2、热场成本占优，持续领跑行业。 自2022Q4以来，公司连续3个季度的高盈利能力得到自证，且建立在预制体部分外购背景下。未来规模效 应放量之后，公司成本优势有望得到持续放大。我们认为，公司卓越的成本优势核心来源公司持续的技 术、工艺创新叠加先进核心设备和能源资源禀赋的多重叠加。

 3、客户开拓加速，终端验证顺利。 前期公司主要订单及销售更主要来自为同行代加工，2022Q2以来随着品质提升，公司在主流硅片厂认证取 得较大突破。截至目前，公司已有高景太阳能、晶科能源、晶澳科技、包头美科等11家硅片企业正式供 货，另有5家光伏硅片企业正在试验验证中。 

4、颠覆与领跑，弯道在超车。 公司作为行业后进入者，在市场化工艺布局下，凭借成本优势成为行业颠覆与领跑者。期待能在更多新领 域实现碳碳材料从0到1到N的大变革。预计2022-2023年归属净利润3.2、5亿，对应PE为40、26倍，买入评 级。