鼎际得：

①聚烯催化剂需求相对刚性，国盛证券杨义韬指出，催化剂本替代需求滞后于下游聚烯烃扩产约两年，过去两年新增聚烯烃产能约1440万吨，因而聚烯烃催化剂行业有望迎来本土化需求的加速增长；

②催化剂竞争格局优异，公司现有220吨聚烯烃催化剂产能，未来产能将增长至645吨，看好新增产能投产释放将助力业绩高增；

③公司持续推进茂金属催化剂产业化，有望打破POE粒子的主要生产壁垒，结合TOPCon、HJT等N型电池扩产加速，业务前景可期；

④杨义韬看好公司募投项目达产后体量快速增长，并向下游延伸进军新材料，中长期成长前景可期，预计2022-24年归母净利润分别为1.04/1.75/2.83亿元，对应PE分别为44/26/16倍；

⑤风险因素:催化剂产能释放不及预期、光伏新增装机不及预期。