— 智能电动重塑秩序，把握变革时期每年的产业链行情机会！今年行业beta偏弱，优选结构性机会，当前时点重点推荐T链+智能化！如何看待当前板块？

1、需求企稳，基数预期已price in：终端价格战导致2月和3月的数据不及预期，4月起随着消费者观望情绪释放，数据开始企稳回升，6-9月为去年高基数，同比预计有压力，但看好23Q4数据同环比改善；

2、中期成长兑现，供应链加速出海：智能电动变革加速推进，自主崛起大势所趋，份额提升和新产品/新客户放量的逻辑将逐步在报表端体现，预计23Q2多数零部件业绩有望同比高增，环比改善。22H2以来零部件加速出海，纷纷在墨西哥建厂，不着眼于当前的低利润率，而应看到未来全球零部件巨头的诞生；

3、T链，下半年最强主线：马斯克近期访华，有望推动上海工厂的进一步合作。且下半年将会有Model 3改款、Cybertruck等车型量产及新一代车型、机器人发包定点，增量可期；

4、智能化，悲观中逆势布局：软件定义汽车是长期产业趋势，智驾层面23年将成城市NOA重要落地年份，智舱层面高性价比细分方向仍在加速渗透，建议关注线控底盘、座椅、声光升级、域控制器（集中式EE演进）等。

优选哪些标的？零部件>整车零部件：中期成长不断强化，短期量价影响有限，中国零部件崛起势不可挡，坚定看好新势力产业链+智能电动增量

1、新势力产业链： 优选【拓普集团、新泉股份、旭升集团、多利科技、双环传动、 上声电子、 爱柯迪、美利信】 ；
2、智能电动增量：
1）智能化核心主线：优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威】 +智能座舱-【上声电子、 光峰科技、继峰股份】 ；
2）轻量化高景气： 特斯拉引领一体压铸大变革，优选【文灿股份、多利科技】 。

整车：坚定看好变革机遇下自主崛起，推荐【比亚迪、长安汽车、长城汽车、吉利汽车H】，受益标的【理想汽车、蔚来汽车】。

风险提示：汽车销量不及预期；原材料涨价超预期；竞争加剧等