1、业绩预测： 1）2022年：预计收⼊30亿，利润2亿。 2023年：预计收⼊40亿，利润5亿，其中传统业务收⼊35亿，利润3亿，创新业务收⼊5亿，利润2 亿。 2025年：预计利润10亿，其中传统业务利润4-4.5亿；创新业务收⼊30亿（再造⼀个传统业务体 量），利润6亿。 2）传统业务：外包，稳健年增⻓20% 创新业务：投了三年，2023年收获期，主要是华为欧拉和鸿蒙以及信创垂直⾏业⾼附加值业务，纯软 的⽑利率预计70%+。 总⼈员⽬前1.3万，预计2023年不超过1.5w。 2、核⼼催化： 1）开源鸿蒙稳定后有望进入行业标准，后续行业有望发布和开源鸿蒙相关的技术标准和系统牌照，润 和作为开源鸿蒙商业版主⼒和金融IT重要参与者，深度参与⾦融⾏业智能终端OS技术标准制定，后来 者⾄少要半年做适配验证，润和先发优势明显。 2）华为去美化产线有望跑通，信创华为线情绪升温。 3）公司订单和业绩有望持续兑现。 3、远期市场空间： 1）全球联⽹终端100亿，中国28亿； 2）开源鸿蒙的⽬标是覆盖10亿终端，其中3亿是⼿机，另外7亿设备都由华为赋能6家⾏业伙伴去做。 7亿终端的市场由鸿蒙的6家发⾏版⼚商⽠分：润和软件（润开鸿）、深开鸿、软通动⼒（鸿湖万 联）、、诚迈科技（统信软件）、拓维信息（开鸿智⾕）、中科创达（奥思维），各⾃深耕的垂直⾏ 业存在差别且地理区位优势不同（统信桌⾯、拓维教育、创达汽⻋），蓝海市场互不冲突。华为不从 中⽠分钱，且华为的军团要从这6家去采购，⽐如华为的城市⽣命线今年⽬标做到100亿体量，也要从 这6家去采购OS鸿蒙OS的终端纯license单价从⼏⼗元到⼏百元不等（提供⾼附加值则更贵，垂直垄断 ⾏业内鸿蒙的发⾏商有定价权）。 4、开源鸿蒙业务： 公司是华为战略合作，鸿蒙引领者，开放原⼦基⾦会公司是发起单位，在开源社区贡献度仅次于华 为，⽬前有8个鸿蒙发⾏版，18款产品线，重点在⾦融、南⽹、医疗、教育领域去拓展。版本升级以华 为为主，即将发布的鸿蒙3.2是最稳定的版本。 1）⾦融+鸿蒙OS：⽬前是央⾏银联独家牌照，排名前10的机具⼚商有9家和公司是独家合作。国家对 银⾏硬性要求POS终端替代率2023年要达到10%以上，2024年要达到20%以上，三年之内要达到 50%以上（实际可能超出这个替代率）。 存量联⽹POS机具3959.20万台，2023年预计替换百万台；每5年⼀次替换周期；⽬前⼀个POS终端单 价800元，公司的OS收100元，量⽐较⼤的话略微降价，卖license的纯软收⼊，⾼⽑利70%+，⽬前 已经有农⾏50万台的批量采购订单（⼩城商⾏共⼏千台POS反⽽替换率更⾼）⾦融POS操作系统业务 按照稳态每年换400万台（存量的50%，5年换⼀轮），单价80元，3.2亿收⼊，每年2.2亿稳定的利润公司原本有100多家银⾏客户，每家银⾏数字化⽹点的信创改造预算可以达到上亿（含硬件），公司基 于各类终端OS业务可以从银⾏信创预算中赚更⾼的附加值。 2）医疗+鸿蒙OS：⽬前合作⼀家医疗麻金柜公司，终端设备单价30-40万，润和收费10%即3-4万， 含鸿蒙license和附加值全国2万多家医院，按照信创率20%，每家医院10台设备，3-4万*4千家*10台 =16亿市场空间，公司⽬标3-5年医疗⾏业做到6-7亿收⼊。 3）电⼒+鸿蒙OS+AI边缘计算：与南⽅电⽹和南瑞继保有多年合作，参与了电⽹⾏业鸿蒙标准的⽩⽪ 书制定双碳背景下，源⽹荷储+新型电⼒系统，数据上云端，边侧服务器是欧拉和鸿蒙，算⼒放在边缘 侧，边缘计算需要把变电站到配电和⽤电端核⼼设备关联，进⾏⼤数据和AI⼈⼯智能分析，⽤来做全 景感知区域决策有效调度负载均衡，已经形成了技术布局；电⽹多链接协议布局，各项电⼒规约⽅ ⾯，都做了充分的技术储备；公司是华为唯⼀⼀个在燃⽓检测⽅⾯合作的公司。电⽹IOT连接数， 2020年存量的数据是6亿，2030年预计会超过30亿，未来2-3年需要实现7千万-1亿台配⽤电终端设备 的鸿蒙化，润和⽬前与南⽹合作，知识产权归润和。 4）军⼯+鸿蒙OS：已经在向CETC供货，军⼯市场空间不透明，但是需求⼤预算⾜定价⾼。 5）教育+鸿蒙OS：教育信创和鸿蒙化，国产操作系统的适应要从娃娃抓起，教育业务⽅⾯，润和与拓 维信息相⽐，江苏GDP⼤于湖南，投⼊⽔平不⼀样23年是鸿蒙商业化元年，24-25年是爆发期（3年内 公司能做的市场空间百亿+）。2023年含附加值在内的鸿蒙收⼊⼤概有三亿。 5、开源欧拉业务： 1）国内做欧拉的团队⼤概有2000⼈，公司介⼊⽐较早，团队⼤概有300-400⼈，技术能⼒较强。 2）公司也是国内⾸先基于开源欧拉推出公司⾃⼰品牌的操作系统公司，率先通过了三级等保验证。以 前麒麟和统信基于centos的底座也不是纯国产化，欧拉底座在⼀年半内要全⾯取代centos为底座的国 产操作系统，从这个⻆度来讲，润和与麒麟统信都是centos的操作系统发⾏版，⼤家站在同⼀技术起 跑线，技术不相上下；前⼏年在打开市场时候，党政⾏业有信创⽬录⼚商保护机制，公司没有进⼊信 创⽬录，业务没有铺开。但是从2022年下半年开始，公司明显感觉国产化替代⽅式的改变，⾏业信创 淡化⽬录要求，⽽是⽤市场化⽅式推动替代，给公司的欧拉发⾏版信创业务带来机遇。 3）公司定位是这两年先不做桌⾯，不做定制，专注电⼒和⾦融优势⾏业提供基于操作系统和AI附加值 的⼀站式解决⽅案，前⼗家头部服务器⼚商已经签约了五家合作。⽬标是在⼯业实时操作系统⾥⾯做 到第⼆，三年内实现装机10万台，含附加值收⼊5亿。2022年装机量在千级，预计2023年在万级，3- 5k⼀套。预计2023年含附加值在内的欧拉收⼊⼤概有两亿。 6、润开鸿：上市公司持股75%，华为哈勃持股5%，利润并表上市公司。 7、⻛险点：国内竞争格局内卷信创节奏拖慢⽽影响利