A、主营贵金属催化剂回收,利润受益贵金属价格上涨,贵金属回收毛利率15%。产品收入构成依次为白银、铑、钯和铂,价格走势与黄金趋同。
B、产能增长快。今年处理量2200吨,明年预计翻倍至4500吨。目前年处理能力3000吨,预计年底投产4500万吨。在建和规划中1.5万吨。目前项目4年内投产的话,年复合增速35%。
C、铂族金属很稀缺,中国更稀缺(我国铂供应量占1%、需求量占26%,钯供应量占3%、需求量占24%,铑供应量占1%、需求量占20%),回收很重要,催化剂回收是主要回收来源。
D、技术是核心竞争力。贵金属回收技术在国外属于高度集成和保密的专有技术,中国尚不规范。龙头公司规模化优势明显。
E、小而精的公司,低费用率(1%)、低资产负债率(8%)、人均创利187万元,堪比茅台。
E、预计明年利润翻倍,市盈率12倍,明显低于可比公司。
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