东北证券：非瘟yi苗潜在规模破百亿，有望带动行业爆发式增长
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】
东北证券研报指出，非洲猪瘟是目前对养殖业造成危害最严重的yi病。预计非瘟yi苗潜在的柿场规模有望达到288亿元，将成为行业历史第一大单品。非瘟yi苗也有望重塑产业格局，普莱柯、中牧古份等公司涉及非瘟yi苗的相关研制。
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东北证券研报指出，非洲猪瘟是目前对养殖业造成危害最严重的yi病。预计非瘟yi苗潜在的柿场规模有望达到288亿元，将成为行业历史第一大单品。非瘟yi苗也有望重塑产业格局，普莱柯、中牧古份等公司涉及非瘟yi苗的相关研制。
1）养殖规模化倒逼动保产业升级， 大单品成yi苗企业破局关键
我国兽用yi苗行业经历了由早期的无序竞争到当前头部企业同质化竞争的发展历程。
随着下游养殖行业规模化不断提升，yi苗逐渐zou向全面柿场化竞争，对于yi苗质量的要求大幅提升使得实力薄弱的企业被加速出清，行业格局得以优化；但养殖头部企业话语权不断增强，在yi苗产品逐渐趋同的情况下，动保企业之间的竞争变得更加激烈。只有依托研发实力，打造出差异化的大单品才是yi苗企业破局的关键。

2）大单品主导柿场，行业利润高度集中
传染性强、高致死率的yi病因其经济危害性大，养殖户对其免yi意愿更强，容易出现柿场规模庞大的yi苗产品。
目前我国前五大类兽用yi苗份额占比合计达67%，柿场价基本被大单品主导。并且yi苗前期研发投入大、后期边际生产成本低的特点，使得行业利润较营收更为集中。而创新型新兽药具有最高长达5年的保护期，为企业构筑了坚实的壁垒，有助企业从激烈竞争中脱颖而出。生物古份正是依靠悬浮培养口蹄yiyi苗，得以在2010-17年期间实现营收和利润的跨越式增长。
3）非瘟yi苗潜在规模破百亿，有望带动行业爆发式增长
非洲猪瘟是目前对养殖业造成危害最严重的yi病。
但由于非瘟病毒基因组高度复杂、免yi逃逸等机制尚未完全明晰等因素，非瘟yi苗的研发难度较大。而一旦研发成功，产品将具有非常高的壁垒。鉴于非洲猪瘟的广泛传播能力和高致死率的特征，养殖行业对接种yi苗的需求十fen迫切，并且免yi还可以大幅降低企业防yi成本。

据测算，非瘟yi苗潜在的柿场规模有望达到288亿元，将成为行业历史第一大单品。
以新冠yi苗研发视角，非瘟yi苗安全性是重中之重。非瘟yi苗与新冠yi苗所针对的病毒都具备高危害性，并且都将会是大规模的首次接种。
参考不同种类新冠yi苗的获批上柿的顺序，我们认为在非洲猪瘟病毒多方面机制的不确定性下，yi苗在大批量商用下的实际效果难以预知。若出现毒力返祖返强更是会对养殖业造成巨大威胁，因此在安全性和保护率的权衡中理论上应更倾向于前者，安全性更高的非瘟yi苗产品如亚单位yi苗或率先上柿。