技术革命，一直是投资市场上经久不衰的热点

一个成长性极强的赛道，里面会诞生很多很多的机会，而弹性最大的环节，就是技术从0到1的突破

不仅仅打开了想象空间，同时未来业绩也会呈现几何倍数的增长举几个例子：

（1）隆基股份，上市的时候只有50亿，现在5000亿，涨幅100倍，因为他完成了行业从多晶硅到单晶硅的突破，仅凭这一点，就让他成为了光伏行业的巨头，单晶硅之王

（2）新能源的分支盐湖提锂，锂元素提取技术的突破，受到市场极大的追捧。西藏矿业从14块涨到86块，涨幅6倍，仅用5个月时间

（3）光伏设备的技术革新，HJT。为什么市场不炒作TOPCON，而是炒作HJT，因为他代表设备的未来，仅仅是叠加钙钛矿带来的效率增益，就是TOPCON无法替代的。即使短期看不到业绩，市场依旧疯狂买入，金辰股份，30块涨到200块，涨幅7倍，用时5个月（4）高测股份，只是光伏切片这一个小小环节的技术革新，已经翻倍；宇晶股份，拉晶切片突破，半个月涨了2倍

等等等等，这类的例子数不胜数，总结为：从0到1的技术革命

关于赛道的技术革命，我们可以用一句话来形容：牵一发而动全身

每一个看似不起眼的环节，对整个产业链的影响都是巨大的，而里面会有很多的小公司因为某个细节的突破而受益，成长为行业巨头

（有谁能想到，10年前，市值只有50亿小公司，做出来的单晶硅，颠覆了整个行业，现在成长为5000亿的行业巨头？）

所以，从0到1的技术革命，一定会诞生很多很多5倍、10倍甚至百倍的超级牛股，就看谁能慧眼识珠，寻找到下一个这样的机会

在这里也做个预判：明年会是光伏的超级大年

对比今年的锂电，有过之而无不及！

无论是行业增速，还是整体估值，目前风光对比锂，都有明显的优势，之所以今年光伏没有锂电池那么疯，是因为受到硅料价格的压制，而目前硅料已经到了天花板，随着明年硅料价格的下跌，光伏行业会迎来集体爆发

综合以上两点，我们要找的具备走妖潜质的方向就是：光伏领域的技术革新小票，市值小，空间大，潜力无限

众所周知，光伏是利用光电效应，将光转换成电的系统

因此光伏的发展进程都始终牢牢把握着两个主要路径：

路径一：提高光电转换效率。从多晶硅到单晶硅，从PERC到HJT，都是这条路线的产物。

路径二：提高光伏组件的进光量。在转换效率难以取得巨大突破的情况下，提高进光量就是很好的选择，在这条路径上又诞生了光伏玻璃，双玻组件，跟踪支架等产品。
可以说，目前光伏的所有技术路线，都是围绕这两个方向展开的。
第一条路径已经反复炒作过多次，单晶硅诞生了5000亿巨头隆基，HJT未来同样会出现行业巨头；第二条路径，基本上也已经饱和，跟踪支架的中信博已经涨到了100倍PE
如果说，目前出现了一个全新的技术，能极大的提高组件的进光量（路径二），对比跟踪支架，成本更低，效率更高，而能做的唯一一家公司目前PE只有个位数，市场是否会为之疯狂？
这就是今天文章的主角：光伏反射膜唯一标的——海利得
2021年11月17号，海利得盘后出了一个调研纪要，首次透露了一些数据指标，揭示着一款史诗级的光伏新产品呼之即出，甚至有可能改变光伏的历史进程。
其实海利得的光伏反射膜很早就有了初步信息，但是海利得出于商业保密的因素，对反射膜的消息透露一直很模糊，包括具体技术以及客户名称都没有详细的介绍，一直到17号的这个线下调研，才初步有了一些具体的技术指标。
接下来进入科普时间，为什么说海利得的光伏反射膜，有可能成为一款史诗级的新产品反射膜，顾名思义，就是可以反射光的膜。
原理其实很好理解，就是太阳光照射到这层膜上，然后通过反射膜反射进入组件背板，增加进光量。
关于反光膜的可行性，17年10月-18年9月，曾经在泰州做过反光膜的相关实验
实验结果显示，双面组件在水泥地上相对多晶组件多发电10.5%(组件最低点离地1m)，在反光膜上相对常规组件多发电22.1%(组件最低点离地2m)

这个实验持续了一年，排除了偶发因素，具有较强的说服力

实验同时证明了，利用反射膜提升进光量，进而提升发电量的思路是完全可行的

那么之前为什么没有落地使用？有两个因素：一是耐用性不够，二是成本高之前用的是铝箔+沥青，太贵了，且不耐用，现在换成PVC材料，直接解决了原来的两个痛点，实现了从理论到商用的完美过渡

海利得是目前全球唯一能够真正量产光伏反射膜并通过测试的公司

相比于其他竞争对手，海利得主要是取得了两点重要的技术突破：

（1）实际运用场景发电量远高于竞争对手。海利得的反射膜在测试阶段，提升的发电量水平约10%，而测试对手仅仅只有5%左右。

（2）使用寿命远大于对手。反光膜的使用场景主要都是在沙漠区域，暴晒，高温，干燥，竞争对手的反光膜基本3到4个月就会变黄变脆，而公司目前产品质保两年，实际使用寿命4到5年

这两点来看，足以秒杀任何竞争对手。

海利得之所以能攻克这些技术难点，跟他原来的主业的深厚经验是分不开的。海利得原先从事PVC的广告膜业务，其在户外膜领域的相关工艺积累以及自身的研发投入，带来了在反光膜上的重大突破。

增加10%发电量是什么概念？

大家可能不太理解，我举几个例子：

上面说过，隆基做出来单晶硅，成为行业巨头，多少公司在这期间灰飞烟灭，成为炮灰。多晶硅到单晶硅，仅仅是转化效率从15%到17%；目前爆炒的HJT设备，也仅仅比PERC多了2%的转换效率，就已经足以构建一个光伏新时代

10%的发电量，根据目前PERC的转化率（23%），相当于提升10%*23%=2.5%左右的电池效率

这个增益效果太夸张了！

换句话说，只要贴上反射膜，达到的效果，超过了更换HJT设备带来的增益

能想象有多恐怖吗？？现在所有新玩家，都在大费周章做新的HJT产线，砸了大量的钱，甚至以后可能所有设备都要换掉，而这所有的一切，带来的效果增益，仅仅只需要一层反射膜这里说的还只是一代产品，目前公司已经在测试二代，增益效果更大（具体多少不能公开，可以自己去公司问，总之超过一代）

说实话，听到10%这个数据的时候，我第一反应就是不可能，随后打电话跟公司进行了反复交流，找了相关的研究员做了充分沟通后，才确认数据的真实性！

我们再来跟跟踪支架做个对比：追踪支架应该都比较熟悉了，因为太阳是会动的，所以不同时间阳光强度也不同，跟踪支架就是会跟着光源转，从而增加进光量。

目前跟踪支架每GW投资5亿元，提升15%的发电量，而反光膜每GW投资1亿元，提升10%的发电量

从性价比来看，光伏反射膜反射膜是跟踪支架的3倍多

当然反射膜也有其固有的缺陷，就是需要较大的安放间隔，因此更加利于在荒漠中使用。这也是以前反射膜没有大规模普及的一个很大的原因
光伏治沙目前成为了全球光伏的一个新热点，因为在这种模式下，光伏发电一方面可以直接转化为电、热源等能源形式产生经济效应，还可以为板间养殖提供能源（比如供电、供暖等）。另一方面，光伏组件的大规模安装可以减少土壤水分蒸发，为板下种植作物保持水分。整体形成生态保护、经济发展、精准扶贫兼顾的良性循环。

目前国家对于光伏治沙也是非常支持，文件已经出台。
国内推出了风光大基地项目，西北荒漠光伏的装机量五年内规划达到200GW，全球范围内装机量保守估计总共400GW

按照反射膜1GW投资1亿元测算，市场规模为400亿元，30%利润率，120亿的利润空间还要强调一点，膜的使用寿命约5年，长期性耗材，而不是类似于设备投入具有周期性，不是一次性买卖

看到这里肯定有人会说，1GW投入1亿元贴膜，成本会不会太高？回本效率如何？我们来测算一下：

1GW的光伏电站（非分布式），一年发电量在13-15亿度，按0.85元一度（参考旷达科技数据），营收（即电费）为11.05亿-12.75亿，10%的发电量提升，一年节省成本为1.1-1.27亿

1GW投资1亿，不到一年收回成本

再重复一次，不到一年收回成本

如果是研究产业的，看到这里已经无脑挂单买入了

如果还不懂，给个数据对比一下：目前疯了一样炒作的HJT设备，回本周期是5年

提升效率比HJT还高，成本却只有HJT的五分之一，这是什么神仙黑科技？

最后来做一个利润测算：

公司的主要业务分为两大块，传统主营+光伏反射膜

（1）传统主营

主要做帘子布和工业丝，有三分之二车用丝，譬如用于安全带，气囊等，增速都非常高

主营本身业绩很出色，属于汽配上游原材料

帘子布高景气（汽配轮胎材料），加上工业丝需求恢复

未来越南工厂产能释放，预计增量2亿，到23年二期项目将再增加2亿利润

主业明年8亿利润，后年10亿利润

保守给予25倍估值，主营部分对应市值为200亿

（2）光伏反射膜

未来公司最大的业绩增量看点

订单：目前第一批订单给了沙特阿曼，11月全部发货完毕。沙特的反馈非常好，电视台积极做宣传

壁垒：项目研发壁垒极高。沙特找了三家供应商，一家测试没通过，另一家报价比海利得高好几倍，最终选择了海利得

我们都知道沙特不差钱，用的都是全球最好最顶尖的东西，打进沙特的供应链基本上算是最强背书了，也意味着：光伏反射膜领域，海利得全球最好，也是目前唯一通过验证并开始投入使用的

这时候肯定有人要问，为什么这个膜别人都做不了？这点已经反复咨询过公司的人，旁敲侧击，就是问不出来，守口如瓶

想想也是，这种商业机密，怎么可能随便公开，涉及到的配方成分等等非常复杂，就像去问可口可乐的配方一个道理，人家能说吗？

项目进度：第一期600MW，1000万美金。第二期在规划中，是一期的3倍，同时公司开始同步做安装+清扫方案；目前在开发二代产品，提升进光量更多，寿命更长

国内客户也在导入中。跟几个头部都在谈，进展顺利，预期明年订单落地，存量市场非常非常大

报价：目前公司的报价是让利市场的，因为想先打开空间，保留了很大的议价权，按照目前的报价带来的增益，可以秒杀市面上几乎所有的光伏技术

产能和建设周期：公司已经提前备好产能；产线改造很快，几个月就可以落地

盈利预测：

荒漠风光大基地，未来5年的市场为400GW，对应400亿的光伏反射膜市场空间

海利得目前为全球独家，即将研发二代产品，先发优势巨大，市场认证周期长，门槛高，按照50%市占率保守预测（事实上未来大概率是独家垄断）

对应5年200亿空间，每年营收40亿，净利率为30%，则每年光伏反射膜带来的净利润为12亿

这类光伏增效技术，每一项都是产业技术革命，市场会给予极高的估值，譬如中信博目前PE为100倍，对应的跟踪支架增益还不如光伏反射膜

鉴于目前市场还没完全成熟且订单刚开始放量

取极度极度保守的估值，给30倍PE

对应光伏反射膜的合理市值为12*30=360亿

主营业务（200亿）+反射膜（360亿）=总市值（560亿）

海利得，明年20亿利润，目前不足100亿市值，光伏反射膜全球唯一，增益效果超过HJT，超过光伏支架，颠覆性产品，提升发电量达到恐怖的10%

市场发酵后，会炒到什么程度？

海利得的逻辑，比支架要硬的太多太多了...

之前也有人写过海利得的逻辑，但是没有突出重点， 大部分人可能都是看一眼就跳过了，真正了解价值的很少，更不知道10%的意义是什么

再说一下目前机构的情况：暂时基本没有机构持股，但都开始覆盖了，后面逻辑持续发酵后，机构会跑步进场

这种技术革命的硬逻辑，傻子都知道有多牛逼，机构是绝对不可能错过的