海通交运｜嘉友国际22年净利润大增接近指引上限，持续看好其中长期发展趋势
调研纪要
2023-04-17 09:29:18
🌹公司22年年报:
1) 营收同比+24%；净利润6.81亿，同比+98.57%；扣非净利6.72亿，同比+103.62%；2) 公司拟每10股派现金红利5元(含税)，每10股转增4股。
🌹主焦煤供应链贸易业绩突出，成为主要驱动力之一。去年公司主焦煤进口量大幅提升，主焦煤供应链收入同比+124.64%，毛利率17.42%，跨境多式联运业务，得益于中蒙、中亚、非洲业务逐步恢复，收入同比+69%。疫后各条线持续放量充分体现公司供应链卡位效应突出。
🌹非洲业务开始释放业绩，未来第二增长点明确。刚果(金)卡萨项目的公路及陆港已进入运营阶段，成为公司新的业绩增长点，同时为新增的迪洛洛项目提供经验和准备。
🌹23年开局较好（公司今年Q1车量货量均好于疫情之前水平），Q1业绩有望超预期，我们适当调高此前的盈利预测，预计23-25年净利润为8.7/10.8/13.5亿元，给与24年20倍PE，对应目标市值216亿。
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