线下出行复苏，带动这个行业走出低谷，板块利润及估值弹性值得期待。这家公司在该细分市场布局全国，资源数量排名前列。

新市网资讯获悉，防疫政策不断优化，对人员复工复产、跨地区流动、线下消费起到促进作用。机构认为，2023年整体经济形势将明显好转，与线下出行高度相关的本地生活、可选消费等行业有望全面复苏，带动电商、互联网广告等行业走出低谷。

一、广告营销板块利润及估值弹性值得期待

东北证券复盘了美国、日本、韩国广告公司在疫情逐步放开之后的广告业务恢复情况，发现：

1）伴随宏观环境与出行的逐步恢复，广告业务收入逐步回暖。美国/日本/韩国广告公司在疫情防控逐步放开之后单季度营收环比增速均值为4.1%/0.6%/4.3%，2022Q3营收已恢复至2019Q493%/77%/92%。

2）后续疫情冲击对宏观经济以及广告业务收入的影响是边际减弱的。GDP、PMI等宏观经济指标以及公司业务层面受到后续疫情反复冲击的影响明显弱于疫情严格管控期间，每轮影响持续收敛且疫情好转后迅速回暖。

东北证券表示，就我国而言，疫情管控逐步放开后，广告主经营情况以及广告投放意愿有望提升，广告营销板块后续利润及估值弹性值得期待。

二、我国广告产业未来仍有较大发展空间

以广告行业规模占GDP比重作为衡量，我国广告产业未来仍有比较大的发展空间。2021年国内广告行业营业额约为1.02万亿元，占GDP（现价）比重大约为0.89%，自2012年以来国内广告行业营业额占GDP比重维持在0.87%-0.9%之间。

根据《中国传媒产业发展报告（2019）》，发达国家广告行业营业额占其GDP比重约为2%左右，其中美国为2.5%，日本为1.6%。目前国内广告行业占GDP比重相比发达国家尚有较大的差距，加上我国GDP目前仍处于稳定增长阶段，中原证券预计未来国内广告行业的增长将双重受益于GDP的增长和广告行业占GDP比重的结构性提升。

德邦证券指出，广告作为主要锚定宏观经济的周期行业，当前正处于底部位置，有望随着线下场景进一步复苏、宏观经济的持续恢复，而进入周期的上升阶段。

三、相关上市公司：兆讯传媒 易点天下 思美传媒

兆讯传媒作为国内专业的高铁数字媒体运营商，公司自成立以来一直专注开发铁路客运站数字媒体，目前已发展为全国高铁站点布局广度、数字媒体资源数量排名前列的高铁数字媒体运营商。

易点天下与字节跳动等头部媒体或其代理商建立了稳定的合作关系；在广告主客户方面，公司赢得了阿里巴巴、腾讯、网易、欢聚时代、三七互娱、小米等知名企业的信赖。

思美传媒为客户提供品牌管理、全国媒体策划及代理、广告创意设计、娱乐内容营销、公关推广活动、户外媒体运营、数字营销等全方位整合营销传播服务，公司还布局了影视内容的制作与发行、数字阅读及版权运营及服务、短视频、信息流和社交电商，打通了“IP源头+内容制作+营销宣发”的营销与内容的全产业链。