【电万机械】宁德时代匈牙利扩产点评:海外扩产拉长锂电设备景气周期，看好先导、联赢、先惠
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8月12日，宁德时代发布扩产公告，拟在匈牙利投资不超过73.4亿欧元(折合人民币约500亿元)扩建100GWh动力电池系统生产线，其中首栋厂房在获得相关审批后将于2022年内开工建设，总建设期预计不超过64个月。

点评:
1)海外扩产拉长锂电设备景气周期。加上此前规划产能，宁德时代合计规划产能已经超过1TWh，截至2021年底，宁德时代已有产能
170GWh，在建产能140GWh，假设2022年再扩100GWh，宁德时代合计产能将达到
410GWh，未来仍有一倍以上产能需要扩建。在宁德时代出海扩产带动下，预计其他电池企业海外产能规划有望加快推出，锂电设备景气周期有望拉长。

2)2023年宁德设备招标预期量再次提升。考虑到电池厂2-3年建设周期、锂电设备1年左右生产交付周期，设备招标预计在工厂建设开始后一年内启动，那么匈牙利项目有望在2023年前后启动招标，对应23-24招标量预期将再次上修(年均约+30GWh,同比+30%)。

3)先导、联赢、先惠最受益。假设投资额的60%用于设备投资，匈牙利项目单GWh投资额超过3亿元，远高于国内的1.8亿元。若先导整体拿到全部设备订单的40%，对应120亿元订单:若联赢能够拿到60%焊接相关订单，按照单GWh焊接相关设备投资4500万元计算，联赢激光可以获得27亿元订单:若先惠能够拿到30%模组PACK及自动化设备份额，按照单GWh投资5000万元计算，先惠技术可以获得15亿订单。

4)看好下半年锂电设备确定性机会。下半年“招标加快+净利率改善+低估值”，重视锂电设备板块确定性机会，重点推荐先导智能、联赢激光、先惠技术。