慧选牛牛
2023-07-28
7月28日慧选牛牛讯，华夏航空(002928)机构举办内部交流会议，1.基本面信息⑴季度表现

华夏航空的整体表现分为三个阶段敏:F度、二季度和暑运以来的三季度。今年一季度的需求相对较弱,客座率比19年低10个百分点。二季度干线航线出现上涨趋势，但整体客座率和票价下降，符合正常规律。进入7月份的暑运以来,支线航线的修复相对干线更好,票价比19年同期高20%以上,客座率比〔9年同期高4个百分点。预计7月份和8月份的票价和客座率都会较高，9月份可能会有所降低。

⑵西北地区表现

今年西d饨区除了内蒙和新疆外的其他省份，在票价表现方面要比整体市场高很多，可能是因为今年西北地区的航线跨省航线增加了很多，所以票价提升很大。西北地区的票价与2019年相比增长了超过40%,整体客座率也比以前高很多,大约提高了10个百分点。

⑶新疆地区表现

新疆地区的票价与2019年相比敏涨幅与整体市场相当，大约为20%,客座率的提升稍高于整体水平，约为10个百分点。这可能是因为华夏航空在新疆的航线主要是省内环城航线，与进出疆的航线不太一样。今年进出疆的航线票价和客座率可能会更高一些。

⑷内蒙地区表现

内蒙地区，今年的票价涨幅会低于整体市场平均水平，大约为10个百分点左右,客座率与2019年持平。所以从分区来看，西北地区的表现最好，其次是新疆，然后是内蒙。

(5) 見点表现

从今年的数据来看，有几个地方表现比较突出。首先是整体客座率，与2019年相比，今年的客座率要高很多，从82-83%提升到了85-86%。对于支线航线来说，平均客座率已经非常高了。其次，西北和西南的一些跨省旅游航线增幅明显，东西向旅游人群的流动比较频繁。

(6) 予碇情况

从预定量来看，今年与2019年的消费行为基本一致，大家会提前预定。进入7月份以来，预定量相对于6月份有较大的增幅，客座率也比2019年要高很多。预定习惯方面，今年恢复了正常，与2019年基本一致。

(7) 后续暑期判断

最近几天的数据可能会有回落，主要是受到天气影响，比如台风和雨季等。但下滑幅度不大，可能会低个一两个点或者三个点，这符合往年规律。如果8月份天气正常，数据估计会回到7月份的水平。

(8) 后期展望

三季度的量价相较于2019年预计会更高一些。由于弓I进了更多的320飞机,收益可能会稍有下降，但综合收益和平均行程都会增长。今年三季度的票价和客座率相较于去年都要好一些，增长幅度也较大。票价环比整体增长约三到四十个百分点，客座率环比增长接近10个点。

2.后续航班量增长预计

7月份航班量相对于二季度增长了约［5%。整体二季度增长了接近10个点,票价大致稳定在40多的水平。8月份和9月份的收益预计将保持较好的水平。9月份存在一定的不确定性，因为往年9月份通常会出现环比下滑，这是因为开学的原因。今年下半年的收益肯定会比上半年好很多，除了传统的暑运季节外，预计会超过去年同期的水平。由于上半年还在恢复期，整体收益水平还未翊全年的水平，所以今年上下半年的差距较大。根据一些定义和数据推测，大致预计如此。目前航班量比二季度平均水平多了〔0%左右，后续每个月的航班量排期预计如何增长？因为七八月份是旺季，通常行业都会将大部分运力集中在这两个月，公司也不例夕卜。8月份的航班量环比7月份会有一定增长，但到了9月份可能与8月份基本持平。目前789的航班量预计会有这样的变化趋势。

Q&A

Q：公司的收益在8月份和9月份会保持一个不错的水平吗？

A:是的，与会者估计8月份和9敏月份的收益将会维持一个比较不错的水平。

Q：9月份可能存在一定的不确定性，因为开学了，这会对航班量产生影响吗？

A:是的，与会者指出，根据往年的情况来看，9月份通常会有一定的下滑,因为开学了。不过，今年全年来看，下半年的收益肯定会比上半年好很多，除了三季度的传统暑运，预计将超过一教研水平。

Q：针对华夏航空目前的航班量相对于二季度平均增长了百分之十几这一点,与会者想了解后续每个月航班量的增长趋势是怎样的？

A:由于七八月份是旺季，行业通敝常会将大部分运力放在这两个月份，华夏航空也不例外。预计8月份的航班量环比7月份会有一定增长，而到了9月份，航班量可能会和8月份持平。目前对7、8、9月份航班量的预测是这样的一个变化趋势。

Q：对当前票价以及明年票价的走势有什么样的判断？

A:今年四季度的票价有可能恢复到正常水平甚至比以前更好，因为在长假期间，航空机票和酒店价格上涨较多，一些消费者可能会将旅行计划推迟到国庆或淡季。明年整体收益可能会比今年好，尤其是支线航班需求的恢复速度会比干线更快。

Q：公司对于今年到2025年的飞机引进有什么规划？

A:目前预计今年引进7架飞机，其中4+320、5架320和2架21。明年预计引进4+3架320和3架21。随着飞行员恢复，21的引进速度可能会加快。

Q：320和21机型的飞行员要求和培养周期有何不同？

A:320和21机型的飞行员资质要求完全不同，公司大部分飞行员是自行培养的。320机型会外招飞行员来补充短缺，而21机型则会从现有的900机型飞行员中选拔合适的进行转训。飞行员需要通过考核才能直接进入21机型。

Q：不同机型的利用率恢复情况如何？

A:320机型的利用率恢复较快，已经恢复到了8小时左右；900和21机型的利用率恢复相对较慢，都在6个多小时左右。随着利润率和飞行队伍的恢复，21机型的利用率有望达到目标,即8.5个小时。

Q：关于空客产能恢复的问题，是什么制约了空客的产能恢复？是发动机的问题吗？请分享一下对行业供给端的影响。

A:是的，空客使用的发动机今年遇到了一些问题，但对我们公司的影响比较小。我们已经引进的飞机不受这个问题影响。而我们今年下半年要引进的飞机正好是装备有问题的发动机，所以我们可以将这批飞机推迟引进，因为这也符合我们的计划。

Q：那么空客的产能会比预期的更慢吗？

A:是的，在整体上来看，目前来看他们预计今年下半年能解决这个问题，但我们并不着急去接他们的飞机。

Q：我们想了解一下公司的应收情况如何?

A:我们今年上半年的整体应收情况并没有进一步恶化,而且下半年我们会进一步加刼应收的管理和催收力度。最近的财政政策对我们也是有利的。

Q：公司新开的东部航线的运营情况如何？

A:东部航线从今年上半年开始表现比整体大盘要好，特别是一些跨省的长距离航线。今年三季度的暑运表现也不错，票价和客座率都在恢复中。

Q：公司对支线市场的展望如何？在引进新飞机后，中期的市场开拓计划是什么？

A:在今年和明年，随着运力的逐渐恢复，我们计划进一步开放东部航点的航线。同时，我们也希望在西部开通更多新航线，具体取决于与政府的谈判进度和运力的增加量。

慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了1次或以上机构内部交流会；90天内共有5篇券商研报，机构给出评级5次，买入评级4家，强推评级1家，机构目标均价为14元。90天内共0次机构调研，其中券商调研0次，基金0次，私募0次，资管0次。