【长江通信】客观看待数通砍单传闻，把握AI边际变化
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今早有消息称Meta和微软大幅削减了服务器订单，我们呼吁大家客观看待。

首先，云商在年初给到的23年Capex指引已比较悲观，据此前产业反馈，四家大厂有2家是下滑的，1家持平，1家有增长，factset的一致预期看23年云商capex增长为4%。因此服务器，尤其是通用服务器的需求放缓完全在预期内；而本轮AI大模型的浪潮主要拉动AI服务器。#从光模块板块来看，1-2月就有Meta、亚马逊砍单消息确认，因此200G/400G需求走弱，在Q1收入端已有充分反映。

其次，微软在最新的业绩会上Capex指引乐观，#预计后续财季Capex将有“显著”（PS：这里用词是material）环比增长，主要受Azure AI拉动 。后续也将根据业务反馈及用户转化率，继续加大AI的投入。微软预计下个财季Azure收入同比增长26-27%，其中近1pct的增速拉动来自AI。

【年初以来的AI相关的800G加单加快】具体来看：1）3月中旬，#英伟达 传加单200G/800G，其中800w加单或在10-20w只。2）4月初，#Meta 征询800G产能，或于23H2释放10w只800G。3）近期，某头部厂再获#英伟达 5w只单模+3万只多模，谷歌5w只的订单，追加需求和AI相关。追加频率明显加快。据产业反馈，#23年H100芯片出货量或达30w片，保守算对应800G模块或超60w只 （三层无收敛胖树架构），结合当前英伟达放单情况，后续或仍有加单，把握AI带来的边际变化！

继续看好数通链。

重点推荐：

加单确定品种：中际旭创 （持续拿到英伟达&谷歌加单）、天孚通信 （M公司拿到加单，天孚独供400G/800G光引擎）、新易盛 （后续有望突破Meta，弹性显著）。

布局IDC液冷和电子散热：英维克 （已合作超聚变、宁畅） ；布局液冷IDC厂商​润泽科技 （液冷单机柜价值量提升显著，同时有望转型算力服务商）。

AI服务器厂商：烽火通信（长计：华为昇腾服务器主力供应商；超微：英伟达AI服务器） 、紫光股份 、​中兴通讯 。