目前去看各个电商平台的益生菌销量确实是非常火爆，原因主要是新冠疫情的催化，这一点从近期券商对科拓生物的调研也得到了证实。

但直接去电商平台搜科拓生物的产品是搜不到的，因为科拓生物目前主要是toB,各类食品、保健品、制药厂日化等头部企业都是公司的下游客户。也就是说不管什么品牌的益生菌畅销都对科拓生物是利好，都需要来买科拓生物的菌株和粉剂等。

“益生菌”制品行业产业链

—— 上游：中国原料企业崛起

近日，市场监管总局在《对十三届全国人大五次会议第7177号建议的答复》中透露，为进一步规范益生菌类保健食品的注册有关要求，提升益生菌类保健食品的质量安全功效水平，促进产业高质量发展，市场监管总局正组织修订《益生菌类保健食品注册审评指导原则》。

相较2005年原国家食品药品监督管理局发布的《益生菌类保健食品申报与审评规定(试行)》，增补修订了以下内容：增加了益生菌的定义，并同步修订了益生菌类保健食品的定义；由于同一菌种不同菌株的安全和功效作用不完全一致，对用于保健食品的益生菌原料管理，由“菌种”水平提高到“菌株”水平；将保质期内活菌数目由不得少于106(10的6次方)CFU/mL(g)提高到不得少于107(10的7次方)CFU/mL(g)，以保证产品在有效期内持续有效；明确了菌种鉴定机构的资质等。

益生菌菌株门槛极高，首先是菌种库的积累需要长期时间积累，菌种库一方面看数量，更要看质量，科拓的接近3万种菌种库都是20年来千挑万选出来的优质菌株，大量的优质菌株现在已经在自然界和人类生活中找不到，只存在于科拓的菌种库里，有待未来的商业开发，这是科拓的一个重要先发优势，因为越往后找到优秀菌株的难度越大，科拓老板因为是国内益生菌研究的奠基人，所以是国内最早动手构建菌株库的，积累了20多年；

对于企业来说，历史积累的庞大菌株库是个长期巨大资源，而在这个基础上不需要很多的菌株就可以实现企业利润的巨大兑现，这个就是“明星菌株”，例如只需要一二十种明星菌株就可以保证科拓利润能到10亿以上，之所以成为明星菌株，是因为这些菌株背后都必须有大量的临床论文、临床数据等“背书”，也就是这些菌株的各方面研究积累足够深厚，功效足够确定。

科拓的老板张教授是国内益生菌研究的开山鼻祖，积累了国内最雄厚的研究成果，这些研究成果围绕着科拓现有的一二十种明显菌株，形成了坚实的科研背书。而立足于科拓庞大的菌株库资源和科拓老板张教授的国内最强大的科研团队，未来持续诞生新的明星菌株的能力也是持续的。这是科拓相对国内同行的另一个重要深厚门槛；

科拓现在产能极其紧张，完全供不应求，2023年金华工厂进一步技术改造扩张一些产能，同时24小时三班倒，可以满足2023年益生菌5个亿的产能；

定增马上完成落地，24-26年产能扩张10倍，利润肯定远不止10倍因为有规模效应，估值中枢还能提高1倍到40-60倍PE，到2025年400亿市值以上

转一篇天风证券吹的科拓生物：

【天风商社食饮】科拓生物：新冠防护催化益生菌概念，公司满产销售爆单

 ■ xbb毒株催生益生菌需求，公司销售报单，客户开拓有望加速。xbb毒株症状涉及腹泻、呕吐等胃肠不适，目前胃肠道药品及相关功能性补充剂食品正受到热抢。公司益生菌产品受益其调节肠道菌群、维持肠道健康、提高免疫力等功能，目前to c端即食益生菌产品销售爆单，to b端客户拓展进展超预期。公司将加快产能建设投产满足短期保健需求，预计带来1个亿左右增量，建议重点关注。 

■ 我们认为此次事件，一方面短期内将推动公司业务快速增长，全年益生菌业务有望实现高增。公司目前处于满产状态，工厂技改加速，设备订购在途，新产能建设有望快速落地，支撑益生菌业务强劲增长。另一方面，长期来看将加速益生菌行业消费者教育，培养益生菌消费习惯。保健需求仍是居民消费升级的方向，特别是疫后防护和保健需求有望提升，行业消费者教育和渗透或提速。 

■益生菌研发壁垒高筑，增长路劲清晰。公司一方面多元拓张应用领域，在乳制品、奶粉、功能食品、美容日化等领域陆续推出成熟产品；另一方面公司凭借强大产品实力，头部客户陆续落地，wonderlab、合生元等客户有望有序落地，业务增长路径清晰。明年起公司益生菌业务占比超过50%，对业绩端贡献有望加速释放。目前，公司食用益生菌业务已具备与跨国公司竞争的质量和成本优势，国产替代逻辑不断强化。伴随公司金华技改产能提升、内蒙古生产基地建设，公司放量将进一步增长。预计公司23年利润1.7亿，同比+30%，空间30%+，维持“买入”评级。