重要新闻及公告：
【大模型】
1根据OpenAI官方发布的最新消息，安卓版的ChatGPT即将在下周上线谷歌Play Store。现在已经开放了预定，和之前上线的iOS版本一样，除了订阅Plus之外，是完全免费的。能够将用户之前账号中的使用记录在各个平台之间同步。并且会将现有的功能都带到安卓端。
信息来源：新智元
【硬件】
1微星近日公布了 600 和 700 系列主板的 BIOS 更新计划，让其支持英特尔的第 14 代 Raptor Lake Refresh 桌面处理器。报道称新版 BIOS 除了支持下一代 Raptor Lake Refresh CPU 阵容之外，还改进了内存 OC 规则、提高了兼容性。
信息来源：IT之家
2快科技消息，AMD当前的锐龙7000系列还是Zen4架构，之后会是Zen5，今年底发布或2024年上市，初期是4nm工艺，后期升级3nm工艺。考虑到Zen4在IPC提升上略显保守，Zen5架构的性能值得期待。
信息来源：快科技
【其他】
1硅谷再次上演震撼剧情。谢尔盖·布林回到了谷歌的战壕中，不仅亲自指导Gemini的研发，还指挥公司下场挖人。根据华尔街日报报道，谢尔盖·布林（Sergey Brin）已经重返工作岗位，协助谷歌的AI研究人员建立强大的Gemini系统。
信息来源：新智元
2美国白宫官网消息，微软、谷歌、OpenAI、Meta、亚马逊、Anthropic和Inflection七家科技公司与美国拜登政府达成AI安全协议，自愿承诺管理AI带来的各种风险，并在未来产品发布、使用等过程中遵守安全、保障、信任三大原则。
信息来源：AIGC开放社区
【锂电周度跟踪】
碳酸锂期货上市如约暴跌，现货市场明显有些懵圈，当天报价相当混乱，实际成交价逐级下移。
7月份受期货上市事件影响，铁锂整体开工偏弱，主流企业不采购+尽量少生产，等待锂价稳定，预计下周能够恢复正常。
广期所碳酸锂期货上市第一天，除2401合约以外，其他合约全部跌停。虽然市场前期都有预期上市当天会下跌，但当期货真正大幅下跌后，直接带崩了部分市场从业者心态，本周贸易商抛货现象明显，但当下价格仍未到下游预期价位，材料厂少有接货。
电芯市场竞争加剧，近段时间厂家对下游报价有明显让利，铁锂电芯不含税价格已向5毛以内冲击。
从需求端来看，下游订单并不算差，但供应端增量较多，特别是新能源车今年明显在保证供应链安全方面开始发力，大幅度的增加供应商数量，也导致电池厂之间的竞争变得更为激烈。
《广州市数据条例》探索数据要素纳入GDP核算和企业财务报表
7月21日，广州市政务服务数据管理局在官网发布《广州市数据条例（征求意见稿）》。《数据条例》共9章55条，涉及数据权益、数据流通、跨境流动、数据安全及争议解决等内容。
【数据入表】本市鼓励企业将数据资源纳入企业财务报表，规苑数据资源相关会计处理，强化数据资源会计信息披露。
【纳入GDP核算】市推动数据要素纳入国民经济和社会发展的统计核算体系。一方面，数据要素纳入国民经济统计核算体系，是建立在企业数据资产入表基础上，而企业数据资产入表又反过来促进数据要素国民经济的统计核算，两者是培育数据交易市场、发展数字经济的基础性工作。
【成本】数据商应当按照市价格主管部门制定的政府指导价有偿使用公共数据。
【定价】自然人、法人和非法人组织对其合法处理形成的数据产品和服务，可以根据市场供求关系自主定价，通过数据交易场所进行交易或者自行交易。
【收益分配】自然人、法人和非法人组织依法享有与其数据价值投入和贡献相匹配的合法收益。
【行政】市、区人M政府及其部门应当建立首席数据官制度。本市鼓励企事业单位建立首席数据官制度。
【考核】市、区人民政府应当建立健全公共数据发展和管理工作考核评价机制，将公共数据管理和发展工作作为年度目标责任制考核的重要内容。
【粤港澳协同】广州立足南沙积极探索粤港澳大湾区跨境数据流动。
关于纳指100特别权重调整（今晚执行、下周一生效）
事件：此次为special rebalance，主要针对纳斯达克100指数，不是正常的年度和季度调整，因此不会涉及其100只成分股的删除或纳入；7月24日下周一开盘前生效，今晚执行。
调整方法：正常年度调整时，纳指100前五大公司权重合计不能超过38.5%。当前，前五大成分股，微软12.9%+苹果12.5%+英伟达7.0%+亚马逊6.9%+谷歌7.4%（两个class相加）权重合计46.7%。所以，如果此次特别调整按这一方法来操作，调整后权重为微软10.6%，苹果10.3%，英伟达5.8%，亚马逊5.7%，谷歌6.1%。
此外，市值排名5名之后的成分股，权重不得超过 4.4%或第5成分股的调整后权重，这意味着现在排第6的特斯拉4.5%的权重会降0.1%；Mata权重4.3%，不受影响，这也是消息公布后7家公司只有Meta股价上涨，其他6只都跌。
影响：这一调整会影响包括QQQ在内ETF被动指数资金调仓。当前追踪纳指100的多头+空头的ETF共77支，AUM 2935亿美元（多头ETF 2870亿美元）。
结合权重变化，我们测算整体被动资金流出规模为 250 亿美元左右，其中微软和苹果有超过60亿美元的被动资金流出压力，英伟达、亚马逊、谷歌有35亿美元的流出压力。对比各自过去一个月日均成交额，所需交易时间为 1 天到 0.2 天不等，因此流动性冲击相对有限
美国对泰国轮胎企业复审初裁税率初步落地，税率降幅超预期
2023年7月21日，美国商务部公布了对前期原审地区泰国的第一轮复审结果（目前正式文件还未公告），泰国税率整体下降。其中强制应诉企业，森麒麟泰国反倾销税率由原审终裁17.08%下滑至1.24%，日本住友由14.62%下滑至6.16%，玲珑泰国税率取平均由原来21.09%下滑至4.52%。
泰国整体复审税率下行，其中森麒麟、玲珑轮胎边际改善明显。税率下跌对于企业来说，确定受益点为美国销售子公司的退税，此外，泰国税率整体下行，订单量有望明显提升，则企业端有望通过提价或者其他形式享受税率下跌的部分（假设终端价格和需求持稳）。
退税部分，参考森麒麟和玲珑美国销售子公司2021/1/1至2022/6/30从泰国工厂的采购金额，按照税率下滑幅度，对应退税金额有望分别达到4亿元和近3亿元。
若企业通过提价受益，假设原承担的6%-7%税率目前不承担的情况下，预计森麒麟、玲珑毛利分别增厚2.1亿元、1.8亿元。
OpenAI“ChatGPT”的盈亏分析
1?算力的逻辑：“10%的精度 vs 50%的算力”。根据Yufan Liu等人的论文研究，模型精度每下降10%，算力可能减半。
2?Open AI的总体盈亏分析。Open AI资金预测：对于压缩成本后的GPT-3.5模型和GPT-4模型，若月付费率每月提升0.25%或不能持续；若月付费率每月提升0.5%或能扭亏。
3?如何提高GPT-4付费率。在ChatGPT用户中，主要使用者为程序员、学生、老师和设计师；GPT-4的“代码解释器”为用户带来更好的交互式编程体验和强大的数据可视化功能，推动用户付费。
超大特大城市积极稳步推进城中村改造点评：
（2）按照住建部前期内容提示，城中村改造涉及内容包括改善房屋面貌（房屋防水、外墙及楼面维修等）、改优居住环境（完善绿化设施等）、改造基础设施（维修改造供电、供水、供气设施），优先改造而非拆除。
（3）前期棚户区改造一般采用“政府主导+国企实施+人才住房”的模式，而城中村改造一般遵循着“政府引导+市场运作+公众参与”的原则，城中村改造从形式来看更市场化，意味着推进速度要比政府主导的棚改要缓慢，短期内对地产拉动作用有限。
快充提价，彰显技术自信！
据悉，近日快充价格达到1.70-2.00元/度，为一般用电费用的2倍左右。经过我们线下草根调研取证，上述内容基本属实。
市场对此意见不一，分歧较大。一方面认为快充提价能够有效提升快充站资产回报率，进而带动充电站的建设进度。另一方面认为快充提价会降低客户数量，从而导致整体营收下滑。
我们通过走访大量充电站，并与一定数量的电动车车主沟通了解到，快充属于特殊情况加急使用，价格不是车主主要考虑因素，而是时间与效率起到决定性影响。并且大部分车主能够接受现有快充度电价格。
综上，我们认为快充有效提升充电站资产回报率。
周观点0723：城中村改造积极催化，关注消费建材B端弹性品种机会
核心观点：上周沪深300跌1.98%，建材（中信）涨2.46%，瓷砖、其他装饰材料等板块涨幅较大。7月21日国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，此前4月28日政治局会议明确提出超大特大城市要积极稳妥推进城中村改造，此次指导意见通过有望进一步加快地方推进速度。会议提出在改造过程中要更好发挥政府作用，鼓励和支持民间资本参与，并把城中村改造与保障性住房建设结合好，我们判断此次城中村改造影响或弱于棚改，方式上或以大规模修缮改造为主，小规模拆建为辅，模式或与过去旧改相似。我们认为短期改造需求有望对冲部分新建商品房销售下滑影响，而中长期改造需求有望成为消费建材的成长赛道，从过去旧改经验来看，除水泥、混凝土等受益小区基础设施建设以外，涉及房屋改造部分的建材主要有防水材料、保温材料、涂料和管材等，而头部企业凭借品牌、质量、资金等优势，在改造市场中有望获取更多市场份额，建议积极关注B端弹性品种机会。
上周工作：策略会交流（东华科技，陕建股份，苏文电能，四川路桥，山东路桥，中国中冶等），公司调研（东鹏控股，蒙娜丽莎，箭牌家居，东方雨虹，玉马遮阳，上海港湾等）。
上周推荐组合表现：蒙娜丽莎（11.32%），时代新材（-2.92%），山东药玻（-1.20%），凯盛科技（0.25%），东鹏控股（8.48%），东方雨虹（3.64%）
本周推荐组合：蒙娜丽莎，时代新材，山东药玻，凯盛科技，东鹏控股，东方雨虹
“妙鸭相机”爆火，AIGC加速向C端渗透
超高性价比，“傻瓜式”操作，C端应用热度再起。只需上传一张正面照与20张半身照，9.9元即可生成数字分身，30多种模板任意挑选，“妙鸭相机”生成写真的光线感和层次感不输照相馆精修图。生成一组合计价格大约20元，具有极高性价比。我们认为C端AIGC已经开始从“可用”向“好用”过渡，付费意愿大幅提升，国内C端对AI的付费习惯逐步形成。
服务器仍是瓶颈，推理端算力需求广阔。“妙鸭相机”自7月17日宣布正式开放后，其生成图片的等待时长一路走高，7月20日晚间高峰期有4000-5000人排队，需等待十几个小时才能出片。我们认为不能低估广大应用推理端算力使用，进入AI生产力时代，推理算力需求可能远高于训练算力。
建议关注AIGC在C端应用标的：金山办公、万兴科技、福昕软件、科大讯飞、同花顺等；建议关注AI服务器厂商与国产AI芯片厂商：浪潮信息、中科曙光、海光信息、拓维信息、工业富联、优刻得。
量检测设备：国内市场海量空间，曝光设备登顶的必经之路
各位领导好！7月底荷兰进口受限日期临近，半导体设备出现回调。我们认为，量检测难度仅次于曝光，且大量技术和供应链存在互通；国内光学产业链在攫取曝光桂冠之前，势必拿下量测设备。
#量检测设备替代空间存在低估：
传统估计，量检测设备约占全部设备开支的约10%+。但2022年国内进口光学检测（33亿美元）与电子束检测设备（12.26亿美元），合并已超过刻蚀（37亿美元）或CVD（37亿美元）的进口金额，已成为最大的单项半导体设备市场，旧估计低估其市场空间。
#国内集成电路追赶先进，持续拉动量检测需求：
我们分析，由于起步较晚，国内FAB厂研发新制程、提高并保持良率，产生大批量检测需要，是国内设备需求异军突起的主要原因。国内企业已进入快速进步阶段，精测电子与中科飞测在量检测领域各有专长，错位竞争差异互补，有望带动国产量测设备不断突破。
#明场设备类似小曝光机，价值量大带动整体光学产业链
明场有图形设备，国外价格达数千万美元，采用193nm波长的宽频等离子光源，与浸没式曝光机的主光源波长相同；此外，明场等检测设备与曝光设备的镜头、照明系统、工件台、测试台、对准系统存在大量共通之处。国内明场等检测设备的快速推进，将有力强化国内光学供应链，将为夺取最高峰奠定扎实基础。
我们相信，KLA能够与AMAT和LAM在北美三足鼎立，国内也有望诞生龙头量测企业。
#建议关注：
#光学设备：
精测电子（强推，可能是目前半导体设备的最强阿尔法）
中科飞测、天准科技
#光学元件与配套元件：
国力股份、茂莱光学、福晶科技、炬光科技
翻多A股：8月将可能成为新一轮上涨行情起点
5月以来，我们偏谨慎，并持续提示风险，认为：在在人民币贬值的压力下，A股将可能反复调整。
[合十]站在当下，我们基于两个维度展开分析：一是下行空间。二是上行动力，结论是：翻多A股。核心判断：2023H2 A股上涨的“第一把火”，即美国经济实质性衰退开启及货币政策首次转向（停止加息），届时，中美经济预期差扩大及利差“倒挂”的不利形势方有望“扭转”，人民币汇率的贬值压力才可能得到持续缓解。倘若后续，我们构建的国内经济复苏等多个核心指标能够持续兑现，并促使经济走向“被动去库”的全面复苏阶段，回首当下：7月末~8月初将可能就是A股新一轮上涨行情的起点。
配置：（一）抓住有业绩驱动、业绩拐点预期的“硬科技”，重点配置：（1）一是“智能汽车/无人驾驶”大赛道的确定性机会；（2）机械自动化（包括机器人、工业母机等）更受益于行业景气周期筑底回升；（3）公用事业，尤其电力行业，受益于成本下降及用电量回升，净利率改善明显；（4）医药生物或受益于美国利率中枢下行，有利于海外医药投资回升；（5）电力设备有望反弹：包括：大储、充电桩、电网、光伏（HJT）等未来仍具成长性，且目前估值已经降至合理偏下水平的细分领域。（二）AI依然有机会，将受益于业绩拐点逐步清晰+流动性趋势回升+机构加仓，但大概率出现分化，择股“性价比”方向。
看多地产链化工品，推荐五大标的！
1H23我国聚合MDI、TDI和钛白粉等地产链化工品出口好于预期。1）聚合MDI：1H23我国出口量同比增长9.2%至60.7万吨，万华化学出口量48.2万吨，占我国聚合MDI出口量的79%；2Q23万华化学出口量25.26万吨，环比增长10%。1H23我国出口美国的聚合MDI同比下降3.1%，出口俄罗斯、比利时和土耳其同比分别增长128%/447%/106%。2）TDI：1H23出口量同比增长6.4%至18.6万吨，出口均价2,323美元/吨，同比略微上涨。3）钛白粉：1H23出口量同比增长12%至83.6万吨；2Q23出口均价2,257美元/吨，环比上涨5.4%。1H23我国出口至印度、巴西、土耳其、韩国、俄罗斯、阿联酋的钛白粉分别为12.45/5.5/5.0/4.55/3.5/3.3万吨，同比增长35%/21%/46%/9%/34%/25%。
近期美国房地产表现边际好转。2023年5月美国新建住宅销售折年数76.3万套，达到2022年3月以来的高点。2023年6月已开工的新建私人住宅折和已获得批准的新建私人住宅均较1Q23略有回升。美国居民对住房的潜在需求仍有韧性，我们预计有望支撑相关化工产品的需求。
地产链化工品库存处于低位，政策支持叠加旺季需求有望驱动景气回暖。目前聚合MDI、TDI、钛白粉生产企业库存处于2022年以来相对低位，纯碱库存处于历史偏低水平。PVC企业库存略微较高且行业盈利普遍亏损，处于最差的阶段。7月21日国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，同时商务部、发改委等部门印发《关于促进家居消费若干措施》、《关于促进汽车消费的若干措施》、《关于促进电子产品消费的若干措施》等。我们认为政策出台有望推动地产及地产后周期相关化工品需求复苏，叠加9-10月传统旺季到来，我们预计MDI、钛白粉、TDI、PVC、纯碱等化工品景气有望回暖。
重点推荐：1）钛白粉：目前盈利处于底部位置，需求回暖有望驱动盈利好转，看好估值处于低位(PB处于历史26%分位）的一体化龙头龙佰集团（钛白粉每涨1,000元净利润增厚10亿元，2025年钛精矿产能翻倍）；2）纯碱：目前行业开工率高、库存处于历史低位，看好新增产能大且成本优势明显的远兴能源（新产能投放后悲观底部盈利下2024年估值仅13xPE）；3）MDI和TDI：行业竞争格局和供需格局较好，我们预计需求回暖后涨价弹性相对较大，看好万华化学，建议关注沧州大化。4）PVC：目前行业盈利普遍亏损，需求有望回暖驱动盈利改善，看好估值仅0.7xPB的PVC和粘胶短纤龙头中泰化学。
美国对泰国轮胎企业复审初裁税率大降，轮胎设备龙头软控股份受益
当前美国对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销原审单独税率为住友14.59%，玲珑21.09%，其他泰国轮胎企业17.06%。根据森麒麟7月23日公告，反倾销复审初裁单独税率森麒麟降至1.24%，住友降至6.16%，其他泰国轮胎企业降至4.52%。税率下降将明显提升泰国轮胎企业出口至美国的订单及利润，并有望刺激轮胎企业进一步扩产，利好轮胎设备龙头软控股份。
轮胎行业景气度高，23年1-6月我国轮胎产量同比+13.9%，橡胶轮胎出口量同比+13.7%，出口金额达749.23亿元，同比+19.9%。随着国内经济活动恢复以及海外市场需求提升，叠加原材料价格和海运费回落，轮胎企业今年业绩反转，纷纷启动扩产，软控轮胎设备订单有望持续增长。
软控股份为全球轮胎设备龙头，液体黄金EVEC胶开始放量释放业绩，中报预告高增长的同时发布新一期股权激励草案，业绩目标较高，彰显信心。预计公司2023-2024年归母净利润分别为3.05、4.19亿元，维持“买入”评级。
上半年储能装机数据出炉，内蒙古等区域需求凸显
CNESA发布6月国内新型储能装机数据，6月新型储能项目装机功率/容量3.5GW/7.2GWh，功率环比增长330%。2023年1-6月国内新型储能累计装机5.9GW/12.3GWh（其中Q2装机3GW/6.3GWh），已超 2022 全年新增装机规模。根据以往装机并网节奏，下半年一般为国内储能装机并网高峰，此外今年夏季异常高温，将带来用电高峰及电力市场供需缺口， 进一步催化储能需求释放。因此下半年装机并网量将更超上半年，全年预期国内新型储能装机约40-45GWh，同比增速超160%。
从区域来看，27省发布了新型储能项目，其中内蒙古规模领先，功率规模超3.5GW。从区域分布上看，新型储能项目（含规划、建设和运行，下同）主要分布在内蒙古、宁夏、山东、湖南、甘肃等27个省份，内蒙古新型储能市场规模远超其他省份达到3.7GW/7.1GWh，其中内蒙古库布齐沙漠鄂尔多斯南部新能源基地项目占据该省新增规模的65%，该项目规划配套储能2.4GW/4.8GWh。西北地区拥有丰富的风光资源，随着风光发电项目和新能源基地的规划建设，内蒙古、宁夏、甘肃、青海新能源配储需求凸显。
此外，7月18日，中国能建发布了2023年磷酸铁锂电池储能系统集中采购中标候选人公示，本次招标总量为 3.5GWh（框架协议有效期 1 年），项目分布全国。1C（1h系统）招标总量300MWh，有9家企业入围，中标均价1.305元/Wh；0.5C（2h系统）招标总量1200MWh，有18家企业入围，中标均价1.056元/Wh；0.25C（4h系统）招标总量2000MWh，共有18家企业入围；中标均价0.987元/Wh，电芯价格相对较上半年稳定。
煤炭周报：供应扰动加剧，煤价强势运行
1动力煤：本周，煤价企稳运行，截至7月21日，秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价主流报价885元/吨左右，周环比上涨30元/吨。
产地方面，供给方面，受煤矿事故影响，安监力度有所加强，产量略有下降；需求方面，日耗持续高企，水电发力疲弱，但受库存高位影响下游仍以刚需和长协为主，发运倒挂延续，贸易商采购积极性不高，坑口价格平稳运行。港口方面，日耗延续高位，需求以刚需采购为主，终端采购和前期港口存煤拉运增多，市场煤采购主要为长协占比低的中小电厂，到港价格持续倒挂，贸易商观望情绪较高，发运量偏紧，港口库存量持续下行，进口市场偏稳运行，港口煤价震荡上行。下游方面，沿海地区电厂日耗五月下旬以来延续高位，高温天气预期或会缓解目前悲观基本面情绪。
2焦煤：本周，炼焦煤市场维持上行。截至7月20日，京唐港山西主焦报收2020元/吨，周环比上涨90元/吨。
产地方面，主产区安全检查进一步趋严，整体供应有所减量。需求方面，下游焦炭二轮提涨落地，第三轮提涨开启，后续焦企利润或持续回温，由于终端铁水产量高位且下游整体原料库存低，采购积极性尚可，整体需求持续向好。库存方面，焦企对焦煤保持较高的采购积极性，煤矿出货较好，库存延续去化。
3焦炭：本周，焦炭第二轮提涨落地，第三轮提涨拉开帷幕，当前焦企利润仍低位，生产积极性不高，且原料端供给趋紧抬高入炉煤成本，焦炭成本支撑走强，钢厂方面铁水仍处高位，但库存低位运行，采购积极性旺盛，多数焦企出货顺畅，整体保持低库存运行。
存储周期磨底阶段，重点看好AI带动HBM和DDR5的需求
7月21日，SK海力士公司副总裁Park Myoung-soo预计，AI服务器内存（包括HBM、DDR4和DDR5）在整个服务器内存市场的份额将从今年的17%增加到5年后的38%，未来5年人工智能服务器效应带来的新增DRAM需求将累计达到400亿GB，SK海力士目标2026年生产HBM4。SK海力士预计，2024年HBM和DDR5的销售额有望翻番。
周期进入磨底阶段：当前价格已下探到底部，买卖双方在上下5-10个点极限拉扯，存储板块进入磨底阶段。1）供给端：原厂库存虽然仍然不低（6-7个月），但持续减产以及接下来下游中间环节模组及代理厂商抢跑补库有望加速原厂去库；2）需求端：三大下游应用中，手机、PC经过两年低迷，库存基本出清，新品发布，容量升级均拉动需求改善；服务器方面，AI服务器需求旺盛带来3-8倍存储需求，通用服务器有望下半年启动拉货，跌加CPU升级推动DDR5渗透。整体判断，下半年需求加速改善。
投资思路：在周期磨底阶段，我们重点看好未来新兴力量AI所带来的新需求：HBM和DDR5，重点看好海外海力士、美光，映射到A股，当前重点关注低估值标的香农芯创和澜起科技。
香农芯创：HBM核心标的，稀缺性强（海力士映射），参考其他模组及SSD厂商估值，香农不到2倍PS，市值仍然有较大空间；
澜起科技：公司库存去化，下半年服务器需求改善，CPU厂和存储大厂力推DDR5，DDR5与DDR4价差缩小，当前处于低位。
同时看好后期业绩改善存储标的兆易创新、北京君正、东芯股份、普冉股份、恒烁股份等，以及上下游环节的江波龙、朗科科技、德明利、深科技、万润科技等。
去化加速，看多生猪板块
据博亚和讯，本周全国生猪均价13.99元/kg，环比上涨0.07%，同比下跌37.84%；自繁自养亏损330.22元/头，环比亏损减轻0.44%，同比加重154.78%；外购养殖出栏亏损437.21元/头，环比亏损加重0.61%，同比加重153.69%；仔猪均价25.91元/kg，环比下跌3.12%，同比下跌36.99%；二元母猪价格30.87元/kg，环比下跌0.36%，同比下跌15.47%。据涌益咨询，本周生猪出栏均重120.11公斤，较上周相对平稳。
1、供大于求，三季度猪价反弹乏力
7月以来猪料销量不降反增，意味着年初仔猪腹泻、蓝耳等疫病可能导致的三季度供应断档被证伪，当前生猪供应仍处高位；同时受雨季影响，近期广东、湖北、四川等地虽有疫病散发，但主要影响部分猪场的短期出栏节奏，猪场多以拔牙解决病猪，尚未出现大规模清场的现象，我们判断出栏体重的下降不可持续。三季度行业仍将处于“高生猪存栏、高冻品库存、低消费需求”的局面，猪价或反弹乏力。
2、养殖亏损持续，仔猪持续掉价，主动去化或加速
考虑到三季度猪价反弹乏力，且近期玉米、豆粕等饲料原材料价格快速反弹或推升饲料成本，行业或延续亏损；补栏需求低迷背景下，仔猪价格持续下行，据涌益咨询统计，近期7KG仔猪价格已跌至300-350元/公斤，外销仔猪或由盈转亏，我们判断主动加速淘汰母猪的现象或将来临。
3、投资建议：
猪周期投资中我们很难完全把握胜率、赔率和等待时间，当前上市猪企以2024年目标出栏量估计的头均市值多处于历史较低分位数，板块估值底部赔率极高，建议积极布局，即将发生的大规模去产能有望成为股价的最强催化剂。
标的组合：
出奇：巨星农牧、新五丰、唐人神、华统股份、天康生物。守正：温氏股份、新希望、牧原股份。
高频数据持续印证，重视高景气赛道&整车机会！
#周度销量超预期，#Q3高景气可期。乘联会数据，7月第二周零售日均5.1万辆，较2022年同期（购置减免）+7%，较2021年同期+26%。6月经销商库存系数1.35，环比-22.4%。 展望后市，政策延续叠加新车上市，行业景气度有望持续提升。
智能化迎强催化剂，整车有望优先受益：
#L3级法规呼之欲出，#车企密集落地NOA。国务院强调支持L3级功能商业化应用，近期理想、小鹏、蔚来、华为等加速城市NOA规划，NOA解决上下班通勤的驾驶场景，消费者关注高，有望成为未来车企核心卖点，行业商业&付费模式首次打通。
#FSDV12年内有望发布#入华预计加速。特斯拉作为智能驾驶领头羊，今年以来动作频出。FSD V12年内取消Beta版本，改款Model 3搭载HW4.0，新发布空气悬架、线控转向专利，叠加FSD进入中国预期，行业有望迎来新一轮升级迭代。
#配置思路3条主线
1?整车板块β+新车爆款逻辑+L3级智驾商用化直接受益#【长安汽车】#【小鹏汽车】#【理想汽车】#【特斯拉】【赛力斯】。
2?特斯拉产业链，＃皮卡量产提前：#【拓普集团】【三花智控】【双环传动】【新泉股份】【爱柯迪】【岱美股份】【旭升集团】【嵘泰股份】【多利科技】【美利信】。
#除了T链外，理想产业链，#【博俊科技】
3?除整车外，智能驾驶：#芯片&软件：【英伟达】【德赛西威】【经纬恒润】【科博达】；#线控底盘：【拓普集团】【伯特利】【耐世特】【保隆科技】【中鼎股份】
政策逐步发力—2023W27家电行业周观点
本周家电行业整体收跌0.9%（沪深300收跌2.0%），二级行业中白电收跌0.2%，厨大电收涨1.4%，小家电收跌1.5%，零部件收跌2.9%，黑电收跌4.2%。上周家电板块整体继续小幅度调整，相对收益跑赢沪深300，从宏观交易因素来看，上周中央发布《关于促进民营经济发展壮大的意见》，国常会亦审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，发改委表示恢复和扩大消费的政策文件近期将正式印发，体现出政策层面对于消费/地产仍有进一步释放的空间，有利于市场情绪的改善。
对于消费行业，我们认为最终实现的是“N”型修复，即一季度疫后脉冲式的释放需求，对后续有一定透支，使得二季度出现总体低预期的感受，三季度随着居民收入进一步修复，叠加政策出台，消费行业将重新步入改善通道，因此，现在不该在持悲观态度。
对于家电行业，我们维持看好观点，认为：1）不考虑空调的天气影响因素，本身白电代表了高ROE/高分红/稳定盈利增长/低地产敏感度的一类优质资产，值得长期持有；2）同时出口链条在下半年将进入低基数阶段，且美国在加息有望见顶后可能步入需求修复，配置价值将逐渐提高。
标的方面，推荐关注：
1）大家电：如【海信家电】/【美的集团】/【盾安环境】/【格力电器】/【海信视像】；
2）出口链：如【海尔智家】/【科沃斯】/【石头科技】/【比依股份】；
传艺获知名车企电池订单点评-0723
事件：传艺发公告称获得德国知名车企子公司的小批量动力电池订单。我们判断订单来自于德国大众的全资子公司PowerCo的可能性较大。
分析
据了解，今年5月PowerCo的高管曾来到高邮传艺钠电的厂区进行全面的参观，探讨双方在电池领域可能合作的机会。本次小批量订单是双方合作的落地。
PowerCo是大众公司于2022年7月设立的电池子公司，接管其全球范围内的电池部门。PowerCo公司将在2030年前与其合作者共同投资200多亿欧元，建立6个电池厂，总生产能力为240 GWh，可支撑300万辆电动车和200多亿欧元的年销售。目前PowerCo扩产的产能是40GWh，位于德国的萨尔茨吉特，有望于2024年投产。
大众为何选择钠电？
核心原因是看中了钠电的成本优势和低温性能优势。
1）成本优势：从中长期看（2025年后），钠电的成本优势有望兑现。目前国内10万以下纯电的优质电动车相对匮乏（相比之下10万以内的油车日产轩逸、大众宝来、丰田卡罗拉等竞争力仍较强），因此钠电池的推广应用有望加快电动车在10万以下区间的渗透率提升。
2）低温性能优势：钠电在零下20度左右的低温保持率有80%+，远高于铁锂，因此在北方应用前景广阔。
总结：消费者（尤其是北方消费者）亟需价格更实惠，且低温性能好的纯电动车。钠电池有望帮助车企实现这一目标。
投资建议
重视订单的落地。结合6月中已有钠电版本的车上工信部目录，我们预计2023年底有望看到钠电版本的车量产销售，2024年后，待钠电成本优势兑现后有望大规模放量。
建议关注专注钠电产业链的【传艺科技】，以及在硬碳领域相对领先的【圣泉集团】、【元力股份】等。
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