未来3-5年确定性的机会赛道，继续重点推荐内镜赛道，首推海泰新光、开立医疗、澳华内镜【德邦医药】

核心观点：1）内窥镜赛道大百亿级大需求+进口替代大空间+壁垒极高（软镜国产2家、硬镜3-5家），国产替代政策加速助力；2）业绩高速兑现，内镜相关企业一季报收入业绩增长加速，二季度业绩有望延续一季度趋势；3）内镜公司股权激励今年陆续实施，全年业绩释放有动力；4）内镜中高端新品密集推出，去年底今年初多家内镜企业相继推出4K、荧光、放大、细镜等新品，下半年开始新品放量有望加速；5）内镜设备属于未来3-5年确定性的国产替代机会；

海泰新光：2022年业绩加速，未来三年复合增速35%以上，OEM/ODM高速增长，第一台自主品牌整机在三甲医院装机落地，商业化迈出实质一步，半年报左右股权激励预计推出；5年维度看，公司有望占据10%的市场份额，整机收入有望贡献10亿。

开立医疗：中国的“奥林巴斯”，国产软镜双雄之一，软镜近年来持续40%以上增长，2022H1内镜收入端约70%高增长，5年左右看，公司软镜有望占据20%市场份额，收入可达20亿元，参考开立超声国内外比例，假设国内外内镜占比7:3，公司软镜整体收入可达30亿，此外公司硬镜有望占据国内5%的市场份额，贡献收入5亿，加上内镜耗材等，内镜整体业务有望达40亿。

澳华内镜：国产软镜双雄之一，AQ300上市在即，有望强势打开三甲竞争力；股权激励目标未来三年保持27%/50%/50%收入增速；5年左右看，公司有望占据15%市场份额，收入可达15亿元。