普钢需求短期承压，冬储意愿较低，关注特钢投资机会-韭研公社

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普钢需求短期承压，冬储意愿较低，关注特钢投资机会

夜长梦山

2022-12-06 09:02:17

【建投金属】普钢需求短期承压，冬储意愿较低，关注特钢投资机会一、11月份钢铁和制造业表现低迷，静待政策催化。 11月份制造业表现不佳，PMI指数超预期回落，环比下降1.2PCT，至48（市场预期49）。11月份钢铁PMI指数大幅回落4.2PCT，至40.1%，远低于50%的荣枯线。从分项指标看，钢铁生产指数环比微增0.5%，至39.3%，但处于较低水平，10月份钢铁经历了一波减产潮冲击，11中旬随着原料价格回落，部分钢厂重启高炉，但目前仍有52座高炉处于待开状态，涉及产能在17万吨/日左右。11月份钢铁新订单指数下降8.9PCT，为34.5%，需求大幅萎缩，一方面有季节性因素使然；另一方面是受疫情的扰动；再者，外需下滑亦有负面贡献。受高通胀、高利率以及能源危机的影响，海外需求持续走弱，欧洲钢铁协会(Eurofer）表示，2022年欧盟钢铁消费将超预期下滑3.5%，明年需求可能下降1.9%，主要钢铁行业将面临十年来第二次衰退冲击。短期来看，当前经济仍处于筑底阶段，加上时值需求淡季，钢铁以及制造业表现持续承压。不过近期防疫政策正持续优化，同时稳地产政策“三箭齐发”，有效的畅通了房企融资渠道，助力地产投资止降回升；从挖掘机销售和工程机械开工率看，基建投资仍在提速，因此，我们认为凛冬之后，钢铁行业景气回暖可期。二、寒潮加速需求退坡，关注冬储博弈。本周钢材表观消费环比回落14万吨，建筑钢成交量环比下降3.2%，同比下降27.6%，库存降幅较上周收窄17万吨，需求退坡速度超过往年同期，且提前近半个月，极端降温在“时空”上放大了季节因素影响。往后看，三方面值得关注：一是流通商与钢厂的冬储博弈情况。从钢联调研看，贸易冬储积极性普遍不高，而钢厂因亏损严重，产量较低，暂无降价让利的打算，冬储政策也迟迟未见出台，后期需关注上下游冬储博弈对钢价的扰动；二是疫情形势的演变和防疫政策的调整。目前国内当日新增仍在高位运行，疫情从多方面阻滞了经济复苏，不过我们看到各地正贯彻落实二十条防疫优化措施，卫健委日前表示要“精准判定风险区域，封控管理要快封快解、应解尽解”，经济复苏动能将显著增强。三是岁末年初是国家出台产业政策的窗口期。当前钢铁行业深坠周期谷底，据统计局数据，今年前10个月，钢铁行业了利润同比下降92.7%，从7月份开始行业已连续亏损四个月，12月初，行业亏损面达76%，此般业态，不利于行业健康稳定运行，未来随着“产能治理”新机制的实施，将推动行业重回发展新格局，重塑高质量发展新业态。

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