硅片涨价基本传导了近一个季度的硅料涨 价，我们认为综合反映了硅料、石英供给紧张背景下，硅片环节格局稳定、价格传导能力强。 我们参与了今日公司于银川组织的2022年度投资者接待日活动，更新调研要点：#国际化理念及布局前 瞻、看好公司长期竞争力穿越产业政策周期。公司认为光伏具备能源属性，需关怀海外国家对于能源供应 的关切，中国制造要实现在地化生产，希望银川六期成为灯塔工厂，为去海外的中环制造打好基础。#石英 砂保供充分、看好明年格局和盈利。公司提前两年进行了进口石英砂的锁定，锁定了全行业海外砂供给量 中的~35%，可以保证公司坩埚60%使用进口料，保障坩埚寿命。

银川六期工厂自动化程度行业领先、看 好非硅成本摊薄趋势。公司立足于非硅成本的降低，硅料降价将放大公司成本优势（300元/kg的硅料价格 下，公司硅片成本有7.3%的优势；70元/kg的硅料价格下，公司硅片成本优势放大至16.1%）、以及周转优 势（公司硅片整个周转在22-23天，同行周转一般约40天）。 维持2022/2023年盈利预测71亿元/81亿元，当前股价对应2022/23年26.8x/23.2x市盈率。维持目标价 75.6元，维持跑赢行业评级，目标价对应 2022/23年35x/30x市盈率。