事件1：美国1月CPI同比上涨6.4%，预估上涨6.2%，前值为上涨6.5%。

点评：1）美通胀数据分歧大：美通胀数据上涨超预期，但CPI上涨低于上个月。我们认为，此前美联储今年降息预期已大幅下降，此次通胀数据并不会改变美联储货币政策。美国经济无复苏可能，美元走强概率低，预计震荡为主，大宗商品利空有限。美联储降息早晚会发生，降息有利于大宗商品价格上涨。2）中国需求影响或加大：此前大宗商品上涨，有中国经济复苏的预期，但主导因素是美元下跌。预计美元震荡为主，中国需求将逐步成为影响大宗商品价格走势的核心变量。我们认为，短期需求仅有季节性复苏，仍未看到全面复苏（特别是和地产相关的需求），但复苏为方向，大宗商品上涨也为趋势。

事件2：路透社消息，2月12日晚，自由港表示因周末暴雨引发的洪水造成其位于印尼的铜金矿Grasberg停产，公司下调今年一季度铜40.82万吨的销售预估，该矿为全球第一大金矿和第二大铜矿。

点评：虽然铜今年供给为大年，但和过去两年类似，罢工等已经导致秘鲁等产量开始低于预期，此次暴雨则进一步加大扰动。

事件3：财经杂志发布《江西宜春锂矿乱象调查：疯狂挖，全民炒》文章，称宜春私采乱挖泛滥，1月28日开始当地开始整顿。

点评：去年宜春铊污染只是开始，宜春市过于宽松的环保要求和锂云母低品位的特点，生态面临巨大压力。继续下去或将影响正规企业的锂资源开发。无论国内还是国外，今年锂矿供给也开始低于预期。电动车需求为核心变量。短期因需求为季节性淡季，锂盐厂累库，锂价继续小幅下行。但需求一旦复苏，锂价将快速回暖。

投资建议：
国外供给弹性弱且扰动大，国内供给则受限于环保等，多数有色矿产品供给持续不足。但同时需求总体维持增长。22年需求弱掩盖供需矛盾，但实际库存仍在下降。23年经济边际改善，供需矛盾将激化，最终导致有色商品价格易涨难跌。继续全面看多有色，推荐锑＞铝＞钒＞钨＞铜，锑首推南化和湖金；铝首推中铝和神火；钒首推钒钛；钨首推章源；铜首推北铜和洛钼。

风险提示：
国内经济复苏不及预期，海外衰退超预期。