慧选牛牛
2023-07-31
7月31日慧选牛牛讯，乐鑫科技(688018)机构举办内部交流会议，1.基本面信息(1)营业收入构成及增长情况
今年上半年，乐鑫科技的营业收入斂同比增长8.7%。其中，业务同比增长18.3%，模组业务増长3.6%,境外业务下降25.7%,而国内业务增长32.3%。
⑵毛利率IW况
乐鑫科技的综合毛^率达^40.85%,其中芯片的毛利率为47.5%,模组的毛利率为37.5%。由于美元成本较高，芯片的毛利率会在美元升值时稍微下降，而模组方面则受益于美元升值。
(3) 客户集中度
乐鑫科技的前五大客户集中度略有斂提升，境内大客户增长，海外客户下降。
(4) 存货水平
目前存货已经下降到3.5亿的水平，接近正常水位。公司仍在继续优化降低存货。
⑸研发费用
研发费用同比增长16.88%,其中部分是由于股权激励的赛用。如果不考虑股权支付赛用的影响，研发费用同比增长12.9%。
⑹净利率
净利率目前在9%左右，公司希望下半年随着营收继续增长，净利率能够回到10%以上的目标。
Q&A
Q：目前库存水平下降主要是由哪个市场的复苏带动的？下半年整体情况会比上半年好吗？库存水平会进一步下降吗？
A:库存下降是因为经济情况好转斂,产能足够，不需要备货那么多。下半年情况预计会更好,库存水平可能会进一步下降。
Q：下游领域中哪些部分复苏情况较好？公司未来的研发方向是什么？
A:AI是重要的领域，我们一直在投入处理器、AI指令和算法方面的研发。目前已经有语音识别和图像处理功能，接下来可能会进T加强这方面的投入。
Q：公司的研发费用率增长相对较高,未来的投入方向是什么?有哪些新的方向？
A:研发赛用虽然増长，但其中一敝部分是股权支付，实际上并不算太高。在业绩増长的基础上我们的利润也在増长。我们的盈利比研发费用要高。目前研发方向主要集中在AI领域，投入处理器、AI指令和算法方面的研发。接下来可能会加强语音识^和图像处理功能的投入。
Q：公司在复杂的宏双经济条件下取得了持续増长的业绩，请问是否可以稍微修改一下表达方式?公司未来的客户开拓策略是什么?
A:公司在芯片行业低迷时期取得了持续增长的业绩。公司的客户集中度较高，未来将继续奉行大客户战略，同时也会开拓更多的中小企业客户，因为物联网行业中的中小企业较多。
Q：关于公司esp 32s三产品的欧方IAPI与物联网设备结合的情况,能否详细展开讲一下?
A:esp32s三产品已经实现了将欧方IAPI与物联网设备结合，这样的整合打开了无限可能的大门。开发者可以在物联网应用中发挥openeye的强大能力。目前已经有很多开发者利用语音识^平台与我们的产品对接,通过定制唤醒词、语音转文字、问题解答等方式实现应用。
Q:公司的客户集中度较高，未来客户开拓方向是什么?
A:物联网产业将会有新的进入者和强者胜出的趋势。公司的客户开拓策略樫医续注重大客户，但同时也会关注中小企业客户。目前开发者群体逐渐增多，所以这两个趋势都存在。
Q:公司对非消费类产品的增长和成长性如何看待？
A:公司认为地类客户一直有增加，并且有一些客户已经开始定制某一款芯片，这显示了地类产品的增长潜力。虽然消费类产品的复苏也很明显，但非消费类产品仍然处于增长状态，只是体量还不足以影响至IJ消费类产品的市场。
Q:公司对済年初的批次性产品线有什么定倨口目标？
A:公司希望通过扩展指令和提升处理能力来推动AI产品的发展。同时,公司希望通过W旧技术来进入市场并发展生态系统。
Q：公司在夕卜部应用方面，如何计划使用这款产品？竞争格局会有怎样的变化？
A:公司计划将这款芯片应用于V6屏钢区动等领域，以满足开发者的需求。市场份额将扩大至IJ较大屏幕和分辨率较高的摄像设备。竞争格局可能会有一些变化,但现有的限制还未完全捕获市场。
Q:对于联网功能的需求，公司会推出什么样的产品？
A:如果客户需要W旧功能，公司会推出C5系列产品；如果不需要,则会推出C3系列产品。
Q:公司对下半年的展望如何？对宏观经济和市场占有率有什么预期?
A:公司无法准确评估宏观经济,但根据自身数据，下半年的市场表现应该不借。公司仍在布局,并看到市场缓和増长的趋势。
Q:关于竞争状况和价格竞争,公司有何看法？
A:目前金源代工厂的价格尚未调整，因此售价对毛利率仍然敏感。尽管金融贷款充裕,但公司认为竞争状况仍是可控的。
Q：在IoT领域，W旧、蓝牙和Zigbee等连接方式是否有新的趋势或变化？
A作为物联网的第一批人，大多数产品仍以灯和插座等电工类产品为主。目前还处于早期阶段，主要是基于matterl.O协议的产品。关于后续版本协议（如matterl.2或1.1）,预计在一年左右会有第二代产品推出。
目前我们正在观察用户体验、APP互联互通以及各个平台之间的互通性,比如亚马逊、苹果、微堀口谷歌等，他们都在努力提升用户体验和平台互通。我们现在还在观察这个领域的变化，并且我们所有的产品都支持matter协议。
Q:关于大模型和行业趋势，大模型能给我们带来哪些发展机遇?谢谢。
A:大模型能够带来智能化应用的革命性进展,通过它我们能够控制和理解更多事情。另外，大模型的一部分可以压缩并开源，这使得更多的开发者可以开始做这方面的工作。明年可能会有一些新的应用出现。
Q：当前IC设计行业面临很大的压力，咱们公司在员工布局上是如何考虑的？谢谢。
A:我们的研发投入一直在增长，我们早在几年前就开始研发WiFi6 To我们不是购买技术再整合，而是招人进来进行研发。明年我们计划推出WiFi6的产品。
Q：公司是否统计过收入中来自开发者社群的比例?
A:我们很难拆分出收入中来自开发者社群的具体比例，但我们知道很多客户是通过开发者社群影响到他们的决策并选择了我们的产品。开发者社群对我们的影响非常重要，我们一直田殳入资源进行开发者社群建设。
Q：公司三季度的增长预期如何？
A:我们预计三季度的增长会是温和的，具体幅度还不好确定，但温和增长是可行的。其他的增长机会还要看整个市场情况。
Q：公司的毛^率是否有机会上升？
A:目前还不能确定下半年的毛利率是否会上升，需要根据市场情况来决定。
Q:公司有没有对库存进行writeoff的赛用?
A:目前没有相关信息显示我们在第二季度进行了writeoff的费用。
Q：公司对库存的目标水位是什么?
A:库存的水位是一个复杂的问题，我们会根据市场需求和产品特点来确定库存的目标水位。目前的库存水位我们认为是健康的。
Q:公司是否计划在芯片端做一些事情以适应大模型应用的趋势?
A:对于明年可能出现的基于大模型的应用，我现在无法做出评论，只能等到明年看具体情况。
Q对于做FMCCEO的厂商来说乐蠢科技的方案对我们有怎样的影响？A:对乐信而言，我们的这套方案现在已经是全了。语音唤醒或者本地命令是本地的，我们都有语音増强，语音的降噪,applecancellation这些我们都有。
Q:目前订单能见度有更新吗?相较于几个月前的情况有变化吗？
A:仍然是这个样子,没错,一个多月左右差不多。因为客户比较保守，行业整体因为不缺货，所以客户都是不愿意
给出一个I:嚴长期的基本上都是短期订单为主他们也是边生产边看的状
Q:对于今年的股权激励目标来看，会有压力吗？
A:目前确实是有所挡眦的，但秋三秋四通常是旺季,一切皆有可能,我也非常期待公司下半年能増长7。
Q:公司的竞争优势主要体现在哪些方面？
A:我们提供了更完整的东西，客户会更倾向于选择我们这一类,甚至认可我们的品牌溢价出来了。我们维持I：匕较高的毛利率，优势在于提供了更完整的东西，客户认可我们的品质。
Q：在边缘Al领域,除了语音方案外,还会有其他拓展吗？
A:当前主要是语音方案，后面会有视频的曄能力，视频也会是一个关注的领域。
Q:关于批次的产品，它主要应用在什么场景中，能支撑到什么样的屏幕质量或者摄像的7质量？
A:应用场景包括家电和其他消斐级市场，也会有摄像头等应用。具体的屏幕质量和摄像质量会根据不同的分类和尺寸而有所不同。
Q对于做FMCCEO的厂商来说乐鑫科技的方案对我们有怎样的影响？A:对乐信而言，我们的这套方案现在已经是全了。语音唤醒或者本地命令是本地的，我们都有语音增强，语音的降噪,applecancellation这些我们都有。
Q：目前订单能见度有更新吗?相较于几个月前的情况有变化吗？
A:仍然是这个样子,没错,-个多月左右差不多。因为客户比较保守，行业整体因为不缺货所以客户都是不愿意给出一个曙交长期的基本上都是短期订单为主，他们也是边生产边看的状态。
Q：对于今年的股权激励目标来看，会有压力吗？
A:目前确实是有所挡眦的，但秋三秋四通常是旺季,一切皆有可能,我也非常期待公司下半年能増长一些。
Q:公司的竞争优势主要体现在哪些方面？
A:我们提供了更完整的东西,客户会更倾向于选择我们这一类,甚至认可我们的品牌溢价出来了。我们维持t嚴高的毛利率，优势在于提供了更完整的东西，客户认可我们的品质。
Q:在边缘AI领域，除了语音方案外，还会有其他拓展吗？
A:当前主要是语音方案，后面会有视频的处理能力，视频也会是一个关注的领域。
Q:关于批次的产品，它主要应用在什么场景中，能支撑到什么样的屏幕质量或者摄像的7质量？
A:应用场景包括家电和其他消费级市场,也会有摄像头等应用。具体的屏幕质量和摄像质量会根据不同的分类和尺寸而有所不同。
慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了1次或以上机构内部交流会；90天内共有12篇券商研报，机构给出评级12次，买入评级7家，增持评级5家，机构目标均价为138.3元。90天内共70次机构调研，其中券商调研12次，基金35次，私募5次，资管7次。
