一、主营业务

公司自成立以来一直专注于印制电路板（Printed Circuit Board，简称 PCB） 的研发、生产和销售。公司主要产品为单/双面、多层高精密印制电路板，产品 以刚性板为主，广泛应用于通信电子、消费电子、工控安防、汽车电子等领域。

公司坚持自主研发，不断进行技术创新，持续优化和开发产品性能、改进技 术和生产工艺等，能够对客户需求进行快速、优质的研发响应，并为客户提供具 有高可靠性、长寿命、高品质等富有竞争力的产品。经过多年的市场开拓，公司 目前已积累了一批国内外知名的品牌客户，基本情况如下：

公司是国家高新技术企业、中国电子电路行业第四届“民族品牌”企业、江 西省发展升级示范企业、第五届中国电子电路行业优秀企业、2019 年度江西省 瞪羚企业、2019 年江西省智能制造试点示范项目企业、2020 年江西省智能制造 标杆企业，拥有江西省省级企业技术中心。公司连续 7 年（2014 年-2020 年）获 得中国电子电路行业协会（CPCA）颁发的中国电子电路行业排行榜百强企业称 号，其中，2020 年公司在综合 PCB 企业中名列第 46 位，在内资 PCB 企业中名 列第 24 位。

（二）主要产品

1、按层数结构划分

公司主要为电子信息制造业不同细分领域客户提供定制化的 PCB 产品，产 品以刚性板为主，按导电图形层数不同可分为单面板、双面板、多层印制电路板。

主要产品示例如下：

2、按应用领域划分

（1）通信电子

在通信电子领域，公司产品主要用于路由器、交换机、5G 基站功率放大器、 服务器等，代表客户包括普联技术（TP-LINK）、吉祥腾达（Tenda）、共进股份 （603118 .SH）等知名通信企业。

公司产品在通信电子领域的应用如下：

（2）消费电子

在消费电子领域，公司产品主要应用于家用电器、智能家居、LED 显示屏、 办公设备等电子产品上，代表客户包括视源股份（002841.SZ）、格力电器 （000651.SZ）、TCL 通力、洲明科技（300232.SZ）、强力巨彩等知名电子产品制 造商。此外，根据发展战略，公司积极加强对消费电子领域光电板的技术研发， 开拓了群志光电、鸿海精密、京东方精电等行业知名客户。

公司产品在消费电子终端领域的应用如下：

（3）工控安防

在工控领域，公司产品应用种类丰富，主要应用于电源管控设备、数据采集 系统、逆变器、智能电表、伺服器、工业机器手等众多产品，代表客户为台达电 子（2308.TW）、康舒科技（6282.TW）、得利捷（Datalogic）、萨基姆（Sagemcom） 等知名国内外产品制造商。

公司产品在工控领域的主要应用如下：

在安防领域，公司产品主要应用于家用监控系统、智能交通系统、公共安防 等产品上，代表客户包括海康威视（002415.SZ）、大华股份（002236.SZ）。

公司产品在安防领域的主要应用如下：

（4）汽车电子

汽车电子是公司重点开拓和布局的方向。

①行业特点

汽车部件要求高温、低温、高湿度、震动等环境条件下仍能高精准运行，且 汽车电子安全性涉及生命安全，对 PCB 产品的品质、寿命、可靠性等要求更为 严格，因此汽车电子制造企业的供应商资质认证周期较长，一般为 2-3 年。

汽车电子与一般消费电子 PCB 的主要区别在于：

②应用领域

公司于 2011 年开始布局汽车电子，经过多年深耕，PCB 产品覆盖了传统（燃 油车）汽车主要零部件，并于 2020 年初延展至新能源汽车电池核心部件领域。

A.传统汽车领域 

在传统汽车领域，公司产品主要应用于汽车中控、娱乐导航系统、照明系统、 智能车联（V2X）、车身控制的电子控制单元（ECU）等产品。具体如下图所示：

近些年，汽车行业不断向电动化、智能化、网联化发展，汽车产业正发生百 年来最深刻的变革，以智能车联（V2X）为例，其被认为是未来竞争的焦点。2020 世界智能网联汽车大会发布了《智能网联汽车技术路线图 2.0》显示：到 2025 年，PA（部分自动驾驶）、CA（有条件自动驾驶）级智能网联汽车市场份额超过 50%，HA（高度自动驾驶）级智能网联汽车实现限定区域和特定场景商业化应 用，同时 C-V2X 新车装配量达到 50%，高度自动驾驶汽车首先在特定场景和限 定区域实现商业化应用，并不断扩大运行范围。2035 年，各类网联式高度自动 驾驶车辆将广泛运行于我国广大地区。

从 2020 年开始，V2X 已经从小规模试点过渡到大规模示范应用阶段，同时 也有越来越多汽车制造商开始为汽车开发与搭载 C-V2X 模块。由此，V2X 产业 链也迎来了商业化落地的窗口期，包括均联智行在内的一大批企业正在积极推进 V2X 的规模化商用。公司积极对 V2X 进行布局，于 2020 年 4 月正式成为均联 智行的 PCB 供应商。

B.新能源汽车领域 

新能源汽车行业中长期具有政策支持及市场需求的双向驱动增长动力，是未 来汽车行业的发展趋势。新能源汽车的电控系统相较传统汽车更为复杂，从而也 决定了新能源汽车相较传统汽车电子化程度更高，根据盖世汽车研究院统计，紧凑型车型、中高档车型、混合动力车型及纯电动车型汽车电子成本占比分别为 15%、28%、47%、65%。

对于新能源汽车而言，动力电池是其最核心的零部件，电池的质量决定了新 能源汽车的安全性能、续航性能等。在新能源汽车领域，公司进行重点布局，积 极拓展全球动力锂电池知名企业——宁德时代（300375.SZ），2020 年初成为宁 德时代 PCB 产品供应商，正式切入新能源汽车核心零部件领域。公司 PCB 产品 主要应用于 BMS 控制模块、新能源电池控制单元（BCU）主控模块等。

③开拓路径

公司于 2011 年完成汽车行业 IATF16949 质量体系认证，正式进入汽车电子 领域，并确立其为公司战略布局的重点领域。2011-2014 年，公司的主要客户为 德赛西威（002920.SZ）；2014-2018 年，公司开拓了延锋伟世通、江苏天宝、马 瑞利等外资背景客户；2018-至今，公司持续发力，开拓了海纳川海拉、联合电 子、均联智行、航盛电子、宁德时代、捷温电子、安徽智驾等汽车电子知名客户。 随着公司技术研发的加强，客户类型的丰富，汽车电子应用领域得以持续拓展， 终端客户也从初期以国产汽车品牌为主，逐步发展并形成国产品牌、合资品牌以 及新能源汽车品牌全面覆盖的格局。

截至本招股说明书签署之日，公司终端汽车品牌客户已涵盖奔驰、沃尔沃、 捷豹路虎、大众、福特、本田、日产、马自达、上汽通用、红旗、吉利、奇瑞等 众多传统品牌汽车，以及特斯拉、蔚来、高合等知名新能源品牌汽车。

④定点项目

公司通常与汽车电子客户通过定点信（或定点确认书等）的形式签订定点项 目。项目定点信是汽车行业常见的项目获取方式，指汽车电子制造厂商在综合考 量供应商各项因素后，向确定的新项目供应商发送的意向性函件，表明汽车电子 制造厂商新项目对应产品的后续量产供货将由定点供应商提供，定点信中通常会 对量产的关键时间节点、年预测数量、年销售价格等进行约定。公司在成为汽车 电子制造厂商的合格供应商后，通过商务谈判或供应商投标来获取定点信或定点 确认书，在获得定点项目后将根据客户的要求组织产品开发，在经过审核后获取 最终销售订单，并开始批量供货。公司通常在签订定点项目后 1-2 年才可实现批 量生产，产量会随着定点项目的终端车型销售量提升而逐步放量，因此，收入的 实现具有一定的滞后性。报告期内，公司持续加大对汽车电子客户的开拓力度， 目前已与主要客户确定上百个定点项目，未来将陆续实现量产供货。定点项目的 周期通常为 3-5 年，新定点项目的取得和量产后持续供货将为公司汽车电子 PCB 销售提供有力保障，汽车电子领域的收入占比有望进一步提升。

二、发行人所处行业的基本情况 

（一）公司所属行业及确定所属行业的依据

公司的主营业务为印制电路板的研发、生产和销售，根据《国民经济行业分 类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为“39 计算机、通信和其他电子设备制造” 之“398 电子元件及电子专用材料制造”之“3982 电子电路制造”。根据中国证 监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），公司所处行业为“制造 业”之“计算机、通信和其他电子设备制造业”，行业代码为 C39。

三、竞争对手

行业内 PCB 企业众多，各公司在技术水平、产品结构、应用领域上存在一 定的差别，在各自优势的细分领域均具有较强的竞争实力。国内规模和实力排名 靠前的 PCB 企业主要为上市公司，截至本招股说明书签署之日，国内 PCB 行业 主要上市公司主要情况如下：

1 鹏鼎控股 （002938.SZ）

台资企业 ZhenDing 子公司，系富士康集团成员企 业，主营封装基板、HDI 板、挠性板、刚性板等2 东山精密 （002384.SZ）

业务涵盖印刷电路板、LED 电子器件和通信设备 等领域

3 深南电路 （002916.SZ）

主营印制电路板、封装基板及电子装联三项业务

4 沪电股份 （002463.SZ）

主导产品为应用于通讯、通信设备以及汽车的印 制电路板

5 景旺电子 （603228.SH）

产品类型覆盖刚性电路板、柔性电路板（含 SMT） 和金属基电路板等

6 胜宏科技 （300476.SZ）

产品主要为高精密度线路板、HDI 板

7 超声电子 （000823.SZ）

主要从事印制线路板、液晶显示器及触摸屏、超 薄及特种覆铜板、超声电子仪器的研制、生产和 销售

8 崇达技术 （002815.SZ）

产品类型覆盖双面板、高多层板、HDI 板、厚铜 板、背板、刚挠结合板等

9 兴森科技 （002436.SZ） 40.35 主要从事样板快件、小批量板制造以及表面贴装 业务

10 生益电子 （688183.SH） 36.34 产品主要包括通信设备板、网络设备板、消费电 子板、工控医疗板等

11 奥士康 （002913.SZ） 29.11 主要产品为 PCB 刚性板，按层数可分为双面板、 四层板、六层板、八层及以上板

12 博敏电子 （603936.SH） 27.86 产品包括多层板（HDI 板）、双层板、挠性板、刚 挠结合板和其他特种材质板

13 弘信电子 （300657.SZ） 26.37 专业从事 FPC 研发、设计、制造和销售

14 世运电路 （603920.SH） 25.36 产品包括高多层硬板，高精密互连 HDI，软板 （FPC）、软硬结合板（含 HDI）和金属基板

15 依顿电子 （6033328.SH） 24.51 主营业务为高精度、高密度双层及多层印刷线路 板的制造和销售。公司线路板按层数可分为双面 板、四层板、六层板、八层及以上板

16 中京电子 （002579.SZ） 23.40 主要产品为刚性板、HDI、柔性板、刚柔结合板和 柔性电路板组件等

17 广东骏亚 （603386.SH） 20.66 主要产品包括双面及多层刚性电路板（含 SMT）

18 科翔股份 （300903.SZ） 16.02 主要产品为双层板、多层板、HDI 板、厚铜板、 高频/高速板、金属基板、IC 载板等

19 明阳电路 （300739.SZ） 12.91 产品类型覆盖 HDI 板、刚挠结合板、厚铜板、金 属基板、高频板、挠性板等

20 超华科技 （002288.SZ） 12.78 主要从事高精度电子铜箔、各类覆铜板等电子基 材和印制电路板（PCB）的研发、生产和销售

21 中富电路 （300814.SZ） 10.82 主要产品为单面板、双面板、多层板

22 澳弘电子 （605058.SH） 8.82 主要产品为单面板、双面板、多层板

23 四会富仕 （300852.SZ） 6.50 主要从事单/双面板及多层板研发、生产、销售， 产品类型覆盖 HDI 板、厚铜板、金属基板、刚挠 结合板、高频高速板等

24 协和电子 （605258.SH） 6.16 主要从事刚性、挠性印制电路板的研发、生产、 销售以及印制电路板的表面贴装业务（SMT）

25 金百泽 （301041.SZ） 5.82 主营业务为印制电路板、电子制造服务和电子设 计服务，PCB 产品主要为样板和中小批量板的制造

26 天津普林 （002134.SZ） 4.58 主要产品为单双面板及多层板（含 HDI 板）

27 迅捷兴 （688655.SH） 4.48 主营业务是印制电路板的研发、生产和销售，专 注于印制电路板样板、小批量板的制造

28 本川智能 （300964.SZ） 4.37 主要产品为多品种的印制电路板，包括单/双面板 和多层板

四、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                   2022年1季度                                                      2021

营业总收入(元)              2.6亿                                                            11.89亿

净利润(元)                     2594.31万                                                      1.06亿

扣非净利润(元)              2119.75万                                                      8645.97万

发行股数 不超过过3,687.00 万股

发行后总股本 不超过14,747.00 万股

行业市盈率:27.65倍(2022.7.22数据）

同行业可比公司静态市销率估值（不扣非）:21.69(鹏鼎控股)、31.31(深南电路)、21.71(东山精密)、23.92(沪电股份)、19.80(景旺电子) 、29.14(兴森科技)、19.99(胜宏科技)、42.90(世运电路)、19.43(奥士康)、28.84（博敏电子）、-（弘信电子）、14.88(超声电子)、20.26（崇达技术）、43.05（明阳电路)、72.96（超华科技）、72.96（中京电子）、18.31（骏亚科技）、35.44（生益电子）、103.07（天津普林）、81.51（科翔股份）、21.11（四会富仕）、27.27（协和电子）、26.67（讯捷兴）、19.78（澳泓电子）、36.11（中富电路）、47.82（金百泽）、45.42（本川智能）去除极值31.77

同行业可比公司动态市销率估值（不扣非）:29.32(鹏鼎控股)、32.69(深南电路)、27.51(东山精密)、25.04(沪电股份)、26.24(景旺电子) 、21.88(兴森科技)、16.72(胜宏科技)、46.6(世运电路)、15.49(奥士康)、43.66（博敏电子）、-（弘信电子）、18.47(超声电子)、17.68（崇达技术）、24.84（明阳电路)、46.31（超华科技）、193.30（中京电子）、31.85（骏亚科技）、30.84（生益电子）、212.40（天津普林）、77.18（科翔股份）、27.69（四会富仕）、55.33（协和电子）、135.66（讯捷兴）、21.20（澳泓电子）、40.89（中富电路）、864.88（金百泽）、42.82（本川智能）去除极值32.74

公司EPS静态不扣非:0.7188

公司EPS静态扣非: 0.5863

公司EPS动态不扣非:0.7037

公司EPS动态扣非:0.5750

拟募集资金:99,614.32万元，募集资金需要发行价27.02元,实际募集资金:9.88亿元。

募集资金用途:1吉安高精密 印制线路板 生产基地建 设项目

行业市盈率预估发行价:16.21元，可比公司预估市盈率发行价静态:18.63元，可比公司预估市盈率发行价动态：19.20元。

8月发行新股数量17只。

上市首日股价20%元，44%元，流通市值:（注册制）

价格区间23.04元，最高45.25元，最低9.08元。是否有炒作价值:无

实际发行价:26.80元，发行流通市值9.88亿，发行总市值39.52亿.

上市首日市盈率:  38.08倍。行业市盈率是否高估:  是   可比公司市盈率是否高估:  是

是否建议申购:  高估出来的，有破发的概率，唯一的优势是全流通。这情况，中了就要了吧。

抄发行公告可比公司：满坤科技、 

你是否有战略配售：  无

股是否有保荐公司跟投： 无

所属地域：江西省

主营业务：印制电路板的研发、生产和销售。    

产品名称：单面板  、双面板  、多层印制电路板     

痴控股股东：洪耿奇、洪耿宇、洪俊城、洪娜珊、洪丽旋、洪丽冰、洪记英 

哥实际控制人：洪耿奇、洪耿宇、洪俊城、洪娜珊、洪丽旋、洪丽冰、洪记英

哥上市首日开盘价?，溢价率%?，流通市值?。

的电子 -- 元件 -- 印制电路板 

请上游主要为  

中游产业包括 

注下游主要为  

明出处关键词: 印制电路板行业概述、（1）全球 PCB 行业发展状况

2019 年通信、计算机仍为 PCB 主要应用市场，应用占比分别为 33.5%以及 29.1%。其次为消费电子、汽车电子领域，应用占比分别为 15.1%和 11.4%。其它领域，如工业电子、军事/航空航天、医疗等应用占比相对较低。 

（2）中国 PCB 行业发展状况  

1、按层数结构划分   单面板、双面板、多层板、

2、按应用领域划分（1）通信电子（2）消费电子（3）工控安防（4）汽车电子

行业地位

 1、发行人市场地位公司在 PCB 制造领域具有丰富的行业经验，经过多年的市场开拓和客户积累，市场份额不断地扩大，行业影响力不断增强。公司产品主要应用于通信电子、消费电子、工控安防、汽车电子等领域，在产品质量稳定性、交付成本、技术服务等方面得到客户的认可，目前已与普联技术、吉祥腾达、视源股份、TCL 通力、格力电器、洲明科技、强力巨彩、海康威视、大华股份、台达电子、康舒科技、得利捷、萨基姆、德赛西威、延锋伟世通、马瑞利、均联智行、航盛电子、海纳川海拉等国内外知名品牌客户建立良好的合作关系。在新能源汽车领域， 2020 年初公司成为宁德时代 PCB 产品供应商，正式切入新能源汽车核心零部件领域。此外，根据发展战略，公司积极加强对消费电子领域光电板的技术研发，开拓了群志光电、鸿海精密、京东方精电等行业知名客户。

公司连续 7 年（2014 年-2020 年）获得中国电子电路行业协会（CPCA）颁发的中国电子电路行业排行榜百强企业称号，其中，2020 年公司在综合 PCB 企业中名列第 46 位，在内资 PCB 企业中名列第 24 位。

消费电子、汽车电子、通信电子、工控安防：公司自成立以来一直专注于印制电路板（Printed Circuit Board，简称 PCB）的研发、生产和销售。公司主要产品为单/双面、多层高精密印制电路板，产品以刚性板为主，广泛应用于通信电子、消费电子、工控安防、汽车电子等领域。

5G：在通信电子领域，公司产品主要用于路由器、交换机、5G 基站功率放大器、服务器等，代表客户包括普联技术（TP-LINK）、吉祥腾达（Tenda）、共进股份（603118 .SH）等知名通信企业。

特斯拉、蔚来：截至本招股说明书签署之日，公司终端汽车品牌客户已涵盖奔驰、沃尔沃、捷豹路虎、大众、福特、本田、日产、马自达、上汽通用、红旗、吉利、奇瑞等众多传统品牌汽车，以及特斯拉、蔚来、高合等知名新能源品牌汽车。

上市首日开盘价?，溢价率%?，流通市值?，开盘价估值？

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