海工装备底部反转趋势明确-韭研公社

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海工装备底部反转趋势明确

韭亿小目标

一路向北的小韭菜

2022-11-07 20:41:40

广发证券：海工装备底部反转趋势明确，具备强持续性，龙头公司利润拐点已现【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】广发证券指出，随着下游海洋油气开发景气度复苏，景气度已经逐步传导至海工装备行业，钻完井等装备均出现日费及利用率显著改善，新接及未来交付订单显著提升的新趋势，新一轮上行周期已开启。【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】
广发证券指出，随着下游海洋油气开发景气度复苏，景气度已经逐步传导至海工装备行业，钻完井等装备均出现日费及利用率显著改善，新接及未来交付订单显著提升的新趋势，新一轮上行周期已开启。
1）海工装备：海洋资源开发重器，新一轮上行周期开启海工装备是指为海洋资源开发提供技术支持的综合性和战略性装备，在海洋开发过程中扮演举足轻重的作用。
2022年以来，随着下游海洋油气开发景气度复苏，相关油服公司订单及业绩均显著回暖。
当前，下游景气度已经逐步传导至海工装备行业——钻完井等装备均出现日费及利用率显著改善，新接及未来交付订单显著提升的新趋势，新一轮上行周期已开启。2）海洋油气开发加速是本轮海工装备复苏的底层驱动当前全球能源供需失衡，能源价格持续高位，地缘政治冲突进一步扩大了能源供给的不确定性。
然而由于对未来需求前景的谨慎预期以及新能源转型的影响，中东、北美等传统油气供给方产能扩张滞缓；俄罗斯则面临制裁减产风险。
在此背景下，海洋、尤其是深海油气由于储量丰富、成本改善显著、产量分布均衡三大核心优势，逐步成为本轮油气开发的新蓝海，具备较强持续性，从而带动海工装备景气度显著复苏。3）天然气开发加速叠加贸易路径变化确保长期需求改善天然气作为清洁能源之一，在能源转型背景下需求空间广阔。由于前期投资不足叠加地缘政治冲突影响，天然气价格持续高位，行业供需失衡，贸易路径正发生改变。
由于上游天然气投资支出显著增长，2024年之后全球天然气产能有望大幅扩张。
此外，由于贸易路径变化，海运LNG需求前景乐观，全球LNG船订单激增，LNG气化能力迎来大幅扩张。
LNG产能及气化装置均有望继续为海工行业带来长期可持续的订单增量。能及气化装置均有望继续为海工行业带来长期可持续的订单增量。4）龙头公司受益显著，订单利润拐点已现海油工程作为地区规模最大的EPCI总包商，公司在手订单饱满，利润率开始底部回升。
中海油服作为全球领先规模的综合型海洋油田服务供应商，油服业务盈利稳定，钻井平台利用率改善显著。
博迈科是国际化专业模块EPC龙头民企，巨涛海洋石油是国际化工程承包和专业技术服务提供商。
总体来看，行业龙头公司有望受益本轮行业底部反转趋势，实现新一轮业绩修复。