今天,铜箔板块大涨,诺德股份一度涨停。这个之前一直被诟病产能过剩的行业反转了?
脱水研报发现机构最近连续召开电话会议强Call。
科普:铜箔是锂电、电子领域的基础材料,在锂电池结构中既充当负极活性材料的载体,也是负极电子的收集与传导体,可汇集电流以产生更大的输出电流。
1、公开数据有问题,实际价格涨幅超预期?
东吴证券分析师在电话会议中提到,百川的铜箔价格数据其实有点问题,根据他们在安徽铜冠铜箔的现场交流以及其他网站的了解来看,6微米铜箔价格应该已经超过10万,涨幅超过30%。
这波铜箔涨价的原因主要是:
①下游新能源汽车高增长;
中国及欧洲的新能源汽车产销量爆发式增长,拉动了锂电铜箔产能利用率的迅速提升,从而部分抢占了原来供给电子铜箔的产能,使得整体铜箔行业的产能利用率得到了很大提升。
②消费电子如平板电脑、智能终端、5G基站等需求大幅超预期;
从3月份疫情期间开始国内国外的平板电脑、智能终端以及IDC、5G基站,这块需求超预期增长,预计至少延续到明年年底。
③成本端铜价上涨推动。
2、未来的供需情况如何?
过去几年,铜箔行业大幅扩产导致行业供过于求,但是由于需求大快速增长,2021年可能会出现供需缺口。
(1)Q1排产超预期,上修新能源汽车销量预期
根据东吴证券电新组的跟踪:产业链1月排产环延续12月满产状态,2月春节微降,3月恢复,Q1行业排产预计环比仅下滑10%以内,大超预期,同比150-200%增长。往年一般Q1环比下降30%左右,节后行业新产能释放,Q2排产将进一步向上。且Q1大众ID4、特斯拉Model Y等爆款车型将上市,有望进一步推升行业景气度。
因此,分析师全面上修20-21年新能源汽车的销量预期:上修20年中国销量至133万辆,+10%;上修欧洲市场至120万辆,大增122%;21年预计全球电动车销量有望达到460万辆,同比增55%,其中中国200万辆,+50%;欧洲200万辆+,+70%;美国43万辆,+37%;其他18万辆,+20%。
(2)21年铜箔或出现供需缺口
在需求旺盛的情况下,虽然锂电铜箔的产能按部就班的释放,但是由于2021年需求的爆发,铜箔可能会出现供不应求的状况。根据中泰证券的测算,2021年的锂电铜箔可能会出现1%的供需缺口。
(3)高端锂电铜箔的渗透率将会提升
锂电铜箔还有一个趋势,就是轻薄化。锂电池的大趋势就是降成本和提高能量密度,根据测算,铜箔从8微米向6微米切换后,可以直接提升电芯3%-5%的能量密度。
所以,伴随着宁德时代、比亚迪等头部的电池厂商装机量爆发性的增长,6微米的铜箔渗透率有望提升。国信证券预计,比亚迪使用6微米的渗透率在2022年将会达到70%,相对于2019年的10%提升6倍。
与之相对应的,是锂电铜箔的产能扩建周期大约需要2年,所以未来3年6微米及以下产品的供需结构边际改善。
3、相关的公司情况
目前铜箔的企业主要有5家,上市的诺德股份、嘉元科技、超华科技,还有在ipo的铜冠铜箔、中一科技,标的稀缺。
①超华科技
公司目前没有利润,其实主要是历史原因(诉讼问题导致过去几年业绩一直很差),到20年底这事件影响就不大了,到21年基本无影响,预计20Q4、21Q1开始公司业绩就该体现出来了。
超华科技8000吨产能11月份刚投产,增量明显(总产能到2万吨),标箔产能大,且同时覆盖锂电铜箔、高频高速铜箔、覆铜板等,弹性较大。
②诺德股份
市值小产能大,一个月可以做3000吨。4.5μm供给宁德;8μm中国区独供特斯拉;五菱宏光也是客户之一。
③嘉元科技
行业产品从8μm向6μm渗透,嘉元布局最为超前。