山西路桥自去年12月27号达到6.88的高点后,中间反弹到6.34,就一路向下,下跌的过程中还出了董事长协助调查的疑云,让人怀疑公司是不是有问题,2022年业绩是不是有雷?
2022年财报出来了,我们捋一下公司的财报,看情况究竟是怎样的。
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基本面
根据2022年财报,每股净资产3.09元,相应股价5.33元,比较便宜(相对便宜,但并不意味着马上就入手,毕竟现在整体行情都弱);
每股现金流0.83元,现金流充裕;
每股收益0.298元,盈利能力不错;
山西国资委100%控股,是山西省交通系统内唯一一家上市公司。
从以上基本情况看,是相对安全的。
2
利润增速不错
山西路桥上市5年来,经营业绩像走过山车,忽高忽低。
最好的一年是2021年,营业收入增长52%,净利润增长403%,扣非后归母净利润增长839%,原因是上市公司收费里程从79.188公里提升至162.254公里,收费里程增加了1倍,营业收入也相应增加了。
2022年营业收入下降了2.89%,公司给出的原因是经济转弱、货车通行费减免,但是利润增速还有7.8%,扣非后净利润增速是52%。
在2022年财报出来之前,山西路桥K线图一直往下走,现在看看财报,业绩也还可以,虽然营业收入下降,但是利润增速还是不错的。
这些数据解决了一部分的疑虑。
3
毛利率在行业中是翘楚
山西路桥的产品就是高速公路收费,占比接近100%,毛利率在50%以上,在行业内算是翘楚了:
根据目前出来的2022年财报,横向看,山西路桥的毛利率在同行业里,排在前列:
毛利率第一名是重庆路桥,业务也是收费为主,2022年毛利率是92.44%;
第二是粤高速(61.95%);
第三是福建高速(56.96%);
第四是山西路桥(53.02%)。
山西路桥之后,还有五洲交通(51.63%)、楚天高速(51.31%)、南京港(46.46%)、吉林高速(45.81%)、湖南投资(40.25%),毛利率更低的还有中原高速(20.48%)。
横向和别人比,不错;
纵向和自己比,山西路桥自借壳上市以来,毛利率越来越高:
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现金流
连续4年,山西路桥经营活动现金流是流入的,说明企业有钱赚;
投资活动现金流出,说明企业有扩张;
筹资活动现金流出,说明企业在还债。
但是,经营<投资+筹资,也就是说,当年公司挣的钱,拿去做投资和还债,是不够的。现金流就有点风险。
山西路桥在财报里解释了,2022年和2021年筹资活动流出,是提前偿还银行贷款,2021年提前还了11亿,2022年提前还了5亿。
5
未来发展方向:智能、绿色
从2022年财报看山西路桥的经营情况,一句话,没有大亮点,但是也不差。
接下来,全国的路桥公司,都要转型,方向是智能化、绿色化。
依据是2022年国务院印发的文件:《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》:
明确到 2025 年,综合 交通运输基本实现一体化融合发展,智能化、绿色化取得实质性突破,综合能力、服务品质、运行效率 和整体效益显著提升,交通运输发展向世界一流水平迈进。
作为政策性较强的高速公路行业,整体都会从高速公路基础建设产业向智能化高速公路运营方向发展,寻找新的利润增长点。
山西路桥走的是“光伏+高速公路”模式。
什么是“光伏+高速公路”模式?
也就是依托高速公路沿线边坡、服务区、加油站、停车场遮阳棚等闲置土地资源,布置太阳能光伏组件,实现光伏发电。
除了山西路桥之外,山东高速、赣粤高速、招商公路、福建高速等企业均已开始实施“高速公路+光伏”项目试点。
根据公开报道,山西路桥从2018年布局“高速公路+光伏”的道路,目前营收如何?
从2022年财报上看,这一模式还没有对山西路桥业绩带来大影响。
五一出行的情况看,交通路桥的潜力比较大,山西境内文物旅游资源丰富,加上充电桩、光伏发电等手段,“高速公路+”还有更多可以挖掘的地方。
总结一下,尽管一路下跌,但是从2022年财报看,公司经营是安全稳健的。
有一个疑问,请问有知情人能说一说吗:3月13日突然冒出来的董事长被调查的传闻,是咋回事?