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CRO、CDMO扳块悲观预期持续释放

韭亿小目标

一路向北的小韭菜

2022-11-11 17:25:13

中泰证券：CRO、CDMO扳块悲观预期持续释放，压制因素有望边际改善【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】中泰证券研报指出，扳块过去一年经历地缘博弈、投融Zi波动、yi情反复等悲观预期持续调整，据WIND一致预期计算，预计2023年头部公司平均PE约27左右，估值已具备性价比。【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】
1、yi情扰动、地缘博弈边际逐步向好，扳块估值有望逐步恢复。 ①6月5日，药明康德宣布上海地区的生产经营活动已基本恢复正常，中泰预计随着yi情逐步修复，受yi情影响较大的CRO扳块有望呈快速恢复态势；
②10月8日及27日，药明生物fen别宣布无锡工厂移除UVL，上海工厂成功完成美国商务部的最终访问。我们预计随着药明生物UVL事件取得积极进展，地缘博弈影响有望边际改善。
2、悲观预期持续释放，安全边际不断加厚。扳块过去一年经历地缘博弈、投融Zi波动、yi情反复等悲观预期持续调整，据WIND一致预期计算，预计2023年头部公司平均PE约27左右，估值已具备性价比。
3、中长期持续性有望超预期。
①CDMO：商业化项目持续放量，产能持续扩容，能力持续升级，为不断加速成长夯实基础。
②CRO：创新药研发管线不断扩充，创新疗法项目占比不断提升，“量”“价”提升有望驱动CRO持续获益。
4、相关标的：据WIND一致预期，前期Die幅较大，估值性价比较高的药明生物（2023年PE，下同，23X）、药明康德（24X）、康龙化成（29X）、泰格医药（22X）、凯莱英（20X）、百诚医药（24X）、诺泰生物（33X）、方达控古（16X）等。
风险提示：研发投入不及预期的风险、项目成功率不及预期的风险。

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