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1、汽车零部件主题：新能源车仍是消费板块中最强的，虽然目前估值偏贵，但 仍是主题投资机会上业绩兑现性相对较好的板块，继续看好。7 月 29 日，国务院常务会议明确提出延续免征新能源汽车购置税政策。免征原于今年底到期，本次延长期限有望与我国已进行过的两轮免征期限延长政策时长（分别为 3、2 年） 持平，减免的购置税金额为 10%*发票价/(1+增值税率 13%）。

受益于疫情缓解供给改善、油价上涨、购置税减半各地开展购车补贴活动，新能源车销量增长显著。乘联会发布 8 月销量预测，电新能源零售销量预计 52.0 万辆，同比增长 108.3%， 环比增长 7.0%，渗透率 27.7%（环比提升 1pct），预计1-8 月新能源零售合计 325.3万，同比+119.9%。乘联会预计 8-12 月新能源乘用车月均销量将超过 60 万辆，同时乘联会上调 2022 年新能源乘用车预测 50 万至 600 万辆，新能源车零部件厂商或有望继续受益行业增长红利。

2、地产产业链：虽然未来两年的地产下行周期仍没有看到改变，但是政策持续在出，7 月家居板块数据有改善，我们认为仍有估值修复空间。继续推荐顾家家居、亿田智能、喜临门、金牌橱柜、欧派家居等，受益标的江山欧派、慕思股份。政策层面：7 月 28 日政治局会议进一步强调房住不炒的定位，提出因城施策用 好用足政策工具箱；8 月 4 日，北京市住建委发布《多措并举提升老年家庭居住品质营造全龄友好型社区》，将在今年北京第二批集中供地选取的三个试点建设全龄友好住宅项目，试点还将为老年人群在首付、贷款等方面给予住房政策支持；8 月 12 日，江苏省市场利率定价自律机制发布《关于调整南京市差别化住房信 贷政策的决议》（下文称“决议”），对即日起新发放商业个人住房贷款首付比例进行调整，部分购房人贷款首付可从 5 成降至 3 成，或 8 成降至 6 成。8 月 19日，据新 华社消息，住房和城乡建设部、财政部、人民银行等有关部门近日出台措施，完善政策工具箱，通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付。此次专项借款精准聚焦“保交楼、稳民生”，严格限定用于已售、逾期、难交付的住宅项目建设交付，实行封闭运行、专款专用。此外多地因城施策地产放松支持政策持续推进：惠州、邢台等调低首付比例至 20%；湖州等调高公积金贷款额度。下半年地产宽松政策有持续加码和落地预期，地产链仍是值得关注的主题。

7 月家居公司经营数据预测更新：（1） 欧派家居：预计 7 月整体同比增长约 10%，其中零售衣柜同比增长双位数，零售厨柜同比略微下降，大宗业务同比下降 10%+，整装大家居同比增长约 30%。（2） 索菲亚：预计 7 月整体同比增长双位数，其中零售基本实现正增长（索菲亚品牌相对更好，增长 15%+），大宗和司米承压。（3） 金牌厨柜：预计 7 月整体同比增长个位数，拆分项目同比情况类似 6 月（6 月大宗业务同比下滑，零售厨柜同比下滑个位数，零售衣柜同比增长双位数）。（4） 志邦家居：预计 7 月整体表现类似 6 月（6 月类似 5 月同比增长小个位数）7 月大宗有增长。（5） 顾家家居：顾家整体收入 10-15%，内贸 15%+，外贸小幅下滑。（6） 喜临门：整体接近 15%，其中自主品牌零售增长 20%，工程业务因酒店家具业务缩量整体下滑 20%左右。

3、出口产业链：美国通胀缓和+消费信贷增加，此前海外通胀及需求疲弱影响有望缓解。2022 年美国发布 7 月 CPI 指数，增速环比回落，同时消费者通胀预期高位下降，释放通胀拐点信号。美国 6 月消费信贷超预期增长 401.54 亿美元， 零售商亚马逊 2022Q2 收入超预期，7 月美国密歇根消费者信心指数筑底回升， 高通胀缓和下海外需求压力或边际缓解。此外从同比数据来看预计海运和原材料成本等负面因素在 2022 年下半年会有较为明显的改善，看好代工企业浙江自然、华利集团，自有品牌出海的石头科技、安克创新、九号公司、海尔智家、极米科技等。

1） 石头科技：供给端海运运力边际改善，中国出口集装箱美西航线 8 月运价指数从 2 月高点持续回落 10.5%。需求端美国 7 月 CPI 增速环比回落下看好海外需求迎来拐点。公司 2022 年在海外推出全能基站类 S7 MaxV 系列和性价比款 Q 系列产品，持续扩充产品线、引领产品迭代升级。海运、需求端边际改善叠加新品拉动，看好公司外销改善高弹性。

2） 浙江自然：考虑 3 月提前发货和疫情延迟至 7 月发货，还原后浙江自然 2022Q2 增长 25-28%，在疫情停产/下游客户库存升高/越南产能不及预期影响下符合预期， 体现较强韧性。展望 2023 年户外品牌逢高基数，高库存高成本高通胀下户外代 工企业的大客户迪卡侬预计将谨慎采购，按 2023 年迪卡侬采购预期乐观程度看: 充气床垫、帐篷、箱包。浙江自然外销方面：截至目前公司大客户虽有少量推单但均未砍单，在下游客户库存消化顺利的预期下，2022Q4 下半旬逢大客户出货旺季预计仍有较好增长，同时产值规划 3-5 亿元的柬埔寨基地生产的硬箱下半年出货后有望贡献增量，全年增长目标不变。内销方面：内销市场 2022H1 增长 55%， 在车载床垫和露营市场持续高景气的带动下，2022H2 内销有望维持高增长。

3）安克创新：公司 Q2 开始，盈利能力会逐步提升（不考虑信托坏账），核心品类充电类受益于海外线下活动恢复，储能产品提供新增长点，预计 Q2 收入仍有15%左右增长。

4） 九号公司：2022 收入高增长，核心品类需求没有受到海外需求影响，短交通产品变相受益于通胀，目前估值较贵，可继续等待更好时点。

5） 海尔智家：预计 Q2 收入端+10%，7 月收入 10%左右增长。公司作为全球白电龙头，坚持自主创牌、高端化全球引领，数字化驱动费率改善明显，净利率提升逻辑持续兑现。公司在全球具备 GEA、Candy 等自有品牌矩阵，整合顺利推进下海外经营利润率持续回升，即使 2022 年年初以来海外需求受通胀影响较大， 但公司外销仍维持双位数增长。铜铝等原材料价格进入下行通道，利好公司成本下降。近期政策端利好频出，国常会定调支持绿色智能家电消费、家电下乡，高温天气延续，刺激空调、冰箱、冰柜需求，看好行业内销需求端迎来拐点。

6）华利集团：公司下游客户指引稳健， 华利前五大客户中耐克/Deckers/ VF/PUMA/UA 分别指引 FY2023 收入增长低双/约 10%/高单/中双/高单，公司作为其鞋类核心供应商订单调整幅度小于行业，同时产能调配灵活度高，预计产 能利用率仍能保持高位。

4、疫后线下零售复苏：纺服公司陆续披露 2022H1 业绩，整体表现来看运动户外板块表现较强韧性，复苏势头强劲，预计安踏主品牌 7 月全国流水同比单位数增长（折扣维持 75 折左右），FILA7 月华东区线下流水规模增长 3%（折扣维持 86 折左右），预计李宁 7 月-8 月 10 日全国流水同比增速 10%-20%且趋势逐步变好（7 月已恢复至同比正增长），推荐疫后复苏主题下的李宁、特步国际、滔搏。（1）品牌端：2022Q2 品牌服饰终端零售表现受到疫情重创以及经济放缓影响， 开年红后高开低走的走势明显，其中非运动户外品牌由于国内经济趋缓影响消费需求及 2022Q2 疫情影响线下零售和批发出货，多数休闲及高端服装品牌企业发布预减公告，收入及净利润端均有下滑，而运动户外品牌虽受疫情影响但总体表现好于非运动品牌：①运动品牌板块内各公司表现略有分化主要系受疫情影响的城市流水占比不同、批发业务占比不同所致，特步与 361 度主品牌线下均以批发为主且疫情影响程度深的城市流水占比较低，因而 2022Q2 流水仍有正增长，而安踏主品牌线下 DTC 占比 35.6%且上海和东北流水占比预计在 10%以上因而22Q2 中单下滑，FILA 预计疫情高峰时闭店 20%+因而 22Q2 高单下滑；②户外品牌中牧高笛在精致露营潮中凭借产品创新和人文输出，品牌端业绩表现亮眼， 制造端增速趋缓但全年预期不改。

（2） 制造端：2022Q2 出口制造企业表现有所分化，鞋类代工企业业绩韧性更强，裕元集团 2022H1 制造业务收入增长 14.4%，国内外棉价开始大幅回落，多数棉纺企业国内产能利用率下降致毛利率下降。

5、原材料价格下降：利好白电、厨电、小家电制造龙头的利润率修复，包括海尔智家、美的集团、新宝股份、公牛集团等。6、其他成长标的：推荐明月镜片、力量钻石。

（1）明月镜片：1）2022H1 业绩：2022H1 公司实现营收 2.86 亿元，同比+5.34%， 归母净利润 0.52 亿元，同比+53.05%，扣非归母净利润 0.39 亿元，同比+15.37%，收入增长稳健，业绩增速靓丽，非经常性损益主要为理财收益。2022Q2 公司实现营收 1.50 亿元，同比-0.93%，归母净利润 0.30 亿元，同比+42.60%，扣非归母净利润 0.22 亿元，同比+5.47%，单季度收入和扣非归母净利润承压主要系疫情对线下终端零售和货运的冲击较大。

（2）离焦镜行业空间大，明月离焦镜快速放量可期：2022  年预计离焦镜渗透率为 4%-5%，中长期有望提升至 30%，对应市场销量空间约 4000 万副，提升空间较大。行业高景气下明月离焦镜放量可期，驱动力包括：①产品推新快，目前已有 8 款 SKU，预计年底再新增 2 款；②性价比高，明月离焦镜价格带 1500-3000 元，约为外资产品的 60%-80%；③渠道优势强：公司既有合作门店 3 万+家，目前离焦产品终端销售破零率已突破 70%。④医疗渠道开拓可期：公司已发布的 3 个月临床显示明月离焦产品能显著延缓眼轴增长，临床的有效性利于公司开拓医疗渠道，同时也利好加强终端营销。

（3）力量钻石：2022H1 净利润超预告区间 108.8%~118.98%上限，业绩持续高增，2022 年 8 月 16 日，公司发布对外投资及投资设立境外全资孙公司的公告， 拟与潮宏基共同投资设立有限责任公司，并拟通过全资子公司力量钻石香港赴美设立销售公司。公司作为培育钻石龙头加速向下游拓展，推动国内培育钻石消费者培育并有望覆盖美国市场客户，享受行业β的同时具有快速快产、工艺提升的α属性。