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建材底部机会

夜长梦山

2022-11-29 21:09:52

【广发建材】地产股权融资放开将带来建材行业需求改善，重视建材底部机会 1、11月28日证监会决定在股权融资方面调整优化5项措施，包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复A和H上市房企和涉房上市公司再融资、进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用、积极发挥私募股权投资基金作用等。一方面引入增量资金进入地产行业，这将解决目前行业资金短缺的“近火”，另一方面地产行业从16年到21年对于增量资本进入是严格控制的，本次股权融资的全面房开，是行业政策大幅改善和转向的一个标志，后续政策“远水”值得期待。我们前面一直强调，建材行业基本面和估值都已见到底部，地产政策和地产销售是接下来行业贝塔来源（行业需求领先指标），地产链进入密集政策红利期。 2、建材基本面目前仍处于底部，但未来需求有望逐渐好转。首先，此次保交楼政策持续出台，一方面将降低消费建材企业坏账的风险，另一方面将带动因资金短缺停工项目复工，从而带动竣工面积恢复增长；根据测算，如保交楼各项政策措施顺利推进，潜在可以带动明年接近2-4亿平米竣工增量（占2022年竣工面积15%-30%，2022年竣工面积预计同比下降15%）。其次，根据测算今年全年新开工面积约12亿平米，相比2019年峰值已经回落45%，住宅新开工面积约9.3亿平米，均已处于中期底部。 3、此次地产政策对建材行业投资影响，一是因为担心应收账款风险而杀估值的公司，其风险降大幅下降，比如防水企业东方雨虹、科顺股份、涂料企业，二是保交付需求回升受益的竣工链，比如兔宝宝、伟星新材、涂料、坚朗五金、北新建材、箭牌家居。继续看好兔宝宝、涂料龙头、伟星新材、东方雨虹、志特新材，重点关注坚朗五金、北新建材、科顺股份。

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