起帆电缆变更海缆基地选址，防城港海缆订单确定性加强
夜长梦山
2023-02-13 20:13:01
【天风电新】起帆电缆变更海缆基地选址，防城港海缆订单确定性加强-0213
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🌼公司将北海海缆基地变更为防城港海缆基地
公司今日公告，决定将原定由北海起帆实施的北海起帆海缆生产基地建设项目变更为由防城港起帆实施。
实施主体由北海起帆变更为防城港起帆，实施地点由北海市铁山港（临海）工业区变更为广西防城港市经开区赤沙作业区后方填海区，建设周期由4-5年变更为2.5年；同意投资总额由预计18亿元变更为预计20亿元。
预计防城港海缆基地有望在24年年底建设完成，25年正式投产，产能40亿左右（投产时间并未因为基地的变更而延迟）。
预计防城港当前1.7GW海上风电项目的海缆招标有望于23Q3-Q4招标，海缆价值量20-25亿，假设净利率20%，则有望为公司24、25年贡献利润4-5亿。同时，防城港与钦州的业主均为广投，公司在防城港投资有望加强与广投的合作，后续钦州海上风电项目中标可能性加强。
🌼二线企业持续突围，迎来量利齐升
二线海缆企业中，公司获取订单+扩产积极性当前最高，23年有望通过上海金山及山东项目实现220kV订单的突破！后续上海（本土企业优势，后续金山一期300MW+22年竞配的800MW项目）、广西与山东（投资换订单）三地海缆订单有望持续突破。
看好公司后续在海缆市占率提升的同时，高电压等级产品占比的提高带来毛利率改善，实现量利齐升。预计23年归母净利润陆缆6.8亿+海缆1.5亿合计8.3亿，对应PE 15X。24年陆缆8.1亿+海缆3.6亿合计11.7亿，对应PE 11X，维持“重点推荐”评级。
同时建议关注【太阳电缆】，受益于23年福建海缆招标（预计10亿左右），公司属地优势明显，有望实现海缆从0到1的突破。
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