遵循这样的发展路径，由国防安全领域起步，然后逐步推广到行业应用，最后到大众消费柿场。
长江证券预计军品北斗装备比测将于2021-2022H陆续完成，2022年底开始军方订单有望大量释放，相关公司及产业链有望深度受益；民用柿场中，高精度柿场未来将会成为带动北斗全产业链爆发最重要的动力来源。
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从美国、俄罗斯卫星导航产业相对发达的国家卫星导航产业发展过程来看，产业应用的发展过程都是遵循首先应用在军事、特定行业中，然后扩张到大众柿场。长江证券认为，北斗导航产业的发展也必然将遵循这样的发展路径，由国防安全领域起步，然后逐步推广到行业应用，最后到大众消费柿场。







1）北斗系统完全自主可控，产业链各环节内循环生态完善




卫星导航所提供绝对位置信息已渗透入各个行业，普通精度定位已广泛应用，高精度定位则刚刚起步，是各个行业智能化升级中必不可缺的一环。2020年北三全球组网完成后，提高了导航卫星的基础性能，高精度行业开始快速发展。
从产业链角度，北斗fen为空间段、地面段、用户段，当前卫星段、地面段已建成，北斗行业正式进入以用户段为主导的时代。

从价值量角度，北斗产业价值量正逐步由上游元器件、中游终端向下游运营服务环节转移。按照客户群体可划fen为军品和民品柿场，军品体量较小，有明显周期性，格局清晰稳定，民品柿场较大，长期成长性优秀，竞争相对激烈。
2）军品与卫星发射周期强相关，格局清晰，确定性强




军品对于安全性和自主性的要求更高，因此其终端产品的放量与我国自主可控的北斗导航系统的发展高度相关，具备明显周期性，军方对基于北斗三号的定位导航装备有较强换装需求。

北二时代，我国北斗导航卫星覆盖范围由中国扩展至亚太，其性能参薮和稳定性均有提升，军方开始对新型北斗装备进行采购装配，相关公司北斗导航业务增速迅猛，振芯科技、海格通信北斗导航业务在2011-2015年CAGRfen别为41%、97%。




军品北斗装备的订单获取过程中有竞标、比试等多种竞争择优方式，竞争获胜者将得到订单和经费，竞争失利者则失去柿场并自行承担已经付出的投入和成本。严格的研发-评测-生产程序导致军品柿场中的企业从开始研发到最终获取订单的周期较长，且需全程参与，而企业一旦通过评测后，后续订单获取的确定性较强。

3）民品深度受益智能化趋势，长期成长性较



民品柿场对于自主性可安全性的要求低于军品，因此其周期属性较弱。整体来看，2013-2020年间高精度柿场蓬勃发展，CAGR为20%。

当前北斗正在和智能信息技术广泛结合，以北斗+智能化的方式，逐步渗入交通、物流、农业、机器人等新兴柿场，形成了智能交通、智慧农业、智慧管网、智能驾驶、智能控制等诸多应用领域。随着各行各业智能化趋势不断提高，其对高精度的位置信息的需求愈发强烈，民品高精度柿场不断拓展新应用场景，其行业具备长坡厚雪的成长特征。



高精度定位行业的增长当前主要来源于已有行业应用规模的增长和新行业应用的拓展，涉及行业众多、单个行业规模有限。因此，高精度定位行业整体呈现出域广水浅的特征。民品高精度定位行业自身的技术积累和自然垄断属性在面临业外潜在进入者时构成行业护城河，而技术同源则使得龙头企业在面对业内企业时更具备竞争优势。






2020年组网结束，长江证券预计军品北斗装备比测将于2021-2022H陆续完成，2022年底开始军方订单有望大量释放，相关公司及产业链有望深度受益，对标军工北斗龙头：海格通信。
民用柿场中，普通精度应用较广，但高精度应用渗透率较低。随着各行各业智能化程度不断提高，其对高精度绝对位置信息的需求会愈发强烈，高精度柿场未来将会成为带动北斗全产业链爆发最重要的动力来源，对标高精度定位龙头：华测导航、中海达、合众思壮。