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仲景食品
韭经股战场
长线持有的老司机
2023-04-28 16:36:49

   香菇酱引领者,调味食品与调味配料双产品线并行发展                                                                 仲景食品主要从事调味食品与调味配料的研发、生产与销售,双产品线并行。销售模式上,调味配料以直销为主,调味食品以经销为主,两种模式销售收入分布均衡;区域分布上,业务范围深入全国各地区,华东华中地区占据营收半壁江山。本次公司上市拟募集资金共9.94 亿元,其中4.92亿元用于扩建生产线以及拓宽营销渠道,助力长期产能释放。                                         品类创新+技术革新+渠道拓展,多维动能促增长                                                                        公司多维度提升核心竞争力。品类方面,公司自成立以来不断推陈出新,紧扣市场需求;依托资源优势,形成深度开发产业链。技术方面,公司研发投入高于行业平均水平,自创多项专利技术,推动调味配料风味的数字化标准体系,以创新驱动成长。销售渠道方面,B 端直销客户收入稳定且粘性强,经销渠道建设持续推进,由区域逐步走向全国。                                            重点发力调味食品,高毛利带动盈利水平稳步提升                                                                                     

投资建议:仲景食品是国内香菇酱和新一代鲜辣酱的品类开创者,调味食品和调味配料双线并行,服务B +C 端客户,依托资源 优势,不断产品创新,采用领先技术和标准化指标降本增效。公司逐步拓展销售渠道,加强控制期间费用率,长期营收稳定增长,盈利及现金流向好。随着调味酱市场扩大和公司产能进一步释放,业绩有望进一步增长。预计公司2020-2022年净利润分别为1.33 亿元/ 1.75 亿元/ 2.14 亿元;对应PE 分别为76X/ 58X/47X。以消除疫情影响后的2021 年作为对比基础,参考可比公司61-70 xPE,公司价值 107-122 亿元,折合股价约为107-122 元,给予“买入”评级。
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