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盐田港：优质资产注入与产能利用率持续提高，共驱业绩大幅改善

灯盏糕

为国接盘的散户

2022-12-14 17:27:33

核心逻辑：

1、旗下港口年内扭亏为盈，收入超1亿元

惠州荃湾煤炭港，2022H1产能利用率从2021年的45.9%爬升至54.3% (环比+8.4pp)，收入1.1亿元 (同比+48.2%) ,净利润从2021年亏损4,229万元减少至亏损315 万元，预计2022全年可实现扭亏为盈。黄石新港，2022H1 产能利用率从2021年的38%提升至47% (环比+9pp) ，收入约1.1亿元(同比+20%)，净利润同比增长91%至2,218万元，预估2022年全年净利润有望突破5,000万元。

2、高速业务即将放量，进一步提升公司业绩

高速业务量、价齐升在即，将进一步提升公司业绩。惠盐高速深圳段约20KM,疫情导致2022H1车流量同比-17.9%，收入同比-15.4%。判断量或价有3次提升机会:疫情防控政策边际改善带动车流量的自然修复，需关注高速通行费优惠政策的变化; 2023下半年4车道变8车道，约8KM通行费价格提升33.3%及分流其他路段车流量带动量价齐升; 2024年深中通道投入运营带来车流量增量。

3、再次资产重组，完善港区业务发展基础

2022年10月，公司公告称将再次与盐田港集团进行资产重组。公司拟通过发行股份及支付现金的方式，向盐田港集团购买其持有的盐田3期国际集装箱码头有限公司35%的股权和广东盐田港深汕港口投资有限公司100%的股权。若交易达成，将进一步夯实公司在盐田港区的业务发展基础，盐田港集团则可实现港区内业务资源的进一步优化整合。

假如资产重组于2023年上半年顺利完成，公司将获得盐田港中港区3期35%股权，该部分股权有望在2023H2和2024年为公司带来约3.7亿元和7.8亿元税前利润，相当于2021年利润总额的69.7%和146.9%。

高速业务量、价齐升在即，将进一步提升公司业绩

惠盐高速深圳段约20KM，疫情导致2022H1车流量同比-17.9%，收入同比-15.4%。判断量或价有3次提升机会：疫情防控政策边际改善带动车流量的自然修复，需关注高速通行费优惠政策的变化；2023下半年4车道变8车道，约8KM通行费价格提升33.3%及分流其他路段车流量带动量价齐升；2024年深中通道投入运营带来车流量增量。

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