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信创马上会迎来下一阶段的催化

tony2001

中线波段

2022-12-12 14:19:02

信创仍然是当前计算机最确定的投资方向，并且马上会迎来下一阶段的催化
首先，东吴证券认为境内CPU流片能力有望在近期获得新的进展，利好整个信创板块，尤其是华为鲲鹏生态。然后，东吴证券预期年底前重要行业会有对未来五年的信创发展规划出台。

最后，在政策加持下，操作系统环节的订单会最先释放，招标规模很大。

另外，数字经济时代，数据是最重要的资源和生产要素
央国企和地方政府的数据尤其具有社会价值和经济价值，想要利用这些数据，核心正是上云，只有上云才能实现数据的存储、并实现数据的流通。

在政府的授权下，一些数商还可以对数据进行脱敏和隐私计算，最终形成标准化的数据商品变现。

政策要求企业细化、强化披露数据资源，数据要素市场将加速推进
2022年12月9日，财政部办公厅发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定（征求意见稿）》首次较为全面地为企业数据资源的会计处理提出可遵循的规定。

1）对政府来说，能够更全面掌握企业数据资源，加强监管，完善数字治理，为后续推出相关激励、规范政策，加快建设数据要素市场提供参考。

2）对企业来说，企业可以将此前在数据资源侧计入期间费用的投入计入资产，改善资产负债率和利润率，在此基础上，能够减轻报表压力，加大数据资源相关开发力度，尤其对数据采集、存储、加工等此前受会计处理影响较大的环节更为受益。

看好国资云建设龙头：对于国资云的龙头来说，一方面会承建全国的云基础设施，带来大量的项目收入和运营收入，另一方面经过授权可以形成更具想象力的数据变现能力。

综合来看，信创方向东吴证券首推【中国软件】、【太极股份】、【神州数码】；数据要素方向推荐【云赛智联】、【易华录】、【深桑达A】。

风险提示：政策推进不及预期；行业竞争加剧

1. 信创仍然是当前计算机最确定的投资方向

信创仍然是当前计算机最确定的投资方向，并且马上会迎来下一阶段的催化：首先，东吴证券认为境内CPU流片能力有望在近期获得新的进展，利好整个信创板块，尤其是华为鲲鹏生态。然后，东吴证券预期年底前重要行业会有对未来五年的信创发展规划出台。最后，在政策加持下，操作系统环节的订单会最先释放，招标规模很大。

数字经济时代，数据是最重要的资源和生产要素。央国企和地方政府的数据尤其具有社会价值和经济价值，想要利用这些数据，核心正是上云，只有上云才能实现数据的存储、并实现数据的流通。在政府的授权下，一些数商还可以对数据进行脱敏和隐私计算，最终形成标准化的数据商品变现

2.数据资源入表，数据要素市场化大有可为

2022年12月9日，财政部办公厅发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定（征求意见稿）》（以下简称《暂行规定》），以加强企业数据资源管理，规范企业数据资源相关会计处理，强化相关会计信息披露。

2.1. 产生背景：完善数据要素基础性制度供给

党和国家战略部署要求完善数据要素基础性制度。党的二sd报告指出要加快发展数字经济，2022年6月中央深改委第二十六次会议明确指出要“加快建立数据资源持有权、数据加工使用权、数据产品经营权分置的产权运行机制”。会计是宏观经济管理和市场经济活动的基础，《暂行规定》将有助于完善数据要素基础性制度供给。

服务会计实务需求，推动创新研究。目前普遍认同通过加强披露来提供有用信息是短期内务实的解决路径。此前关于数据资源相关会计处理的问题主要集中在数据交易双方如何进行会计处理、数据资源是否可以作为资产入账等。《暂行规定》将有助于进一步推动和规范数据相关企业执行会计准则，正确反映数据相关业务和经济实质。对数据资源进一步细化披露、强化披露，合理反映数据要素价值，将有助于积极引导企业加强数据资源管理，并为监管部门等相关机构完善数字经济治理体系、加强宏观管理提供会计信息支撑。

2.2. 明确使用范围、准则、披露要求

适用范围：《暂行规定》明确了使用范围为按相关规定确认为无形资产或存货等资产类别的数据资源，以及企业合法拥有或控制的、预期会给企业带来经济利益的、但由于不满足相关资产确认条件而未确认为资产的数据资源。

数据资产分两类处理：

1）企业内部使用的数据资源：符合相关规定的定义和确认条件的，确认为无形资产。企业在对确认为无形资产的数据资源的使用寿命进行估计时，应当考虑无形资产准则应用指南规定的因素，并重点关注数据资源相关业务模式、权利限制、数据时效性、有关产品或技术迭代等因素。企业在持有确认为无形资产的数据资源期间，利用数据资源对客户提供服务的，对无形资产摊销计入当期损益，并按相关准则确收。

2）企业对外交易的数据资源：企业日常活动中持有、最终目的用于出售的数据资源，符合相关规定的，确认为存货。其中，企业通过外购方式取得确认为存货的数据资源，其采购成本包括购买价款、相关税费、保险费，以及数据权属鉴证、质量评估、登记结算、安全管理等所发生的其他可归属于存货采购成本的费用。企业通过数据加工取得确认为存货的数据资源，其成本包括采购成本，数据采集、脱敏、清洗、标注、整合、分析、可视化等加工成本和使存货达到目前场所和状态所发生的其他支出。出售确认为存货的数据资源，按相关准则将成本结转为当期损益，同时确认相关收入。

披露要求方面，企业应当披露对企业财务报表具有重要影响/所有权或使用权受到限制的数据资源无形资产/存货的相关具体情况。

2.3. 有效推动企业参与数据要素市场，为相关政策推进提供参考

《暂行规定》推出将有效反映企业在数据要素的投入和收益。《暂行规定》推出前，企业数据要素相关投入大部分计入期间费用，影响企业当期损益。《暂行规定》正式实行后，企业在数据要素方面的支出可以由损益类变为资产类，例如某项数据资源投入符合相关规定可以确认为有使用期限的无形资产，那么该项投入不会影响本期利润表，而是在未来作为无形资产每年摊销。这种改变一方面能减少投入期对企业营业利润的一次性影响，改善表观利润率，反映公司利润真实情况；另一方面能真实反映公司掌握的资产情况，改善表观资产负债率。

有望推动企业加快参与数据要素市场。《暂行规定》减轻了企业投入数据资源对报表端产生压力，并且使相关投资人能够在财务报表端观察到企业对数据资源的投入和收益变化，能够激励企业加大加快相关数据要素市场化投入，带动数据要素产业链各个环节步入快车道。东吴证券认为，尤其是数据采集、存储、加工等此前受会计处理规定对费用影响较大的环节更为受益。

仍有问题需要明确，东吴证券预计相关政策将加速推进。此次《暂行规定》仅从持有数据资源的目的角度分两种情况进行规定，但是对不符合相关确认条件的数据资源如何处理、成本如何计量、未明确用途的数据资源如何处理、正式规定出台前的数据资源如何处理等方面都尚待明确。并且在数据资源进行会计处理的过程中，还涉及数据确权、定价等问题，也需要相关政策进一步明确。东吴证券预计后续数据要素相关激励、规范政策将加速推进，为建设数据要素市场提供制度基础。

2.4.投资建议和相关标的

看好国资云建设龙头：对国资云的龙头来说，一方面会承建全国的云基础设施，带来大量的项目收入和运营收入，另一方面经过授权可以形成更具想象力的数据变现能力。

综合来看，信创方向东吴证券首推【中国软件】、【太极股份】、【神州数码】；数据要素方向推荐【云赛智联】、【易华录】、【深桑达A】。

3. 风险提示

政策推进不及预期。信创、数据要素等相关政策推进受到多种因素影响，节奏和力度可能不及预期。

行业竞争加剧。行业市场空间广阔，业务模式较好，可能吸引更多公司参与行业竞争

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