消费基础设施REITs政策点评：公募REITs扩容消费，商业资产重估、激活超万亿市场
2023年3月24日，FGW发文支持消费基础设施REITs发行，底层资产扩容至百货商场、购物中心、农贸市场、社区商业等。《通知》中细化解释为：优先支持百货商场、购物中心、农贸市场等城乡商业网点项目，保障基本民生的社区商业项目发行基础设施REITs。项目发起人（原始权益人）应为持有消费基础设施、开展相关业务的独立法人主体，不得从事商品住宅开发业务。
我们认为，消费REITs出台将有利于:
①【鼓励商业、促进消费】︰鼓励发展承载消费的商业空间载体，从而进一步助力扩内需、促消费;
②【激活商业REITs市场】︰我们预测2030E中国商场销售额为11.9万亿元，估算商业REITs市值将超1.35万亿元，预计后续消费REITs空间巨大。
消费基础设施REITs底层资产运营情况与经济基本面发展密切相关，在经济复苏期，基本面修复的背景下，结合海外经验，预期消费基础设施REITs或名目有较好的收益率表现和估值表现，在我国发展前景可期。重点关注一、二线城市优质地段零售物业及疫后经济回升过程中零售物业空置率、租金修复情况。
消费REITs在两方面利好企业：
1)【短期一次性估值提升】∶利好于成本法计量或公允价值计量但不充分的房企价值重估，比如:大悦城（周五出现涨停）、中国国贸、陆家嘴、浦东金桥等;
2)【长期性经营模式升级】∶利好于"投融建管退"每个子业务加速发展
比如:投资+管理(大悦城、新城控股)、融资(光大嘉宝)、管理（港股-华润万象、宝龙商业)等。
