限产政策或逐步兑现，看好钢材利润修复-韭研公社

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限产政策或逐步兑现，看好钢材利润修复

猫猫喵喵3

2023-08-02 18:58:01

[烟花]【华泰金属】限产政策或逐步兑现，看好钢材利润修复 🚀核心观点：消费表现不弱、供给有望收缩，看好下半年钢材利润修复 🌟供给端：1-7月粗钢产量位居高位，据国家统计局，1-6月粗钢产量同比增876万吨，7月或同比再增约800万吨。若参考21-22年，仍有类似减控或平控政策（大概率平控的支持逻辑是23.1-7的铁矿均价已经超过22年，产业链利润分配再次严重错配，需要政策纠偏），8-12月产量需在22年低基数下同比再减少约1700万吨，折算日均产量有望从7月的290万吨，下降至253万吨，供给侧环比将明显收缩。此外，短期唐山环保限产也已开启，不排除8-12月减产超预期的可能。 🌟需求侧：国内钢铁需求表现不弱，同比高产量下钢材库存处于历史低位，其中1-6月钢材直接出口表现亮眼，而国内实际消费来看仍显示一定韧性，制造业及基建用钢有效对冲地产需求下滑，随着政治局会议再次释放积极信号，对下半年钢铁需求不过分悲观，低库存下产业链补库行为，有望进一步打开钢材利润修复空间。