🔥【长江金属】厦门钨业：沉潜而越，三轮驱动的新材料平台-韭研公社

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🔥【长江金属】厦门钨业：沉潜而越，三轮驱动的新材料平台

周大侠UPUP

超短追板的老韭菜

2022-08-11 09:11:41

🔥【长江金属】厦门钨业：沉潜而越，三轮驱动的新材料平台 ⭕【钨钼】深加工+光伏钨丝助力附加值提升公司是拥有完整钨产业链的龙头公司。(1)原料端，公司旗下拥有四座矿山资源项目，目前可采储量达38.72万吨，参股大湖塘矿山仍在推进开发，资源优势有望进一步增强。(2)深加工刀具方面，公司基于上游优势持续发力下游深加工。截至2021年底，公司拥有8000吨硬质合金，800万件/年整体刀具和5000万片/年数控刀具产能，且产能持续扩张。（3）钨丝方面，公司是全球最大的钨丝生产企业，全球市场占有率约60%，目前已经形成年产2000吨粗钨丝、200亿米细钨丝的生产能力、1000 吨/年粗钼丝、30 亿米/年细钼丝。光伏钨丝市场导入迅速，2022年上半年公司细钨丝总销量约87亿米，同比增长约140.86%；其中一季度光伏用钨丝销量为13亿米，每月产能逐步爬坡，7月底月产能达10亿米左右。目前已规划光伏钨丝产能845亿米，随产能逐步释放，具备爆发式需求的光伏钨丝领域有望快速导入，在产能持续扩张下凭借技术与规模继续维持优势地位。深加工+钨丝新材料助力下，公司传统钨钼板块有望焕发新生，行业地位及盈利能力有望持续提升。 ⭕【新能源材料】正极材料龙头，高电压技术领导者公司子公司厦钨新能是老牌正极材料企业，深耕研发多年，是国内最早具备钴酸锂和NCM三元材料大规模量产能力的企业之一。截至2021年底公司拥有正极材料产能7.9万吨，其中钴酸锂、三元正极材料产能分别为4.1万吨、3.8万吨，2023年底公司产能有望达17.4万吨。公司凭借高电压技术成为钴酸锂行业全球龙头，三元正极材料已经进入中航、宝马、比亚迪等下游主流电池、整车客户供应链，后续有望凭借技术的先进优势，伴随海璟基地产能逐步投放，实现三元材料出货量的高增长。公司充分发挥自身正极材料生产协同性拓展磷酸铁锂业务，落地四川雅安发挥产业链协同优势。公司积极布局上游资源及回收板块，有望实现降本。 ⭕【稀土磁材】完善全产业链布局，下游高景气打开成长空间公司是国内六大稀土集团之一，已经打造形成“矿产资源-冶炼分离-稀土合金-磁性材料”的一体化产业链，磁材产能积极扩张，并通过体外培育向下游电机环节进一步延伸。截至2021年底，已形成5000吨/年的稀土冶炼分离能力、8000吨/年钕铁硼磁性材料和3000吨/年稀土金属的加工处理能力，年底有望形成1.2万吨磁材产能。 ⭕沉潜而越，三轮驱动的新材料平台在双碳及制造业升级的大背景下，公司作为少有的平台型新材料企业，凭借深厚的技术积淀以及改善的管理机制，有效调动三大板块的内生迭代及高速发展的活力，紧扣需求高景气的下游赛道进行布局扩产。三轮驱动下，预计公司2022-2024归母净利19、26、33亿，看好公司持续成长能力及投资价值。

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