中环最新硅片报价上涨

7月9日（今日）中环公布最新硅片价格，M10（182/150微米）报价2.85元/片，高于PV Infolink 2.75元/片，涨价0.1元/片。210报价3.77元/片，高于协会报价3.73元/片（低于PV Infolink 3.90元/片），参考报价均来自7月6日（周四之前）。

这是继上月底隆基报价高于二线价格之后，第二次行业头部企业上调报价。

本周电池片也小幅上涨0.01元/w，大于硅片涨幅，组件跌幅收窄，静待Q3国内大基地建设带动产业链快速探底、全面复苏。

建议关注

【主材环节】TCL中环、隆基股份、双良节能、晶澳科技、通威股份 、爱旭股份、东方日升

【辅材环节】 通灵股份、宇邦新材、聚和材料、福莱特、信义光能

【逆变器】阳光电源、德业股份、固德威、上能电气

光伏行业：硅片价格触底反弹，去库结束下游排产提升

【硅片开工率与盈利能力提升，龙头有望受益N型占比提升】6月份国内硅片产量环比减少5.65%至45.1GW，硅片环节去库存过程基本完成，随着产业链形成稳定的价格预期，下游需求开始逐步释放，7月组件端排产预计环比6月明显提升，硅片环节开工率持续回升，盈利能力向上趋势明确。三季度TOPCon等N型电池产能规模性起量，有望进一步拉开硅片环节成本曲线差异，具备技术和供应链优势的龙头有望受益。

6月生猪产能变化和厄尔尼诺对农业影响几何？

生猪数据：本周（6.30-7.6）商品猪出栏价13.94元/公斤，环比+0.02元；15公斤仔猪价476元/头，环比-19元；50kg二元母猪价1594元/头，环比-7元；商品猪出栏均重120.34公斤，环比-0.22公斤。

6月能繁母猪降幅有扩大趋势，涌益咨询6月能繁母猪存栏环比-1.68%（5月-0.93%），钢联6月能繁母猪存栏环比-0.57%（5月-0.01%）。

下半年主要跟踪三点：①猪价变化，②集团场产能变化，③存栏200-2000头母猪场（尤以专业卖仔猪场）是否补栏后备。

厄尔尼诺来袭，对农业有哪些影响？ 厄尔尼诺与热带太平洋中部和东部海洋表面温度变暖有关，影响太平洋周边地区的洋流和气流，通常干旱少雨的地区可能发生洪涝，而某些多雨的地区可能出现干旱。 

从对全球农产品影响看，厄尔尼诺主要对种植业造成冲击，如①棕榈油：马来西亚及印尼降水往往减少，或导致棕榈油减产；②白糖：印度和泰国或面临干旱减产，而巴西中南部或受益降水偏多带来增产；③大豆：理论上南北美洲主产区降雨增多有利于全球大豆单产提升。

 由于厄尔尼诺发生在距离我国较远的东太平洋，因此对我国气候产生强烈直接影响的概率较小，因此对我国种植业的影响规律并不明显。需要指出的是，所有的历史规律均非一成不变，在具体农产品走势分析中，既要持续跟踪天气变化，也要关注其他因素的影响。

投资建议：近期金股：中宠股份+瑞普生物+立华股份，生猪养殖（关注具有逆周期成长能力的企业）【牧原、温氏、巨星等】，白羽鸡【圣农、益生、民和等】。

建议关注PPO市场及圣泉集团

AI服务器及CPU服务器架构升级对PCB覆铜板板提出新要求。

AI服务器因其高传输速率、高性能、高功耗等特性，在信息传输过程中对于PCB板中的覆铜板材料性能提出进一步要求；以英特尔Eagle Stream为代表的CPU服务器升级、采用PCle5.0协议等，内部PCB覆铜板也要进一步升级。高频高速覆铜板将是服务器未来迭代过程中重要一环。

PPO以其优异的化学性能，成为高频高速覆铜板核心树脂材料。树脂作为覆铜板的核心原材料，对覆铜板电性能等起着决定性影响，M6+覆铜板相关树脂材料已经从双马树脂转变为聚苯醚（PPO），从而减小高频化和高速化的信号传输波动及损耗，提升覆铜板性能。

人工智能发展带动算力基础设施升级，服务器升级给PPO带来巨大市场增量。我们预估了相关服务器数量、单机PPO用量等数据，预计23-25年，由AI服务器渗透、CPU服务器升级带来的PPO增量空间分别为2416吨、5672吨与9251吨，PPO市场迎来重要机遇期。

PPO行业格局集中，国产替代大风已起。尽管部分厂商布局低分子量PPO，但实际批量出货的厂商较少。其中以SABIC作为行业绝对龙头，当前SABIC（美国）被反倾销以及受益于大陆地区覆铜板产业链，在高速CCL需求快速增长下，国产PPO供应链迎来战略性机遇。

圣泉集团早在2019年之前就开始着手官能化聚苯醚的项目研发，并逐步经历小试、中试等进程，目前PPO产能300吨，公司于2023年扩产投建1000吨官能化PPO项目，进度国内领先。

重视卫星互联网产业进程！

7月9日我国成功发射卫星互联网技术试验卫星，卫星互联网是产业元年，24.06前海南工位发射规划明晰，可类比5G前夜的PCB，重视卫星制造产业链，排序【信科移动、铖昌科技、震有科技】

光通信板块，我们近期观点非常明确，定性判断（出海/突破情况/落地情况/供需格局）优于定量测算（究竟几比几），综合考虑胜率与赔率的平衡。【旭创胜率依然最佳，赔率兼顾；相对赔率选手则可考虑华工科技、新易盛等（关注大客户进度）】，适度产业链上下延伸（芯片和交换机）。

运营商表面短期热度下降，但仍是数据要素等催化的布局良机，WAIC运营商大模型发布，数据局与政策后续关注。运营商是申万通信一直在推的优势赛道，仍然【H股移动+A股电信】序列。

智联汽车，政策短期催化、股价长期低位、实际近两个月销量不差，预期反转后反弹，排序【电连技术 华测导航 永贵电器 瑞可达 和而泰】

机器人和自动化结合的通信机会，在智能制造！AI之外可以选择向更白的方向切，【宝信软件/中控技术（计算机）】。

上海发布大模型政策打造AI“模”都。

7月8日，世界人工智能大会闭幕式上，《上海市推动人工智能大模型创新发展的若干措施》公布，并发布了“模”都倡议，签约了三批人工智能项目，成立上海人工智能开源生态产业集群。

上海市经信委副主任张英介绍，措施围绕创新能力、创新要素、创新应用、创新环境四大方向，重点打造三项计划以及五大平台。

上海浦东新区无驾驶人智能网联汽车正式上路：百度智行等三家企业获首批道路测试牌。7月8日，随着《浦东新区无驾驶人智能网联汽车创新应用规定》以及相关实施细则的落实，上海浦东新区自动驾驶汽车真正迎来了无人化阶段。

7月8日在张江科学会堂举行的2023世界人工智能大会——智能驾驶论坛上，百度智行、AutoX安途、小马智行等三家企业15辆车获得浦东新区首批发放的无驾驶人智能网联汽车道路测试牌照。

#全国首个AI射击辅助训练系统发布。7月8日，由上海人工智能研究院、上海射击训练中心共同研发的AI射击辅助训练系统在上海发布。上海射击队10米气手枪项目主教练，国家级教练员刘珉介绍，该射击训练数智化管理平台系全国首个，成绩数据能够实现云端存储、实时查询、回放、分享，历史成绩统计也可查看，提升了队员和教练的工作效率。而弹着区域分布、远弹分布统计、远弹出现概率、射击间距统计也能使得统计分析更加全面直观。

模型层#恒生电子与华为云签署AI大模型联合创新协议。7月9日，恒生电子与华为云在东莞松山湖正式签署AI大模型联合创新协议。恒生与华为云将通过联合创新项目打造金融正椦行业通用大模型，并基于丰富的业务场景及需求，结合华为云全栈自主创新的产品及解决方案，共同开展大模型金融正椦场景创新，联合研究探索金融正椦行业大模型标准、安全、伦理等理论研究，并发布相关成果。

算力层#AMD苏姿丰：未来绝对会有人工智能主导的芯片设计师出现。7月8日，美国超威半导体公司董事会主席兼首席执行官苏姿丰表示，未来绝对会有人工智能主导的芯片设计师这样的设定，对下一代来说，跨学科可能是所有工作最需要关注的事情，比如仅仅硬件深度设计的专家是不够的，你必须真正了解硬件是如何与软件和算法结合在一起，因为这将有助于更好的设计硬件，那些能够真正跨越端到端、能够去思考系统的使用方式、去思考客户的部署方式、以及应用会是什么样子的工程师，才能有更好地设计产品的基础。

七月政治局会议及下半年政策力度的界限，耶伦访华的评估等（23.07.09）

1. 我们自春节以来一直提示市场风险，上周末在央行换届市场再度预期汇率与市场反转时，我们依然建议三季度配置依然以防御为主线，本周市场在中方镓、锗等原材料出口管制中，再度担忧耶伦访华成果不佳与中美升级下，表现弱势

 2.耶伦访华与中美战术性缓和：成果无需过度悲观。我们再次强调，自布林肯访华前后开始，中美将进入大半年的战术性缓和窗口期，本轮战术性缓和的根源在于双方诉求：中方诉求在于，管理层对当前经济压力的认知，美方诉求，则在于今年希望集中力量解决俄乌问题，需要中方在若干关键问题上，继续奉行相对中立的立场。就本次耶伦访华而言，在其访华前，中国驻欧大使表态、金融时报报道等，均表明美方的这一最核心诉求已经在很大程度得到了满足，故预计此次经贸谈判，美国亦将在其后的新能源、半导体成熟工艺代工等领域或有一些相对友善的行动。

就中方而言，前副Z理刘H再度出山，布林肯访华的高规格接待均已表明中方对于缓和中美关系的诚意。叠加下周将出炉的6月出口数据预计将在美国企业补库存带动下相对5月数据出现环比改善，预计下周市场或将在出口链带动下迎来一定的反弹。但同时，我们也要强调，出口链接下来更多的是反弹而非反转：中美本轮战术缓和的持续时间或不短，但上限较低：缓和主要体现在一些毛利率较低的成熟代工领域，考虑到明年俄乌之后的地缘中期变化，美方在高端科技、大力扶持印度等竞争对手，台海等地缘上亦将持续发力，同时，全球经济在高利率下逐步衰退亦是大趋势

3.7月底Z治局会议的定力，下半年政策力度的界限与重要观察指标：参考我们此前对布林肯访华的高规格接待的分析以及拜登演讲，L强Z理召开经济学家座谈会等信息，目前政策层相对此前1个月前，出现了一定程度的变化和更加积极。

但与此同时，也要看到，上周领导在江苏调研过程中关注的焦点依然是：科技、智能制造、电网和历史文化等长期领域。

故我们认为：就目前情况而言，若不出现超预期风险，则下半年政策的力度或以国务院级别为主，力度或在往年同期的部委级政策以上，但是真正反转趋势的Z央级政策目前仍保持相对的定力。更具体的来看，7月底的政治局会议政策基调将延续此前偏定力的基调，出现大政策的概率较低，若无大风险冲击，1万亿左右的特别国债或最早在9月底的Z治局会议之后的四季度之后才有望推出。因此，就政策力度而言，当前观察的重点在于跟踪超预期风险，考虑到俄乌战场等变化，实际上风险出现的概率并不低（详细情况欢迎私下交流），市场沿着我们此前强调的“大冲击—政策反转”的情形越来越大。

4.就投资组合构建而言：下周市场或将在出口链等带动下有一定的反弹，但整体在风险因素充分释放前，我们依然建议：防御优先，适度主题。维持对：1）半导体设备、数字经济等国产替代；2）电力等央企公用事业；3）大众消费（国货、休闲食品、小家电）等推荐不变。

本周开始，机器人板块分歧变大，主要是

1）前期踏空的不少；2）参展发现tesla机器人不能动

我们把观点再阐述下：1、0-1的赛道股价波动会很大，这是每个来投的人应有的共识。

2、如果研究的重点还是【来参展的T机器人能不能动】那客观讲，太可笑了。能不能动都是需要提前报备大会组的。 另外这次机器人会是人工智能的一个分支，真正有意义的会是8月-北京和9月-上海的，供应链都会来。

3、这个阶段的行情，我觉得核心是两点【坚守t为主线，買tier1 和tier2 高壁垒的，最重要的是在t链】和【关注边际变化，因为是b轮方案会有变化，包括国内小米/傅立叶方案变化都是交叉验正】。

4、本篇有道的核心是【关注傅立叶-新星减速器方案】，这样国内傅立叶（大概率用）+小米（确定用）+tesla（送样了），形成共振。

【自动驾驶概念股梳理】

1、AI算法：中科创达 、德赛西威2、电子油门：凯众股份 、英博尔、宁波高发 3、高算力域控制器：科博达 、德赛西威 、经纬恒润4、底pan执行：伯特利 、拓普集团 、亚太股份 5、EPS转向系统：德昌股份 、浙江世宝 6、自动刹车系统：德昌股份7、动力总成：圣龙股份 、旭升股份8、智能化检测：中国汽研9、激光雷达： 长光华芯 、炬光科技 10、高清摄像头：韦尔股份 、联创电子

福光股份：航天级高端镜头领导者，卫星互联网核心参与方

2023年7月9日19时00分，我国在酒泉卫星发射中心使用长征二号丙运载火箭，成功将卫星互联网技术试验卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功，中国版“星链”扬帆起航。

#卫星互联网加速，航天&军用特种光学镜头有望放量增长公司特种光学镜头及光电系统，广泛应用于“神舟系列”、“嫦娥探月”、“天问一号”等国家重大航天任务及高端装备，核心客户涵盖中国科学院及各大军工集团下属科研院所和企业，2021年度，公司定制产品实现营业收入7800万元。2022年航天军品级光学有望达到2亿元，特种光学镜头是航天工程、武器装备、激光反无领域不可或缺的组成部分，公司作为国内最重要的特种光学镜头、光电系统重要供应商，未来将快速成长。

#AI带来高质量光学采集需求，超高精密光学领域潜力巨大高变倍比、长焦距变焦镜头领域公司与日本企业处于同一技术水平，领先于国内同行。在超高精密光学领域，公司加工的球面镜片、非球面镜片、不规则透镜和自由曲面形状误差可达0.1um，表面粗糙度可达1nm，处于国内先进水平。镀膜技术方面，全介质高反膜＜99%；漂移量＜1nm, 整炉均匀性＜5nm。公司将充分受益于AI时代镜头升级，机器视觉以及半导体领域超高精密光学等方向的国产替代机遇。2022年公司实现营业收入7.97亿元，同比增长18.09%。公司近三年处于资产投入期，利润受到折旧影响，随着产能的释放和产品的升级，公司发展将进入快车道，2023-2025年收入分别为9.98、12.71、16.34亿元，EPS分别为0.32、0.43、0.61元，给予“買入”评级。

业绩改善已经显现，煤硅绽放正遇来水时间的煤硅加速绽放，煤价回落与长协比例提升效果逐步显现

粤电力中报业绩超预期，23H1预计实现归母净利润8~9.5亿元（上年同期-13.7亿元），川投能源在来水偏枯的情况下业绩亦超预期。我们强调，来水改善+用煤成本下降，火电水电均将改善，#电力将在多个板块横向对比中脱颖而出。[庆祝]厄尔尼诺来袭，将带来两维影响：一是南方地区来水指标持续改善，在带动水电增发电量的同时或催化煤价回落，#塑造Q3的“来水好、煤价低；火电水电盈利改善的优优组合”。二是若北方高温南方多水持续，市场对缺电、消纳问题等电力不稳定的担忧也在持续提升，火电将发挥基荷价值（顶峰发电）与辅助用能价值。电改政策加速推进，多省扩大峰谷价差，全国性的输配电价调整、调节性电源摸排、需求侧响应等政策持续出台。上述政策都是为了解决风光发电量占比提升带来的问题，测算对应近3000亿元/年的综合辅助服务市场，其中火电超过1400亿元/年，对应度电增收2.2分，#建议紧密关注火电公司综合辅助用能收入这一指标。Q3关注来水+煤价，火电投资正当时。关注煤价回落、火储价值挖掘下的火电【全国龙头华能国际(A+H)、华电国际(A+H)、大唐发电(A+H)；区域龙头福能股份、上海电力、宝新能源、粤电力A】。同时，关注来水改善和防御价值凸显的水电【长江电力、国投电力、川投能源】。

周观点更新：6月销售数据向好，城区高阶智驾为下半年最大关注点（2023/7/9）

整车：6月汽车高频数据表现超预期，在去年高基数的情况下继续同比略有增长，预计环比增长在10%左右。三季度整车销量可能由于高基数的原因，出现同比回落的情况，但新能源车的渗透率提升仍将继续。众多新能源新车优质供给集中在7月开始交付，相关新车周期带来的投资机会值得重点把握。智能化方面，辅助驾驶体验有望迎来“量变时刻”。23年下半年起，头部车企自动驾驶体验将集中落地“无高精地图方案”，从10%的简单场景（高速、泊车），拓宽到90%的复杂场景（城市公路），大模型算法的持续演化有望助推全栈自研能力强的整车企业估值扩张。

整车方面我们重点推荐：小鹏汽车、理想汽车、长安汽车、比亚迪、吉利汽车等

零部件：市场开始交易零部件板块Q2业绩环比向上的预期，我们主要推荐两大方向：1）特斯拉产业链：Cybertruck预期上修、机器人产业推进顺利，下半年还有Model Q定点催化，产业链相关公司未来2-3年中期成长α强；2）智能化产业链：蔚小理等中高端品牌交付、收单情况超预期；小鹏、理想、华为下半年将推动城市NGP/NCA功能的落地，智驾行业将迎来质变时刻。

标的推荐：1）智能化赛道——智能驾驶，尤其是域控制器产业链的德赛西威、经纬恒润、科博达、华阳集团和均胜电子等；智能底pan，保隆科技、伯特利、中鼎股份；智能座椅，继峰股份。2）特斯拉产业链：拓普集团、旭升股份、双环传动、新泉股份、岱美股份、爱柯迪、嵘泰股份等。

商用车：出口景气度高拉动版块内重点公司业绩超预期，我们持续推荐全球业务扩张，盈利能力抬升的优秀商用车企业：中集车辆，中国重汽H，中国重汽A，潍柴动力，宇通客车等。

美股映射看AI（0708）

我们认为，人工智能是今年主线，行情从预期驱动的预热阶段转为基本面线索驱动的主升慢涨阶段。

换言之，基本面线索是核心催化，以大模型、算力和数据为代表的基础设施环节率先爆发。此外，低算力应用也可积极关注。

对于AI产业链，海外产业发展对A股的发酵扩散具备一定借鉴意义，因此我们推出美股映射看AI。

产业动态1/算力据格隆汇，谷歌科学家近日在 ArXiv 平台上发布预印本论文，表示在量子计算机方面取得重大突破，可以在几秒内完成了一台经典超级计算机需要 47 年才能完成的计算任务。2/大模型据格隆汇，麻省理工学院和微软的研究者发现，GPT-4 模型具有优秀的代码自我纠错能力，而 GPT-3.5 不具有该特性，目前论文已经发布于 ArXiv 中。研究人员表示，当下可以将 GPT-4 的自我纠错方式应用于商业中，有望在今后涌现出一批基于 GPT-4 的代码生成器。3/应用AI+智能驾驶：据格隆汇，梅赛德斯-奔驰在官网发布公告称，公司正在车辆生产中测试 ChatGPT，以加速这一智能工具在 MO360 数字生产生态系统中的使用，该系统于 2020 年首次推出。ChatGPT 将作为一个通用的、基于语音的界面支持生产员工，支持他们进行质量管理和流程优化等活动。

美股表现本周（7月3日-7月7日）美股表现，基础层小幅回调，超微电脑（+4.3%）涨幅第一，英伟达（+0.5%），博通（-2.4%），AMD（-0.6%），MRVL（-1.0%）；工具层大部分公司亦回调，人工智能软件设计公司C3AI（+7.7%）、软件服务提供商EPAM（+2.0%）涨幅居前；应用层中, 特斯拉（+4.8%）、通用汽车（+2.7%）。

行情刚刚开始，建议重点关注养殖板块

1、市场核心分歧在于产能去化速度慢、猪周期拐点不明确等，我们认为，这些担忧将在三季度开始得到明显的改善。当前行业对于下半年猪价反弹逐渐失去耐心跟信心，甚至对猪周期何时迎来拐点已经没有预期。我们预计下半年供给仍旧过剩，行业面临的可能是亏损加剧，生猪价格持续低迷，同时仔猪价格也开始快速下跌，体现在产能去化上可能会加速，此外南方雨季疫情挑战近期也在增加，对于低价去产能将是重要补充。此外，连续近3年的猪价不景气叠加非瘟疫情的持续扰动，行业很难再继续融资补充新产能，我们判断行业产能去化或于三季度开始加速。

2、行业成本分化依旧很剧烈，能够做到低成本高质量扩张的企业，我们认为在估值上有望持续享受溢价。基于高质量的经营进行扩张的企业，从历史数据看市值底部每年都在稳定抬升，投资具有性价比。

3、投资建议：周期位置跟公司估值均处于历史底部，在这种背景下应该更看重乐观因素，相对淡化悲观因素，我们认为当前布局具有较高的风险收益比，标的依旧建议重点关注弹性标的新五丰、巨星、华统等，稳健标的牧原、温氏等。此外，白羽鸡鸡苗淡季见底后或将逐步迎来周期拐点，长短逻辑顺，周末开始商品代鸡苗连续大幅提价，优质父母代价格或也有上行趋势。叠加猪鸡共振，弹性较足，建议积极关注，推荐益生股份、关注民和股份、禾丰股份、仙坛股份、圣农发展等。

疲态期后，基本面和主题驱动谁先到？

我们在上周中期策略提出下半年两大驱动力：

首先，基本面环比持续改善的驱动影响增强；

其次，AI产业主题未来一段时间缺少实质催化剂，下个节点大概在Q4，行业应用软件类而非硬件类当是下一波重点。近期市场的回调明显是产业主题疲态的体现。

我们在6月24日等行业报告中提示了边际效应短期削弱，如算力环节总体从中期维度来看，其乐观预期已在六月份的二级市场中充分体现，未来一段时间即使有反弹也需要有兑现和新增量才有可能创新高。同时考虑到产业的发展规律我们在中期策略报告中更加强调下一阶段进入应用端尤其是B端行业应用的落地延伸。我们继续看好计算机行业应用为主的结构性机会。

两类催化剂：(1)重点行业应用领域业绩逐季改善，要么持续穿越下游景气度周期甚少受影响、要么处于边际变化拐点，比较优势突出。(2)AI加持的产品化(国内)和商业化(海外)的突破或事件性驱动。基本面和主题催化都会到来。所以近期在主题回落和对Q2/中报关注度情绪较为消极之时，反而凸显行业板块的价值空间。

重点公司和领域：(1)工业软件尤其是智能制造，能科科技、宝信软件和赛意信息。基于行业特点和渗透率水准，我们对中报没有过多担心。(2)长期拐点位置（半年维度）的智能汽车板块(德赛西威、中科创达、经纬恒润以及道通科技等)和医疗IT(嘉和美康、卫宁健康、建议关注久远钅艮海等)。(3)垂直领域的龙头。既有基本面空间，亦有AI应用长期驱动的优势和短期主题：继续推荐石基信息、恒生电子、金蝶国际，可关注金山办公。紫光股份，少见的低估值下的基本面受益供应商；浪潮信息短期仍在消化过去一段时间市场“预期”变化较大带来的波动。寒武纪的长期稀缺性地位确定，但短期需要考虑收益风险比；星环科技在2023年预计会持续较好表现，同样，短期位置向上需要更多催化包括收入高增等。(4)二线有特点个股亦值得关注，如金融IT的顶点软件和安全领域的美亚柏科，建议关注三未信安等。

重点关注电改、中报及政策预期电力需求侧响应：

我们维持今年持续重点推荐电力需求侧响应（虚拟电厂、综合能源管理、电力电网数字化等）投资机会的观点。（1）世界气象组织宣布热带太平洋七年来首次形成厄尔尼诺条件，高温影响下季节性用电负荷或将持续提高；（2）中电联预计我国2023年全社会用电量增速约6%，我国电力供需总体紧平衡；（3）欧洲近期连续出现负电价，原因是不灵活的新能源遇到低负荷时段，电力阶段性过剩。新能源装机提升到一定比例后，季节性缺电和结构性电力供需不平衡愈发严重，灵活性调节能力建设愈发重要。基于数字技术的电力需求侧响应是保障更多新能源消纳的重要措施，也是未来2年电改重点方向。

中报行情：光伏TOPCon、大储及PCS、锂电池龙头超预期概率较大。需要指出的是，光伏电池环节当前虽可维持较好盈利，但在6.14-6.21周度单位盈利已经阶段性见顶；我们开始看好TOPCon产能进一步释放以及PECVD路线；大储及PCS板块上周随部分公司业绩预告披露迎来一定上涨，后续其他公司依然可能超预期，但需重点跟踪美国储能和行业格局数据；锂电龙头业绩尚未披露，维持较好预期。经济预期和政策：可以采用防御性配置，亦可寻求政策刺激重要方向。我们更倾向于数字电网、智能新能源车、充电桩3个方向。在弱势市场下，灵活性资金对“0-1”新技术也比较推崇，市场轮动较快，需注意择时。

建议关注：宁德时代、通合科技、捷佳伟创、阳光电源、金pan科技、上能电气、华自科技、华光环能、安科瑞、海兴电力、东方电子、苏文电能、威胜信息。