鲁商发展：地产出表在即+美妆盈利改善，持续看好公司转型
夜长梦山
2023-03-31 13:18:03
【浙商医美】鲁商发展：地产出表在即+美妆盈利改善，持续看好公司转型
🌟#贴近业绩预告中位数符合预期。
1）22年：营收129.5亿元（+5%）；归母净利润0.5亿元（-87%）；扣非归母0.6亿元（-84%）。
2）22Q4：营收44.2亿元（-26%）；归母净利润-1.1亿元，亏损收窄23%；扣非归母-1.0亿元，亏损收窄30%。
净利润下滑系：1）地产计提减值2.6亿元；2）地产结算项目主要为毛利率较低的刚需产品等；3）个别项目停工利息费用化。
🌟收入拆分：
[礼物]福瑞达医药集团（主营生物医药，合并口径）22年营收26.1亿元（+20%）；归母净利润2.0亿元（+13.5%）。
1）化妆品：19.7亿元（+32%），毛利率61.0%（-2.7pp），毛利率下降主要系分销渠道及爆款产品收入占比提升。其中颐莲7.1亿元（+10%）/瑷尔博士10.6亿元（+42%）。22Q4化妆品收入5.4亿元（+8%），其中颐莲1.7亿元（-21%）/瑷尔博士3.1亿元（+22%）。
2）原料及衍生品、添加剂：2.9亿元（+0.7%），毛利率34.1%（-1.1pp）。
3）生物药品：5.1亿元（-5.4%），毛利率53.0%（-4.9pp）。
4）此外地产及物业收入97.4亿元（+0.4%），毛利率14.7%（-2.6pp）。
#59亿元剥离地产，美妆结构优化增长动能充沛。
公司正实施重大资产出售，交易对价59.1亿元，其中地产股权估值16亿元，债权资产估值43.1亿元。23年3月3日第一批标的已实质交割，公司收到首笔款项16.7亿元。未来公司将聚焦高成长性、高附加值的医药健康板块，盈利能力及估值水平有望迎来双升。
以福瑞达生物营收利润口径计，公司化妆品业务22年净利率10.5%，22H2净利率为11.3%，#控费效果显著净利率回升（公司重点考核利润指标）。瑷尔博士近期多款经典老品迭代升级，持续提升中高端产品占比，客单价上行有望带动盈利提升；颐莲于22年底上新嘭嘭霜，23年将在保持喷雾大单品地位同时，发力面霜等品类布局。
⚡风险提示：行业竞争加剧、盈利能力波动风险；重大资产出售不确定性等。
净利润下滑系：1）地产计提减值2.6亿元；2）地产结算项目主要为毛利率较低的刚需产品等；3）个别项目停工利息费用化。
🌟收入拆分：
[礼物]福瑞达医药集团（主营生物医药，合并口径）22年营收26.1亿元（+20%）；归母净利润2.0亿元（+13.5%）。
1）化妆品：19.7亿元（+32%），毛利率61.0%（-2.7pp），毛利率下降主要系分销渠道及爆款产品收入占比提升。其中颐莲7.1亿元（+10%）/瑷尔博士10.6亿元（+42%）。22Q4化妆品收入5.4亿元（+8%），其中颐莲1.7亿元（-21%）/瑷尔博士3.1亿元（+22%）。
2）原料及衍生品、添加剂：2.9亿元（+0.7%），毛利率34.1%（-1.1pp）。
3）生物药品：5.1亿元（-5.4%），毛利率53.0%（-4.9pp）。
4）此外地产及物业收入97.4亿元（+0.4%），毛利率14.7%（-2.6pp）。
#59亿元剥离地产，美妆结构优化增长动能充沛。
公司正实施重大资产出售，交易对价59.1亿元，其中地产股权估值16亿元，债权资产估值43.1亿元。23年3月3日第一批标的已实质交割，公司收到首笔款项16.7亿元。未来公司将聚焦高成长性、高附加值的医药健康板块，盈利能力及估值水平有望迎来双升。
以福瑞达生物营收利润口径计，公司化妆品业务22年净利率10.5%，22H2净利率为11.3%，#控费效果显著净利率回升（公司重点考核利润指标）。瑷尔博士近期多款经典老品迭代升级，持续提升中高端产品占比，客单价上行有望带动盈利提升；颐莲于22年底上新嘭嘭霜，23年将在保持喷雾大单品地位同时，发力面霜等品类布局。
⚡风险提示：行业竞争加剧、盈利能力波动风险；重大资产出售不确定性等。
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
福瑞达
工分
0.38
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 0
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
暂无数据