中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题新品种出炉⚙【达瑞电子300976】：消费电子功能件小巨人，锂电结构件谱新篇！💪

1⃣达瑞电子深耕消费电子功能件&结构件领域二十余载，近年来延伸布局至新能源领域。公司坚定大客户战略，积累了包括苹果、三星视界、宁德时代等行业头部客户。疫情三年消费电子整体需求疲软，公司收入/净利润整体持平（2022年收入14.69亿元YoY+21%；净利润2.00亿元YoY-10%）。展望后续，随消费电子回暖及锂电结构件业务逐步放量，预计公司业绩重拾向上动能。📈 

2⃣消费电子基本盘稳固，寻找结构性增长机遇。跑马圈地时代已过，公司塑造了稳定的消费电子基本盘：1）延伸布局3C自动化设备，形成“关键组件+配套自动化设备”联动的协同优势，持续加深客户绑定；2）前瞻布局以VR为代表的可穿戴产品结构件领域机会，于2019年便成功进入Meta的Oculus VR供应链，亦积极拓展如Sony、歌尔股份等客户新产品合作项目。2022年可穿戴产品结构件实现营收4.07亿元（YoY+75%）。

3⃣“自设+并购”延伸布局，发力新能源打造第二增长曲线。公司自2022年起加速布局锂电结构件领域：1）设立东莞达瑞新能源子公司，并调整IPO募投项目加大锂电结构件产能建置。新项目拟投资8.9亿元，预计达产产值约22.21亿元。2）于2022年6月完成上海嘉瑞精密收购，快速切入宁德等大客户供应链。我们认为，公司在消费电子领域所积淀下的大客户快速响应、供应链管理、精密制造能力有望迁移至锂电结构件领域，抓住电池厂供应链整合的机遇，快速打造公司第二增长曲线。2022年公司新能源功能件&结构件板块实现收入2.4亿元，布局首年便实现开门红。

👉预计公司2023-2025年净利润为2.61/3.60/4.67亿元。

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