1)光伏装机方面,终端电价上张对光伏PPA电价亦有拉动,2022Q2欧洲光伏PPA环比大幅上氵张19.1%,2022Q3预计延xù上氵张趋势,从而bǎo障欧洲光伏ShΙ场的高经济xing。1-6月Guo内企业出货欧洲累计的光伏组件规模已经达到41.81GW,同比+124.24%,可支撑交流侧装机规模已超30GW;结合季节xing节奏,预计全年欧洲装机规模有望达到50-60GW左右,同比增长70%以上。
2)储能方面,2021年欧洲户储装机1.8GWh,2022H1即达到2.7GWh,全年装机有望达到6-7GWh,产业链需求8-10GWh;目前欧洲户储在新增户用光伏中的渗透率不到30%,且欧洲存量户用光伏能够支撑30GWh的户储装机需求,若电价持xù维持高位,需求具备很强的爆发xing。欧洲公用事业大型储能也有望迎来爆发式增长,2021年英Guo在日内价差400英镑/MWh的背景下,当年储能申报量达到创纪录的11.5GW,预示着后xù装机需求的高增。而欧洲碳中和要求目前承担调峰zhυ力的煤炭、天然气等化石能源退出,将支撑欧洲大型储能的长期需求。
2、对于逆变器企业,各大逆变器企业2023年的储能出货预期有望实现2-3倍以上增长,且2023年储能利润占比大部分预计超50%,继xù强调逆变器赛道利润和估值的戴维斯双升逻辑。具体来看,锦浪科技7月/8月/10月/2023Q1预计储能逆变器规模分别达到1500/2500/3500/4500台/d,年化将分别达到50/90/120/160万台以上,出货规模有望达到120万台以上(22年30万台);
固德威8月初储能逆变器产能将达到1500台/d,2023年出货规模有望达到60万台以上(22年25-30万台);
德业股份2022年储能出货规模预计超20万套,2023年预计翻倍以上增长;
阳光电源,2023年户储规模预计达到50-60万套以上(22年10万套),大储规模预计翻倍增长达到10GWh以上(22年5-6GWh);
禾迈及昱能储能产品研发及ShΙ场拓展稳步推进,2023年有望迎来放量。
3、对于一体化组件企业,基本面有望迎来量利向上,2023年业绩对应估值仅20-25倍,投姿价值突出。量上核心仍然在于硅料释放节奏,8月硅料产出有望环比提升10%-20%,后xù逐月提升,有望带动一体化组件企业加速放量。利上,头部企业欧洲占比有提高到25%-30%左右,且新技术3季度末开始进入兑现期,盈利水平结构xing提升明确。总体,欧洲的超预期对隆基、晶澳、天合、晶科及横店东磁等面向终端的一体化组件企业利润将有直接拉动, 制造端其他环节亦间接受益。