Q：月度海关数据环比有所下降，公司如何解读？仅作为参考，月度波动是正常现象，不会影响全年目标Q：今年Q1超预期，H1的收入指引？目前没有数据，工厂那边表示订单稳定22年超预期主要系飞利浦呼吸机召回，市场呼吸机缺乏，公司准备充分，抢占了不少市场份额，品牌知名度也有提升。但叠加医保结算机制的影响(类比国内，大家不太会在上半年过多走医保报销)有部分季节性影响，23Q1的高增是疫情突发事件导致的，H1逐渐回归至行业正常的增速情况。随着飞利浦召回影响的逐渐消除，增速回归正常(行业的增速就是10%-20%)，公司预计会高于行业平均增速。飞利浦若回归，对公司的影响：今年公司制定整体销售战略和业绩目标的时候已充分考虑飞利浦回归的影响，飞利浦回归涉及生命安全领域，比较敏感。市场第三方媒体有发布新闻，FDA在今年1-3月收到了6000多份关于飞利浦呼吸机的投诉，其中包括40例死亡事件。这个事情预计在未来一段时间，都会影响美国市场对飞利浦的信心。个人认为行业也会发生变化，如山西的某白酒品牌，十几年前出现勾兑事件，现在品牌才逐渐有起色；三鹿奶粉也是同理。品牌在市场中是长期积淀，即便飞利浦回归，预计品牌力的重塑也是漫长的过程。公司充分利用自己的高性价比的核心优势，逐步提升公司产品质量，提升品牌知名度，与经销商深度合作，希望未来在全球市场提升市占率。Q：公司未来业绩展望？目前股权激励30%增速的目标不做调整，中报情况出来后公司会同业务部分评估，确认是否上调全年业绩。Q：毛利率和费用率方面的预期？比较稳定，呼吸机行业几乎是100%经销(包括瑞思迈、飞利浦)，除研发有所波动，其他费用比较稳定，且随着营收的提高，费用的比例增长速度不会很快，稳定在一定期间但不会高于营收的增速。未来会加大研发投放，可能费用率会有所上涨。毛利率方面：新旧产品替换，差异会比较大，不同产品、型号、设备耗材、不同区域差距较大。但整体来看，公司设备毛利率稳定在40%左右，美国35%左右(量大)、新兴国家50%甚至以上(量少)。耗材整体毛利率60%左右，综合下来公司的毛利率在40-45%左右。22年收入增长迅速，三费有所增加，但费用率相较21年降低。未来随着营收增长趋于稳定，费用率会趋稳。22年管理费用增加2000多万，主要是职工薪酬、IPO中介费用较高。研发费用绝对值增加2400多万，主要系职工薪酬还没有匹配收入增长。Q：高管变动的更新？仅财务总监离职。下周股东大会，会公布换届和高管任命情况。对公司而言，管理层一直比较稳定。IPO过程中，公司19年提交材料，22年上市，这中间因IPO的影响，很多人员职位没有提上去。现在升上来的人在公司最低都有6-7年的经验，部分有10年经验，高管任命和职位调整符合公司的战略规划。许总仍是公司实控人，大股东。业务层面没有太多变化，可能会去做一些新的方向。Q：公司在美国经销商的拓展？3B还是独家代理商，3B相当于一手代理商，下设很多其他的经销商。

今年4月左右公司已经在欧洲成立法国子公司，未来成立欧洲平台服务。在欧洲和美国还会开设子公司，负责跟各经销商进行商业对接，希望以此更深入地进入欧美市场，而不是仅仅是代理商的模式。（节选）

慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了4次或以上机构内部交流会；90天内共有4篇券商研报，机构给出评级4次，买入评级2家，增持评级2家，机构目标均价为260元。90天内共363次机构调研，其中券商调研61次，基金95次，私募53次，资管56次。