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站在半山腰一起看濮阳惠成
沉默是金cmsj
2022-08-08 23:08:08

顺酐酸酐国内龙头,扩产加速巩固优势。公司是国内顺酐酸酐绝对龙头,产能达5.1万吨,远超国内同行,产品质量比肩国际水平。公司计划本部扩产+第二基地建设并举,继续大幅提升自身产能,预计完全投产后,公司产能将达12万吨,国内市场占有率近50%,拥有绝对话语权。

风电需求双重拉动,顺酐酸酐景气开启。顺酐酸酐衍生物用于生产酸酐型固化剂,广泛应用于电气设备、电子材料、复合材料、涂料等多个领域。随着储能、风电等新能源快速发展,干式变压器、风电叶片等需求规模性增长,顺酐酸酐衍生物有望迎来景气大周期。

干式变压器:顺酐酸酐衍生物作为固化剂,用于干式变压器生产。与传统油浸式变压器相比,干式变压器虽然价格更高,但具有耐候性好、 免维护、 阻燃性强等特点,特别适用于大型风机的海上风电建设,近年来干式变压器渗透率快速提升,拉动顺酐酸酐衍生物需求。

风电大叶片:顺酐酸酐衍生物作为固化剂,与环氧、碳纤维配合是风电大叶片碳梁主流成型工艺,随着Vestas专利即将到期以及海风对叶片大型化需求,顺酐酸酐衍生物将作为主流固化剂将充分受益。

原料步入下行通道,行业格局保障利润。近期受宏观经济影响,公司主要原材料顺酐价格大幅下跌。我们认为,随着新增产能不断释放,顺酐价格将步入下行通道,根据卓创资讯统计,2021年我国顺酐产能为147万吨,在建产能近500万吨。而顺酐酸酐行业呈现寡头格局,公司作为绝对龙头,是行业内唯一上市公司,业内其他企业与公司在产能和竞争力上具有明显差距,待公司扩产项目投产后,行业集中度将进一步大幅提升。行业竞争格局将有效保证公司享受行业景气和原料低成本优势,进一步提升利润水平。

新材料布局逐渐丰富,静待成长开花。上市以来,公司积极布局顺酐酸酐下游等新材料产品,包括OLED中间体、氢化双酚A等。目前,公司2万吨功能材料中间体已经投产,产能有望逐步释放。此外,公司在福建古雷进一步加码新材料项目,待投产后,公司新材料业务布局有望助力长远发展。

这里再补充几个点。一个是顺酐酐酸酐下游价格接受度非常高,现在价格2.5万/吨,占毎 GW 成本比才0.23%,涨价空间很大。第二个是下半年风电抢装,相比上半年装机量3倍以上,明年1-7月份风机公开市场招标49GW(今年全年预估在50-60GW左右),景气度非常高。第三个是上游顺酐产能不断释放,价格已经从1.71万跌到0.7万,异戊二烯价格未来也会随着油价的下降而下降。四是顺酐酸酐扩产时间长,环评有门槛,全世界有规模的扩产产能只有濮阳恵成的7万吨,供需缺口达到3年以上S濮阳惠成(sz300481)SS科信技术(sz300565)SS大港股份(sz002077)S

声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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    2022-08-08 23:09
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    于2022-08-08 23:13:23更新
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  • 只看TA
    2022-08-10 10:32
    上次国能日新,买早了,卖早了。不然可以赚一波
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    于2022-08-10 11:42:56更新
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  • 只看TA
    2022-08-09 15:22
    好股谢谢老师分享了
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  • 只看TA
    2022-08-09 13:16
    老师推荐的股还可以,需要等机会介入
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  • 只看TA
    2022-08-09 08:14
    老师辛苦,感谢分享
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  • 只看TA
    2022-08-09 07:43
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  • 只看TA
    2022-08-09 01:19
    图形不错
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  • 只看TA
    2022-08-09 00:22
    辛苦了
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  • 只看TA
    2022-08-13 21:14
    都上张天了
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