周期：台积电22Q4法说会预期本轮半导体周期在2023年上半年触底，行业库存逐步出清，经过2023年上半年的周期底部，公司对2023年下半年行业营收恢复增长具备信心。

产能：台积电产能利用率在2023年仍然面临下降，资本开支23年收紧至320-360亿美元；台湾存储公司旺宏四季度减产20%-25%，华邦电台中厂减产3-4成。产能端利空释放，设计厂商加速去化库存压力。

库存：龙头公司韦尔股份预计2022年全年计提存货跌价准备13.4亿-14.9亿，当前IC设计公司高库存压力开始释放，库存问题有望在2023年上半年逐步缓解。家电MCU龙头反映部分经销商库存从22Q3的3个多月下降到2个多月，库存去化已现。

投资建议：

1、复苏：（1）手机：韦尔股份、卓胜微、唯捷创芯、思特威；

（2）家电：芯朋微、中颖电子、晶晨股份、创耀科技、国科微；

（3）可穿戴：恒玄科技、中科蓝讯。

2、景气：（1）DDR5：澜起科技、聚辰股份；

（2）功率：宏微科技、斯达半导；

（3）车规：雅创电子、国芯科技等。

3、安全：（1）设备：华兴源创、至纯科技等；

（2）材料：华懋科技、鼎龙股份；

（3）Chiplet：长川科技、兴森科技。

来源：光大证券