【财通商社】复苏主线下建议关注#毛发医疗机构 的修复弹性
夜长梦山
2023-01-08 19:13:26
【财通商社】复苏主线下建议关注#毛发医疗机构 的修复弹性
据杭州第三人民医院脱发专科: 从临床数据来看，“阳康”中约31.3%的人出现了休止性脱发每天掉发超过100根，其中女性占到73%，“阳康”后45-60天左右会出现脱发高峰。经过两3个月的修复之后，脱发的症状就会消失。
目前我们也关注到网络上有多例声称阳康后有脱发症状，我们建议在当下时点重点关注服务主线下毛发医疗机构的客流回升；毛发医疗服务分为植发和医疗养固，植发类是选取后枕部毛囊植入原有无毛囊区域，医疗养固主要指通过要素、专业医疗仪器治疗从而解决毛发脱落、发质细软等问题，阳康后进行脱发护理、植发形象改善，将进一步促进毛发医疗机构的发展。
雍禾医疗具备植发+养固全方位服务，22H1实现收入7.5亿，同比-29%，扣非归母净利润0.11亿，同比-68%，分业务来看，植发医疗业务收入5.5亿，同比-30%，营收占比74%，医疗养固业务收入1.9亿，同比-26%，营收占比25%；其客户普遍具备高粘性，植发具备一定的跨省流动治疗属性，今年主要受到疫情影响造成客流承压，新客获取难度有所加大，且疫情下展店速度有所放缓；我们认为后续在客流恢复，大家更注重毛发养护下，毛发医疗机构有望成为重点复苏对象，建议关注其后续复苏下较大的修复弹性。
目前公司首家综合毛发医院开业，同时计划推出脱发康复套餐。
2022 年 12 月 29 日，雍禾医疗旗下首家综合毛发医院上海雍禾医院开业，上海雍禾医院建筑 面积 8800 平方米，共四层，开放床位 20 张，医院职工 80 多人，新院具有一级综合医院资质，设立了植发科、脱发科、复诊科、 国际科、女性美容科、中医科、心理科等多个与毛发相关的科室，为患者提供全方位的专业诊断。
复锐医疗科技旗下治疗脱发设备Alma TED，超声波渗透促进头发生长。目前在美国、加拿大销售，治疗时间仅需10-15分钟，采用Impact Deliver设计的专有探头，可提供非侵入性无创治疗，以解决当今社会日益增长的脱发问题。
[礼物]盈利预测：据wind一致预期。【雍禾医疗】预计22-24年利润0.99、2.08、2.89亿元，对应PE 51.7、25、18倍；【复锐医疗科技】预计22-24年利润0.4、0.51、0.64亿，对应PE 17、13、11倍。
据杭州第三人民医院脱发专科: 从临床数据来看，“阳康”中约31.3%的人出现了休止性脱发每天掉发超过100根，其中女性占到73%，“阳康”后45-60天左右会出现脱发高峰。经过两3个月的修复之后，脱发的症状就会消失。
目前我们也关注到网络上有多例声称阳康后有脱发症状，我们建议在当下时点重点关注服务主线下毛发医疗机构的客流回升；毛发医疗服务分为植发和医疗养固，植发类是选取后枕部毛囊植入原有无毛囊区域，医疗养固主要指通过要素、专业医疗仪器治疗从而解决毛发脱落、发质细软等问题，阳康后进行脱发护理、植发形象改善，将进一步促进毛发医疗机构的发展。
雍禾医疗具备植发+养固全方位服务，22H1实现收入7.5亿，同比-29%，扣非归母净利润0.11亿，同比-68%，分业务来看，植发医疗业务收入5.5亿，同比-30%，营收占比74%，医疗养固业务收入1.9亿，同比-26%，营收占比25%；其客户普遍具备高粘性，植发具备一定的跨省流动治疗属性，今年主要受到疫情影响造成客流承压，新客获取难度有所加大，且疫情下展店速度有所放缓；我们认为后续在客流恢复，大家更注重毛发养护下，毛发医疗机构有望成为重点复苏对象，建议关注其后续复苏下较大的修复弹性。
目前公司首家综合毛发医院开业，同时计划推出脱发康复套餐。
2022 年 12 月 29 日，雍禾医疗旗下首家综合毛发医院上海雍禾医院开业，上海雍禾医院建筑 面积 8800 平方米，共四层，开放床位 20 张，医院职工 80 多人，新院具有一级综合医院资质，设立了植发科、脱发科、复诊科、 国际科、女性美容科、中医科、心理科等多个与毛发相关的科室，为患者提供全方位的专业诊断。
复锐医疗科技旗下治疗脱发设备Alma TED，超声波渗透促进头发生长。目前在美国、加拿大销售，治疗时间仅需10-15分钟，采用Impact Deliver设计的专有探头，可提供非侵入性无创治疗，以解决当今社会日益增长的脱发问题。
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