事件：为维护国家安全和利益，经GWY批准，决定对镓、锗相关物项实施出口管制：

镓相关：金属镓、氮化镓、氧化镓、磷化镓、砷化镓、铟镓砷、硒化镓、锑化镓；

锗相关：金属锗、区熔锗锭、磷锗锌、锗外延生长衬底、二氧化锗、四氯化锗

公告自2023年8月1日起正式实施

很多人的认知还不够，完全不知道这个反制意味着什么

锗出口反制，是一个标志性事件

这个板块的持续性会很强很强，不断发酵催化

如果你们还记得当年的稀土，就不会轻易看空这个板块

北方稀土当时整整涨了1000亿市值，3倍

这一次的锗反制，力度更甚当年！

看着吧，现在炒的核心是锗，后续会反复发酵，然后炒国产替代，之前的各种反制概念都会焕发第二春

中国的锗，占全世界的供应70%以上

为什么要反制锗？

原因很简单：锗捏住了全球高端制造业的命脉

比如芯片半导体，光伏，医药，军工等等，都离不开锗

没有锗，寸步难行

这一次的出口管制，重点还是加强国内在半导体产业链中的议价地位

中国的锗主要来自于褐煤矿，开发便利，属于资源优势，不可逆，未来5年都是低增速

虽然锗不是稀土元素，但产量确实不高，基本上都是中国供应的

这时候肯定有人会说：限制了出口，那国外他们可以自己开发啊，美国也有锗资源

没错，他们确实有锗资源，但是你知道开发一条生产线有多贵吗？

锗是没有独立矿床的，都是伴生品，为了开发锗需要单独做一条生产线，同时还会挖出很多铝铜铅锌，这些都是目前供大于求的基本金属，开发成本极高极高极高，根本覆盖不了

又有人会说：限制了出口，那我们自己也卖不出去，咋整？

科普一个知识，所谓的出口管制，并不会完全限制出口，而是会提高获取成本

换句话说，你可以买，请高价买

不买？那就等罢工吧

最近都在炒AI，英伟达的A100就是典型的例子

结合以上两点综合来看：

1、国外不会单独开发产线去挖锗，成本太高太高了

2、后续大概率会提高成本的方式进口，或涨价，或加税

3、锗真的很牛，目前无解

深度理解这轮的锗反制行情，格局打开，不要鼠目寸光

目前板块龙头涨幅30%，远远不够

今天分歧是好事，后面才会走的更远

还要关注一下汇率的情况，跟这个反制是有关系的

具体也不能展开说，自行脑补

另外再说一句，目前小金属的整体估值并不贵，就算没有反制事件，其实也是底部区域

相关标的：

1、云南锗业

龙头，年产20吨锗，毛利率60%，砷化镓衬底80万片（2-4寸）

本轮绝对龙头，也是国内锗龙头，最正宗

后续大概率走趋势为主

2、有研新材

锗产品20吨，毛利率10.36%

盘子跟云南锗业差不多，产量也差不多，但是毛利比较低

3、驰宏锌锗

锗产品60吨，有加工能力，毛利4%

产量最大，但还有其他金属加工

盘子偏大了点

4、盛屯矿业

锗回收产能40吨

5、恒光股份

锗产品20吨，毛利率28%

恒光股份，猛爷认为是板块内预期差最大的个股

非传统金属行业，产能跟几个头部接近

市值只有云南锗业的三分之一不到

21年才上市的，关注的人不多

我也是今天看互动易才发现

（1）公司锗产品年产量大概是多少？

尊敬的投资者，您好！公司锗产品的设计产能为20,000公斤/年，具体产量根据每年市场的需求及原材料的供应情况会有所波动，详细数据敬请查阅公司招股说明书及定期报告。感谢您的关注，谢谢！

（2）公司锗产品应用于哪些领域？

尊敬的投资者，您好！公司锗产品应用领域广泛，可应用于半导体、航空航天测控、核物理探测、光纤通讯、红外光学、太阳能电池、化学催化剂、生物医学等领域

互动易直接实锤，正宗的不能再正宗

然后猛爷又去深挖了一下恒光股份的基本面

（1）恒光股份的全资子公司，恒荣半导体，负责锗项目

恒荣半导体官网首页：公司已建成20吨/年高纯锗和高纯二氧化锗等相关产品

（2）股权结构

查阅了一下恒光科技的年报

公司主要做区熔锗锭和高纯二氧化锗

这两个产品，都很猛

给半导体用的，算是高端货

而且产能很高，20吨/年

尤其是区熔锗锭，这玩意儿是定义为战略资源的

主要用在航空航天，光通讯，光伏，重要的生物医学领域

以及，卫星电池片和武器装备夜视仪

总之，很屌

可以看一下2022年年报的第四页，有明确的阐述

再看一下恒光的官网原话：

我国是世界上最主要的锗材料生产大国，每年产量60多吨，由于其主要用于制造卫星上的电池片和武器装备上的夜视仪，且其在地球上的含量极其稀少（按照目前国内锗的开发速度，50年左右即将将国内锗消耗殆尽），发达国家都将其作为战略储备物资予以存储和投放

恒光股份主要做的就是二氧化锗和区熔锗锭

（详见官网和年报）

这时候惊喜来了，看一下外交部这次出口管制的清单：

完美契合！！！

最后做了个表格，比较直观，兄弟们可以自己对比一下：

目前A股市场所有的正宗锗标的里面，恒光股份是最低估的

并且他的两个锗产品都在本次反制清单之中，正宗性最强

这个板块一定一定不要轻易看空，后面会回流，而且会反复炒作，最近的行情都是这样，分歧轮动回流

这轮行情启动以来，恒光涨幅只有10个点不到，股价在绝对低位

恒光股份，盘子最小，弹性最大（20厘米），最低估

必须猛干！！！

我是猛爷，一个专注挖掘低位主线逻辑的男人