【西部电子】永新光学：当前位置是底部，业绩拐点已现，重点推荐！

市场担心的出口业务——条码/机器视觉/专业成像光学及镜头业务22Q4已企稳。22Q4公司已拿到Zebra、霍尼韦尔、康耐视等大客户新订单，供应复杂光学模组（毛利率30-40%），23年预计将恢复较快增长，按照订单测算，预计增速30%左右。23年显微镜、条码、机器视觉、激光雷达、内窥镜物镜业务均有望实现快速增长@所有人 

收入拆分：从前三季度来看，公司显微镜业务营收2.48亿元，同比20%+，元件业务营收3.47亿元，同比略有下降；从单三季度来看，显微镜业务营收0.87亿元（环比上升6.1%），元件业务营收1.03亿元（环比略有下降）；

显微镜业务展望：公司高端显微镜（共聚焦显微镜）发力，22年前三季度实现营收0.64万元，毛利率约60%，四季度环比加速增长，全年毛利率将由21年的约38%大幅提升至40%以上，产品结构改善明显。随着国产替代长期趋势加快叠加短期贴息影响，23-24年显微镜增速预计将加快增长，毛利率也将持续提升。

光学业务展望：1）条码业务今年基本已经完成清库存，预计Q4企稳，年底有新产品落地，23年批量供应大客户，看好明年实现较快增长；2）激光雷达业务，11-12月和明年上半年会有明显的放量；3）医疗光学业务，内窥镜技术取得突破，预计23年批量量产。

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