【招商农业】关注产能去化趋势，板块仍处配置早期
夜长梦山
2023-04-10 12:34:37
【招商农业】关注产能去化趋势，板块仍处配置早期
趋势比数值更重要。据说3月官方母猪存栏环比下滑0.3%、较2月降幅有所收窄。复盘官方母猪存栏数据与滞后10个月的猪价，两者之间在趋势上的确存在比较好的对应关系，但在幅度上会有所差异。即是说，对于官方数据而言，趋势比绝对数值更为重要。
周期位置：行业仍处产能去化阶段。21年3月至今，行业盈利期仅在半年左右，当前正经历第三个亏损期，累计亏损时长已逼近往轮猪周期最大亏损时长。而在前期高速扩张过程中，行业资产负债率整体处于历史高位，频繁陷入深亏导致行业现金流偏紧。猪价低位+现金流偏紧+疫病扰动，三重因素影响下，母猪产能或将呈现加速去化趋势，时间点越往后，去化幅度或越大。
估值位置：板块估值仍处历史低位。以2023年的出栏量测算，头部猪企牧原头均市值3943元（历史最低值3271元）、温氏头均市值4004元（历史最低值3073元）；次线猪企除巨星、XWF外头均市值多在2000元左右、均处历史底部阶段。
投资建议：关注产能去化趋势，板块仍处配置早期阶段。行业产能逐步去化+板块估值低位，决定了当前板块仍处配置早期阶段。建议积极布局。标的选择方面，首推依然是牧原股份、温氏股份；弹性标的推荐巨星农牧、XWF、天康生物等。
趋势比数值更重要。据说3月官方母猪存栏环比下滑0.3%、较2月降幅有所收窄。复盘官方母猪存栏数据与滞后10个月的猪价，两者之间在趋势上的确存在比较好的对应关系，但在幅度上会有所差异。即是说，对于官方数据而言，趋势比绝对数值更为重要。
周期位置：行业仍处产能去化阶段。21年3月至今，行业盈利期仅在半年左右，当前正经历第三个亏损期，累计亏损时长已逼近往轮猪周期最大亏损时长。而在前期高速扩张过程中，行业资产负债率整体处于历史高位，频繁陷入深亏导致行业现金流偏紧。猪价低位+现金流偏紧+疫病扰动，三重因素影响下，母猪产能或将呈现加速去化趋势，时间点越往后，去化幅度或越大。
估值位置：板块估值仍处历史低位。以2023年的出栏量测算，头部猪企牧原头均市值3943元（历史最低值3271元）、温氏头均市值4004元（历史最低值3073元）；次线猪企除巨星、XWF外头均市值多在2000元左右、均处历史底部阶段。
投资建议：关注产能去化趋势，板块仍处配置早期阶段。行业产能逐步去化+板块估值低位，决定了当前板块仍处配置早期阶段。建议积极布局。标的选择方面，首推依然是牧原股份、温氏股份；弹性标的推荐巨星农牧、XWF、天康生物等。
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
温氏股份
S
牧原股份
工分
3.86
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 1
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
暂无数据