氟化工估值洼地,6万吨全三代制冷剂稀缺在产产能公司拥有6万吨三代制冷剂产能:其中r32/r125/r134日产能分别为3万吨/2万吨/1万吨
制冷剂销售配额争夺结束,行业盈利迎来反转:根据蒙特利尔协定,中国制冷剂企业2020-2022年年均销售额决定未来每年可销售制冷剂配额,三年全行业让利配额争夺期结束,盈利反转在即。
制冷剂价格底部,上涨空间可期:R32当前价格1.35万元/吨,历史最高价3.2万元/吨;R125当前价格2.6万元/吨,历史最高价
8.4万元/吨;R134a当前价格2.35万元/吨,历史最高价5万元/吨。
制冷剂下游价格容忍度高:空调制冷剂R32单台添加量约为
1~1.5kg,单台空调制冷剂成本约17元;汽车制冷剂R134a单辆添加量约4.8kg,单车制冷剂成本约110元。
新能源中上游一体化材料平台,扩产磷酸铁锂+铅箔十氟化工,延伸电容器新能源增量市场,成长路径明晰,维持盈利预测,预计2022-2024年公司归母净利润11.8/21.7/34.5亿元,当前股价对应 PE 为27/15/9倍,给予2023年目标市值435亿,上涨空间
50%,极具性价比维持买入评级。