今天为大家准备了电化学储能板块的机构调研纪要，分享给大家（不代表个人的意见）：

电化学储能发展带动热管理需求高增。电化学储能因其建设周期短、灵活性好、成本较低等优势，有望成为储能发展的主流路径、支撑能源结构转型，未来成长空间广阔。

而电化学储能系统运行产热较大，若不及时散热，将影响电池性能和寿命，甚至引发安全事故，需引入热管理技术维持储能系统运行温度稳定，我们预计全球2025年储能热管理市场规模将达到185亿元。

更安全+更经济，液冷技术大势所趋。

随着储能系统对电池安全性和循环寿命要求提升，热管理技术逐步向液冷转向；与风冷相比，液冷通过冷却液对流换热，散热更高效均匀，电池循环寿命更长、安全性更高，同时减少占地面积、提高储能系统能量密度，相应的，我们从全生命周期测算液冷系统IRR相对风冷提升2ppt。

我们认为安全性+经济性将双轮驱动液冷技术渗透率快速提升，相应的头部集成商、电池商加码液冷产品布局，我们预计2025年全球储能液冷份额有望提升至50%以上、对应市场空间约144亿元。

液冷技术中温控主机和液冷板为核心环节。储能液冷系统主要由液冷板、液冷主机、管路等部件组成，其中温控主机和液冷板为价值量较大的两个环节，在热管理系统成本占比分别为57%和16%。

储能液冷技术发展将带动温控主机和液冷板另一应用领域需求增长。我们测算2025年全球储能液冷主机/液冷板市场规模将达到74/24亿元。

市场认为电池和PCS是储能最具投资价值的两个环节，我们认为热管理也是不可错过的高成长性赛道，具备成熟液冷产品、技术经验丰富的厂商将受益，看好传统制冷温控企业在主机和液冷板环节的先发机会。

建议关注在储能液冷温控领域份额领先、且在价值量最高的液冷主机环节技术积淀深厚的英维克，以及电池液冷板切入宁德时代供应链，即将迎来业绩拐点的科创新源。