国海证券：上游原油价格回落，改性塑料成本端受益，行业营利有望修复
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】
截至2022年8月5日，Brent原油价格93.6美元/桶，环比上周五下Die15%；WTI原油价格88.54美元/桶，环比上周五下Die10%。国海证券认为，上游原油价格回落背景下，改性塑料行业成本端压力得到缓解，行业营利能力有望修复。

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截至2022年8月5日，Brent原油价格93.6美元/桶，环比上周五下Die15%；WTI原油价格88.54美元/桶，环比上周五下Die10%。国海证券认为，上游原油价格回落背景下，改性塑料行业成本端压力得到缓解，行业营利能力有望修复。
1、上游原油价格回落，改性塑料成本端受益


改性塑料原材料主要有聚烯烃（PP、PE）、聚苯乙烯（PS）、ABS树脂等，而这几种原材料都是原油的下游产品，价格与原油价格密切相关。
截止至截至2022年8月5日，Brent原油价格93.6美元/桶，环比上周五下Die15%；WTI原油价格88.54美元/桶，环比上周五下Die10%。
在原油价格回落背景下，改性塑料上游原材料成本压力逐渐释放，行业利润空间有望回升。






2、下游需求触底反弹，成本改善背景下，行业营利能力有望修复



2020年三季度以来，原油价格大幅上氵张，2020年10月1日-2022年6月30日，Brent原油/ WTI原油价格区间氵张幅fen别为182%、173%。
改性塑料企业成本端承压，毛利率持续下滑，金发科技/国恩古份/道恩古份2022年Q1毛利率fen别降低至16.9%、11.7%、9.2%。
据国家统计局薮据，国内汽车6月产量同比增长26.8%，电冰箱产量5月和6月环比连续增长，空调6月产量同比+4.4%，家用彩电月度产量连续4个月同比正增长，洗衣机需求仍处于底部。
国海证券认为下游汽车、家电行业需求底部反弹，叠加上游原材料成本逐渐改善，改性塑料行业毛利率水平有望迎来修复。





3、相关标的：


风险提示：下游汽车、家电需求不及预期风险；上游原油价格大幅波动风险；重点关注公司业绩不及预期风险。