光伏：星河欲转千帆舞，需求起量在即
夜长梦山
2023-07-10 13:11:59
【民生电新】光伏：星河欲转千帆舞，需求起量在即，持续强call！
■根据硅业分会7月5日最新报价，致密料均价维持在65.7元/kg，环比持平，N型料均价74.2元/kg，环比+0.68%。根据硅业分会消息，上周硅料止跌主要由于企业产量权重的调整与N型产能释放带来的高品质料紧平衡。硅料价格企稳后下游观望情绪有望缓解，需求或将迎来起量。
■硅片方面，根据中环7月9日最新报价，P型210/182硅片价格为每片3.77/2.85元，N型182硅片每片2.90元，根据硅业分会上周报价，P型210/182与N型182的均价为3.73/2.75/2.82，低于中环最新报价，硅片价格或将迎来反弹。
供给方面，根据硅业分会统计，6月硅片产量为45.1GW，环比-5.65%。尽管此前硅片端利润有所收窄，随着电池厂积极拿货，硅片库存情况优化，盈利能力有望修复。随着下半年产能的释放，石英砂的供需问题仍可能处于紧平衡，具有保供的头部企业有望受益。
■辅材方面，由于辅材具有“非硅”属性，价格体系较为独立，量增逻辑明确。辅材在享受光伏高β的同时若具有自身强α，市占率与盈利能力有望持续提升，进入发展“快车道”。
■目前光伏估值总体处于底部，硅料降价的背景下，价减量增逻辑正在加速演绎，相关标的梳理：
1）价格体系独立，具有自身强α，弹性较大的小辅材企业【通灵股份】、【威腾股份】、【宇邦新材】（金属覆盖）等；盈利触底回升的辅材企业【福莱特】、【福斯特】、【海优新材】、【中信博】等。
2）目前N型招标情况向好，电池片溢价能力出众，N型相关产业链标的【钧达股份】、【爱旭股份】、【TCL中环】、【帝科股份】、【聚和材料】（金属覆盖）等。
3）目前估值处于底部，有望深度受益于硅料降价和需求起量的一体化组件企业【晶澳科技】、【晶科能源】、【隆基绿能】、【天合光能】、【阿特斯】、【东方日升】、【博威合金】等。
4）产业链价格下行刺激下游大电站开工率提升，EPC与绿电运营相关企业有望受益。
■风险提示：下游需求不及预期；原材料价格波动超预期等。
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